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  • 以太坊阿根廷开发者大会精选：技术、社区与未来路线图

    以太坊阿根廷开发者大会精选：技术、社区与未来路线图

     开幕式：从第一张网页到以太坊世界博览会11 月 17 日 至 22 日，以太坊开发者大会在阿根廷布宜诺斯艾利斯举办，本周共有 40 余场官方活动、75+ 项目展示，以及遍布全城的数百场侧活动，预计将吸引约 1.5 万名参与者。在开场仪式上，主持人以 1991 年 Tim Berners-Lee 发布第一个网页开篇，回顾互联网从 Web1 到今日 Web3 的发展。本届大会被定位为「以太坊世界博览会」，不仅汇聚全球重要项目，也展示阿根廷本地社区的建设成果。在开幕式之后，Ethereum Day 的主要议题随即展开，从以太坊基金会的治理定位、协议进展，到隐私、安全、机构采用与未来路线等多个方向，核心团队成员与研究者轮番分享最新动态。以太坊与基金会动态（一）：Tomasz Stanczak 谈十年历程与未来挑战以太坊基金会联合执行董事 Tomasz Stanczak 在主题演讲中表示，以太坊走过的前十年奠定了共识、客户端与隐私工具的基础，但未来在隐私保护、去中心化和用户自主权领域将面临更高难度，需要更多人参与建设。在介绍以太坊的参与者结构时，Tomasz 以具体群体勾勒生态的广度，包括推动 Devcon 落地阿根廷的本地组织者、围绕城市实验与公共物品的社区、负责协议升级的核心开发者、关注隐私默认的工程师、活跃的 L2 团队、从学术界到金融从业者的跨学科角色，以及为以太坊官网贡献多语言本地化的志愿者等。他强调，这些长期投入的建设者构成了协议安全性与网络活性的基础。Tomasz 指出，以太坊能够在多次升级中保持零宕机，如此成就来自生态中大量持续工作的贡献者。他认为当下既是回顾阶段性成果的节点，也是重新判断下一个值得投入的方向的时刻。他鼓励更多开发者与用户以更直接的方式参与网络，例如构建应用、使用 ETH 参与日常交互等，让以太坊的使用与治理更贴近现实需求。在问答环节中，他提到，若十年后仍有建设者将自己的轨迹归因于本次大会，将是本届活动最重要的成果。他分享了自己在阿根廷观察到的情况：在高通胀与资本限制环境中，加密资产能为普通用户提供实际效用，但去中心化体系要真正落地仍需解决隐私、安全与可用性问题。本地社区在这些方向上的尝试值得关注。他对新加入者的建议是增强「连接能力」，认为跨团队、跨社区的主动沟通往往能带来超出预期的推进效果。以太坊与基金会动态（二）：Hsiao-Wei Wang 谈基金会的三项能力以太坊基金会联合执行董事 Hsiao-Wei Wang 以「阶梯」隐喻总结以太坊前十年，「这是一个由全球社区不断加高的阶梯，没有预设终点，只提供一条每个人都可以按自己的节奏攀登的路径。每一位建设者铺出的新台阶，都会成为后来者的起点」。她指出，今天的以太坊已不只是一个区块链，而是一块孕育新型资产、身份、文化与协作形式的公共基础设施。以太坊的成功，来自「没有任何单一团队拥有它」，包括 L2 在内的任何参与者都只是梯子上的一阶。基金会的工作不是自己爬到最高，而是「扶稳梯子」，共同塑造下一个十年。在回顾与 Tomasz 接任联合执行董事后的工作时，她将基金会的新阶段概括为三项能力。第一是可靠性，以太坊在历次重大升级中保持零宕机，这种信任来自长期坚持的工程标准，需要通过一个又一个区块累积而成。第二是灵活性，基金会并不自认为掌握所有答案，而是根据社区需求与外部环境的变化不断调整方向，使协议在社会使用方式变化时保持一致性与适应性。第三是真正的治理责任，基金会的职责是维持生态运行所需的稳定环境，而不是决定以太坊应该通往何处，方向应当在开放环境中自然形成。Hsiao-Wei 强调，以太坊的阶梯向所有角色开放，包括研究员、客户端与应用开发者、投资人、终端用户、科学家、学者、学生以及本地社群组织者。基金会的职责，是在早期为还不被主流重视的方向下注，例如多客户端多样性与前沿研究，让这些看不清价值的尝试在多年之后成为新的关键台阶。她同时指出，去中心化、中立性以及面对压力的韧性不会自动维持，必须通过透明、诚实和不妥协的设计原则来守护。一旦破坏这些价值，以太坊的整座阶梯都可能出现结构性风险。扩展 L1、扩展 Blobs、改善用户体验：协议更新简报以太坊协议团队成员 Ansgar Dietrichs 与 Barnabé Monnot 对基金会年初重组后的协议研发团队进行了阶段性更新。本次汇报聚焦三个方向，分别是扩展 L1、扩展数据 Blobs 以及改善用户体验。在 L1 扩展方面，Ansgar 表示，以太坊长期将区块 gas 上限维持在 3 千万，工程重心集中在合并与账户抽象等关键升级。随着 L1 更明确地承担「结算层」角色，团队正在通过客户端优化与协议改进提升吞吐量，而非依赖更昂贵的硬件。今年以来，客户端优化已推动 gas 上限上调至 4 千 5 百万，并计划在下一次硬分叉提升至 6 千万。团队还在推进操作码重定价、访问列表等提案，以持续提升执行效率。他同时透露，ZK-EVM 原型已经实现低于 12 秒的实时证明，为未来降低节点计算门槛奠定基础。在扩展 Blobs 方面，他以 Rollup 的数据可用性需求说明了 EIP-4844 的重要性。Proto-danksharding 引入数据 Blobs 和承诺机制，使 Rollup 能以更低成本提交数据。下一次硬分叉将上线基于采样的数据可用性证明，为未来进一步提高 Blob 容量做准备。Barnabé 则简要介绍了改善用户体验的重点工作，其中包括跨链互操作性的 Interop、Trillion Dollar Security 以及隐私友好的钱包项目 Kohaku。本次主要介绍 Interop。他表示，目标是为用户和机构提供「无缝、安全、无需许可」的多链体验，通过开放意图框架和模块化跨链堆栈，让用户只需声明操作意图，后台系统自动完成跨链和兑换，无需手动桥接资产。团队也在探索改善最终性时间，使链下与链上系统的交互更高效。为万亿美元资产打基础以太坊基金会协议安全负责人 Fredrik Svantes 与安全公司 Sigma Prime 联合创始人 Mehdi Zerouali 在主题为「Trillion Dollar Security initiative」的议程中指出，以太坊正从承载数百万用户、数百亿美元资产，迈向支撑万亿美元级公共基础设施的阶段，安全能力必须同步升级，才能匹配未来潜在的资产规模与应用复杂度。计划目前重点覆盖三个层面。第一是终端安全与钱包体验，核心目标是解决盲签问题，让钱包以清晰、可读的方式展示交易后果，使普通用户也能判断自己在签什么。第二是前端与基础设施安全，项目 Fiber Frontend 正在探索可验证、可替代的前端方案，降低单一网站被攻破后通过恶意脚本窃取资金的风险。第三是沟通与进度透明，基金会数字工作室正搭建公开网站，用进度条等方式展示各子项目状态与待补全环节，方便社区理解整体安全蓝图并参与贡献。Mehdi 强调，Trillion Dollar Security 是一个面向全生态的开放议题库，所有解决方案都必须开源、可审计并由社区共同拥有。他形容盲签是瘟疫，认为安全不应以向用户额外收税的方式提供，而应成为默认属性。在问答环节，两人认为，随着 AI 工具提升代码产出速度，对安全研究人员和架构级审计的需求只会增加；以太坊生态已经在资助后量子密码学研究并开发原型，在主流公链中可能是对量子威胁准备最充分的一批。谈到 ZK-EVM 时，他们将其当前安全状况类比为 2016 年的 Solidity，仍处于早期阶段，需要系统性培养新一代安全工程师，并通过开放协作逐步成熟。来自传统机构的反馈则显示，许多机构已经把以太坊视为「最不需要担心底层安全问题」的主链，这一点反映在它们的部署选择上。机构与去中心化：Danny Ryan 眼中的华尔街与以太坊以太坊基金会核心研究员 Danny Ryan 在「Institutions Decentralization」演讲中表示，自己从长期专注去中心化协议设计，转而几乎每天与银行和大型机构交流后，最大的感受是传统金融基础设施远没有外界想象中高效。资产管理人往往依赖多套互不兼容的软件、传真与手工对账，证券结算仍停留在 T+1、T+2 的节奏。在这样的体系里，机构最关心的是各种对手方风险，从交易对手到基础设施服务商都会被反复审视「谁可能坑我」。在这一框架下，以太坊的可信中立和去中心化，反而成为优势，多客户端和数千节点带来的高可用性叠加加密经济安全，使以太坊有潜力成为承载万亿美元资产的基础设施。Danny 强调，对机构而言，隐私是进入门槛，而不是锦上添花。如果隐私保护达不到现有体系的水平，很多合作甚至无法开启。他认为，为机构打造可用的隐私环境，将倒逼以太坊在零知识证明等方向持续投入，这些投入既服务扩容，也自然反哺隐私。同时，随着各国监管框架逐步清晰，稳定币和流动性网络效应有望迎来新一轮扩张，以太坊需要在这一轮中占据关键位置。在架构层面，他指出，以太坊的模块化设计和 L2 生态对机构有很强吸引力，因为机构可以与合作伙伴一起搭建面向特定资产的 L2，同时共享以太坊的安全性和流动性。他提出，真正的目标不是简单「把资产代币化」，而是把链上系统做得足够好，让现实世界资产难以拒绝迁移上来，衡量成功的单位应该是「万亿级」。目前链上 RWA 仍处于数十亿美元量级，与全球可投资资产规模相比只是开始。在问答环节，他提到，机构常见的误解是把去中心化等同于「无法监管」或「完全公开」，实际上通过可编程的访问控制与隐私技术，可以在合规前提下降低中介风险。他建议建设者多与传统金融从业者结成「翻译联盟」，帮助彼此在语言和思维方式上对齐。对于「被机构俘获」的担忧，他认为风险客观存在，但关键是守住以太坊核心协议的全球分布式特征，在此基础上再承接大规模资产上链。Ethereum（Roadmap）in 30min：Vitalik 的原则与技术路线以太坊创始人 Vitalik Buterin 在「Ethereum（Roadmap）in 30min」演讲中，从 FTX 案例切入，对比了完全依赖个人信用「Don『t be evil」的中心化机构与以太坊所追求的「Can『t be evil」原则。他将以太坊定义为「全球开放的抗审查应用平台」，强调其核心优势在于可编程性，任何人都可以部署智能合约，而不是只能使用预设交易类型。同时，他按类别梳理了区块链的优势与局限：优势包括支付与金融应用、DAO、去中心化身份与 ENS、投票与抗审查发布，以及证明某物在特定时间存在或稀缺的能力；局限则涉及隐私不足、难以承载极端高吞吐和低延迟计算、无法直接获取真实世界信息等。在技术路线方面，Vitalik 将 2025 与 2026 年称为以太坊的「扩容弧线」。今年 gas 上限已提升约 50%，网络正逐步投票上调至 6 千万，后续还将通过构建者与提议者分离、区块级访问列表等机制，在不抬高硬件门槛的前提下继续提升吞吐量。Vitalik 特别看好 ZK-EVM，让节点可以通过验证证明而非重放全部执行来确认区块，从而显著降低完整节点的同步和计算成本，为在笔记本甚至手机上运行全节点创造可能。更长期的「Lean Ethereum」路线，则聚焦逐步引入更接近理论最优的组件，例如更适配零知识的虚拟机与哈希函数、抗量子密码学、形式化验证以及更高效的数据可用性方案；在用户侧，则通过轻客户端、账户抽象、硬件和社交恢复钱包等手段同时强化隐私与安全。在问答环节，Vitalik 用「他们是用户，我们支持所有用户」概括以太坊与华尔街的关系，强调关键在于守住可信中立的底层属性。谈到如何把以太坊特性带入现实世界，他一方面提到恢复日常支付等场景，例如布宜诺斯艾利斯已经出现接受 ETH 与链上稳定币的实体商户，另一方面鼓励在操作系统、通信和治理等更多层面采用开放、可验证的技术栈。被问及个人应当具备的最重要能力时，他建议社区成员尽量成为「多面手」，至少亲自完成安装钱包、用 ETH 付款、参与一个 DAO、写一个简单合约，并对底层协议有基本理解。 编辑：佚名 时间：2026-06-22 00:05:01
  • Arthur Hayes：重押ZEC是被高人点醒；最优秀的投资者要在脑内左右互搏

    Arthur Hayes：重押ZEC是被高人点醒；最优秀的投资者要在脑内左右互搏

     本文来自：CounterParty TV编译｜Odaily 星球日报（@OdailyChina）；译者｜ Ethan（@ethanzhang_web 3）编者按：如果你想知道一个真正“活在市场里的人”如何判断当下的加密世界，Arthur Hayes 值得倾听。在加密市场持续震荡的这几天里，BTC 从跌破 10 万到三天后再度跌破 9 万美元，而 ZEC 却在 Hayes 的“连环喊单”推动下逆势创下新高。11 月 17 日，CoinGecko 数据显示， ZEC 市值突破 117 亿美元，升至加密货币市值第 15 位。截至发稿前，ZEC 现报 609 美元。11 月 14 日傍晚，Hayes 做客加密社区主播 Threadguy 主持的 CounterParty TV，在周期转换前夜再次输出他一贯犀利的判断：要想捕捉下一个爆发点，唯一的办法就是深入一线、贴近市场；当前的宏观环境对加密来说非常有利； 对于那些有耐心等待、有资金储备、而且能控制好高杠杆的人来说，以负责任的方式进行资产配置现在是一个绝佳的机会； 不该把黄金和比特币对立起来，我两者同时持有； 归根结底我要的是戏剧性，要看到有人痛骂有人欢呼，这才说明我押对了注。在 Hayes 看来，情绪本身就是指标，而那些被视为“粗俗”、被质疑、不被主流认同的趋势，往往才是新周期的起点。从打造 BitMEX 永续合约，到如今全力押注 ZEC、HYPE 及隐私叙事，他的世界观始终保持锋利：理解市场，必须扎进第一线，直面人们最真实的欲望；那些被嘲笑的小趋势，有时比所谓的“正统叙事”更有机会成为巨大的 Alpha。以下为访谈原文内容，由 Odaily 星球日报编译，为便于阅读流畅，内容有一定删减。开场主持人：你的推文总是透露着乐观情绪，并且我觉得在加密领域大部分机构化、VC 圈的人里，你似乎是最活跃于流动性市场、最贴近 Crypto Twitter 真实氛围的一个。你怎么看？Arthur Hayes：我个人一直非常喜欢加密行业那种“草根式”的氛围。我在这行已经干了十二年，是从 2013 年入行的，在那之前，我在花旗银行和德意志银行工作了五年。算下来，我在加密领域的时间，几乎是我全部职业生涯的两倍多。这就是我的生活，我真心热爱这个行业。草根氛围意味着必须贴近市场。要想捕捉下一个爆发点，唯一的办法就是深入一线、贴近市场。虽然我自己并不天天研究 NFT 或 Meme 币，但如果你不保持对行业动态的敏感，最终可能只会被动跟随传统机构口中的“正统加密货币”，比如比特币、以太坊、Solana 之类，而这些策略往往已经晚了至少两年。主持人：你觉得加密领域的 VC 市场和链上流动性市场之间是否存在脱节？Arthur Hayes：不，这并非真正的脱节，而更多是激励机制所决定的必然结果。这些风险投资基金遵循着一套特定的激励模式，这从根本上塑造了他们的投资逻辑与行为方式。如果他们必须通过向有限合伙人募资、并按既定结构收取管理费来运作，那么他们的行为自然会朝向那个方向倾斜。这也解释了为什么大多数加密 VC 的回报长期跑不赢比特币和以太坊。事实上，在整个传统风险投资行业，除了少数顶级基金如 a16z、红杉资本之外，绝大多数基金实际上难以实现盈利，其回报率甚至无法超越标普 500 指数或纳斯达克指数。投资者支付高昂的管理费，最终收益却可能不如直接买入一只低成本的 ETF，后者反而能够轻松击败市场上 99%的 VC 基金。我曾与一位家族办公室的投资人交流，问他为何持续投资那些长期表现平庸的基金。他最终坦白，很多时候是出于一种“感觉”。他们享受被西装革履的银行家追捧、被奉承的体验，这种情绪化的满足感，往往超越了纯粹回报率的考量。人性使然，谁都喜欢被重视、被认可。所以与其说两个市场脱节，不如说他们恰恰满足了那一部分核心受众的心理需求，即使那未必总转化为优秀的财务回报。主持人：我们很多观众是新人，大概是 2024 年 Solana 和 Meme 币热潮时进来的。不过在继续往下聊之前，你能先简单介绍一下自己吗？Arthur Hayes：我是在 2013 年进入加密货币领域的。在那之前，我在香港的花旗银行和德意志银行担任 ETF 做市商。后来我离开传统金融行业，恰好在 2013 年春天读到了比特币白皮书，那时比特币价格大约在 200 美元左右。我一直对黄金、货币政策这类话题有浓厚兴趣，所以那份白皮书一下子震撼到了我，作为一名研究过金融史的人，我直觉感到这项技术可能会像印刷术一样，具有颠覆时代的意义。回想起来，我很庆幸在当时有足够的积蓄，不必急着找下一份工作，而是恰巧有机会借住在朋友家的沙发上，静下心来尝试构建基于比特币的金融业务，这也正是 BitMEX 故事的起点。我希望打造一个自己作为交易员也愿意使用的衍生品交易所。2014 年，我认识了两位联合创始人 Ben Delo 和 Sam Reed，我们一起创立了 BitMEX。2016 年，我们推出永续合约，到 2018 年 BitMEX 已成为全球最大的加密货币交易所之一。之后我们遭遇了美国政府的法律挑战，一度面临刑事风险，最终还好，幸运地被赦免。此外，我现在主要管理自有资金做交易，同时负责运营 Maelstrom，参与早期代币投资与顾问工作。宏观布局主持人：从你最近的发言看，你对当前周期和未来走势非常乐观。我很好奇，你现在是怎么布局的？看到今早比特币 9.8 万美元，你怎么想？Arthur Hayes：Maelstrom 基金现在大概已经把 98% 的资金都投出去了，只留了一点现金。而且我们很多仓位的成本都很低，所以说实话，市场短期的波动对我影响不大。我也不太在乎这些。我们从不用杠杆，这让我能更冷静、更客观地看待市场。我理解很多人现在扛着多头杠杆仓位，那种感觉真的很煎熬。你不仅方向要看对，时间点也得踩准，还得不断的支付周期性的资金费率。很多人就是因为这个，在关键时刻做出了错误决策。比如你本来看涨，但价格在 24 小时内没涨个 1-2%，你就开始慌了。看到比特币跌了几个点，甚至跌破了十万美元这个心理关口，而你正好扛着杠杆，每天都在烧钱，这时候你很容易就没了耐心，选择割肉平仓。我觉得这其实是现在大多数人面对的最大问题。但我自己怎么看？我觉得当前的宏观环境对加密来说非常有利。我现在还在持续买入，主要是在加仓 ZEC。（买 ZEC 的原因后文有提及）当然，不是所有山寨币都在涨。但如果你过去 18 个月持有的是 HYPE 和 ZEC，那作为一个交易员，你的收益表现应该是非常不错的。是的，我知道其他 99% 的代币都在跌，但话又说回来，这就是当下的交易情况，市场轮动始终存在。而我恰恰就很喜欢现在这个市场。对于那些有耐心等待、有资金储备、而且能控制好高杠杆的人来说，现在以负责任的方式进行资产配置是一个绝佳的机会。因为如果你能回想到 2021 年 11 月、12 月，当时我们的股市处于历史高点，每个人都很高兴，然后你再想想世界各地央行在说什么？美联储的说法是，不得不放缓经济增速，并宣布在 2022 年 3 月开始加息。如果你能找到央行的加息周期图，会发现加息周期是明显向右上角推进的。如果你对比当下，那个加息周期显然已经见顶了。没错，信贷增长差不多停滞了。我们经历过高点，然后就开始往下走。再看现在，美联储官员都在讨论系统里的准备金不够用了，说不定要重启量化宽松，或者要停止缩表。如果你去查各国央行现在处于宽松还是加息周期，很明显，主流趋势已经是降息而不是加息了。再听政客的言论，全在讲 AI、移民这些议题带来的冲击，核心就一句：“我要发福利”，但根本没人提全面加税。偶尔有人说要对最顶尖那 0.01%的人加税，因为这种话政治上好听，可实际上根本填不了财政窟窿。政客们都在许诺“免费午餐”，还说“不用你掏钱”，只要你投票支持。那你想想，未来 12 到 18 个月，信贷怎么可能收缩？我看根本不会，因为政策周期完全相反，这跟 2021 年市场高点时的氛围完全不一样。所以目前市场有点弱，是因为我们正处在过渡期——我觉得关键转折就是美联储和中国人民银行真正开始大规模印钞的时候。美国 2026 年要大选，两周前共和党在纽约、弗吉尼亚几个关键州选得很难看。特朗普是聪明人，他知道怎么赢。共和党说的“社会主义”，其实是 AI、数据中心、军工生产、房贷减免；民主党那边的“社会主义”，是气候变化、社会公平、免费餐食、公交卡。钱去的方向不同，但钱一直在被印出来。而我们玩加密货币的，流动性就是我们的命脉。这个系统本质上就是对货币超发的反应。你看现在全球最大经济体的两大政党，都在变着法说我要撒钱。叫法不同——“社会主义”也好，“产业政策”也好，“资本主义”也好，随便你叫，本质没差。只是说给不同听众听的广告词罢了。所以我们得退一步，别看他们说什么，要看他们做什么。他们一直用话术模糊焦点，但行动就一个：印钞。而且他们不打算靠加税来付钱，而是靠通胀税，这是过去四五十年全球债台高筑之下，算是政治上最可能接受的解套方式了。主持人：那你这个看涨观点的失效条件是什么？Arthur Hayes：我记得上世纪 20 年代，大概是 1929、1930 年那会儿，财政部长安德鲁·梅伦，他是个有名的银行家。当时就在谈胡佛政府该怎么应对大萧条初期的困境。我原话记不清了，但大意是说要把经济里该爆的雷都爆掉，让那些过度借贷、挥霍无度的人付出代价，让系统彻底出清，烂账该清就清，这样国家才能重回正轨。其实，原话比这更好，但我只是在转述。所以他的意思大致是，你借了一大堆贷款。但你所做的事或所建的东西没有产生足够的收入，这就证明你应该破产，政府不应该对你进行救助。你看 30 年代初那次大规模的信贷收缩，直接引发大萧条，历史书上都有记载。但那个敢说"不该救"的梅伦，后来在政坛上就消失了，胡佛在下次选举中输得很惨。这种处理方式根本不得人心。所以现在，你找遍全世界，哪个政客敢说"你搞砸了借贷投资，政府不会救你"？没有。除了阿根廷的米莱，但影响力太小，在七国集团里根本掀不起水花。现在根本没人敢推行真正的紧缩政策，因为太多人会失业，太多富人资产缩水。无论是不是民主国家，这种政策在投票箱或党内都通不过。主持人：为什么加密原生用户会觉得我们在交易全世界最差的市场？（股票、黄金都在新高，一切都疯了）如果你持有 ZEC 或其他币，过去三个月可能亏惨了。你怎么解释加密市场现在的表现不佳？Arthur Hayes：你刚刚提到“过去三个月、过去六个月”这个时间点很关键。如果你在 2025 年 1 月买入比特币，现在可能不亏不赚甚至小亏；如果买了某些山寨币，可能亏得更多。但要是把时间拉长到两年前买比特币，你肯定是赚的。再比如今年 4 月 9 日、10 日、11 日那几天进场的人，现在可能已经涨了 30%、40%。所以如果你是最近才入场，或者刚开了杠杆仓位，亏钱我能理解。但翻翻比特币的历史，它是人类历史上累计回报最高的资产。问题出在哪儿？如果你是今天才认识它，却指望它立刻按你的期望上涨，那市场根本不会搭理你。我觉得这本质上是人的急躁心理，加上过度使用杠杆，却忽略了某些资产需要时间才能跑赢其他资产的这个事实。只要给足时间，再加上全球央行不停印钞这个背景，比特币一定会证明自己是最优秀的资产，一些精心挑选的山寨币表现甚至会更突出。但如果你随便截取一个三个月周期来判断成败，那真的跟赌博没什么区别。主持人：有点讽刺但也挺有意思的是，永续合约的发明者自己现在却不使用杠杆。Arthur Hayes：因为我其实不主攻交易。杠杆本身没错，但如果你想做杠杆交易，那基本就别想睡整觉了——你得手机不离身，闹钟设好，随时准备盯盘。要摸清持仓量变化，看懂时间序列，掌握不同时段的交易习惯，比如亚洲盘谁在主导、欧美盘资金怎么流动……这些细节都是杠杆交易者的基本功。要是做不到全天候投入，那我劝你别碰杠杆。这行需要 365 天×24 小时的专注，才可能赚到钱。如果只想着下班后随手建个仓，赚点零花钱，那肯定得掉坑里。再次强调，杠杆工具无罪，问题出在交易者的专注度上。主持人：你对比特币追赶黄金的行情怎么看？你认为别人眼中黄金和比特币的风险等级不同吗？你现在怎么看？对于那些还坚信比特币会补涨的人，你觉得会怎么发展？Arthur Hayes：所以我持仓里有很大一块是黄金。准确说，在我非加密货币的投资组合里，几乎 100%都是实物黄金和白银矿企的股票。我对市场的整体看法是：比特币是普通人对冲货币贬值的答案。任何一个美国人都可以大量持有比特币，还没人能查到。但各国央行行长面临的是另一个层面的问题。如果你是美国的央行行长，你得确保本国储户用的货币能抵御通胀，而这通胀恰恰是美国政府政策带来的。过去一万年里，无论主权国家还是个人，用来应对这种情况的资产都是黄金。所以如果我是核心决策者，或者代表一个政府，需要防范美国政府的资产冻结或国债超发带来的通胀，我会选黄金。因为这是我熟悉的方案，而且几千年来各个文明都在用这个方案。我不会选比特币——毕竟黄金已经经过一万年考验，而比特币才 15 年。如果我是国家层面的决策者，肯定选那个被验证了一万年的方案。更何况从操作层面看：我们有金库，有武装护卫，懂怎么托管黄金。我不需要去学私钥管理、加密托管那套新东西。我有合法的武力保障，能用枪和地洞保护资产，那为什么还要折腾比特币？所以黄金的流向主要和主权国家需求挂钩。比如美国冻结俄罗斯资产，别国就会想："说不定哪天也轮到我"，于是把黄金运回本国，用自己的军队保护。即使我个人账户里可能持有比特币，也看好它，但站在国家立场我绝不会用它做储备。所以我的投资逻辑是：既要持有国家会用来对冲法币贬值的东西（黄金白银），也要持有普通人会抢着买的东西（比特币和精选加密货币）。这两者走势会有相关性，但波动幅度不同，本质上算是同个逻辑在不同买家群体的体现。所以我两边都押注。我觉得不该把黄金和比特币对立起来。你看 2022 年 2 月美国疯狂印钞时，最大的黄金买家是谁？各国央行。你觉得地缘冲突和意识形态对立会减少吗？如果会，就配置黄金，因为国家层面会这么做。你觉得全球通胀会持续吗？如果会，就买比特币，这是数字时代普通人自救的工具。我准备在两个赛道都赚钱，这就是为什么我说黄金不是二选一的问题，虽然我个人持仓中加密货币比例确实比黄金高。这就是我认为两者并非互斥，而是两个赛道的配置逻辑。隐私币主持人：是 Naval 让你对 ZEC 如此着迷的吗？到底是怎么回事？我记得你提过 BitMEX 是首个上线 ZEC 的交易所，是 ZEC 刚推出时你们第一时间上线的，还是你们后来自己设计合约产品的？Arthur Hayes：其实我们是第一个推出期货合约的。大概在 2016 年，ZEC 是最热门的币种之一。Zooko 四处宣讲，所有人都对隐私技术充满狂热，喊着"要让比特币具备隐私性"之类的话。我当时深入研究了 ZEC，不过他们当时选择了一种更缓慢的代币分发模式。本质上它采用类似比特币的挖矿机制，需要挖矿才能产生，只是比比特币晚起步七年。所以在还没有流通代币时，我们就推出了 ZEC 期货合约。2016 年秋季，我们是唯一能交易它的平台，那时合约交易非常疯狂。后来主网在 2016 年底上线，价格在 Poloniex（首个交易现货的平台）飙到每枚约 3000 美元。这是因为初期根本没有供应量——挖矿刚启动。随着挖矿通胀和供应增加，价格自然理性回落了。我当时对 ZEC 最大的疑虑是那个可信设置。我们必须相信那帮人真的销毁了密钥，他们甚至搞了场行为艺术：直播把存有密钥的笔记本电脑扔进垃圾桶。另一个争议点是 20%的挖矿税会分配给创始团队，不过这种事愿打愿挨，毕竟团队总要吃饭。最关键的质疑在于：早期流通的代币大部分根本没用隐私功能，那这玩意儿和比特币有啥区别？反而因为晚诞生七年，网络效应更弱，像个劣质复制品。所以后来我很长时间没关注 ZEC 了。直到和 Naval 一起晚上吃饭前，我正好做了个关于隐私币的访谈。记者问我："你怎么看 ZEC 一夜暴涨 100%？"我当时反应是"哦有点意思，但没太关注"。后来发现是 Naval 发推特带动了情绪，但我没当回事。晚餐时大约有 40 人，我和 Naval 聊起来。我随口恭喜他 ZEC 上涨，结果他说："这是我第二大持仓，我认为它是加密领域最后能涨千倍的东西。"我立刻来劲了，他接着逐一反驳了我 2016 年对 ZEC 的质疑。我问："那门罗币呢？它的隐私安全性更强吧？”但他指出，在 AI 时代个人数据全面泄露、政府监控无处不在的背景下，连门罗币在日本都被警方成功溯源交易了。我隐约听过这消息，当时就记在心里准备后续验证。他说："如果我的观点成立，加上人们重新重视隐私，这玩意儿能暴涨。"我知道他是顶级投资人，战绩辉煌。最近我奉行索罗斯那套"先投资后调研"的逻辑，所以决定建仓，并且仓位要大到让我关心，但小到亏 50%也不心疼。晚餐时我就通知经纪人们买入 ZEC。有趣的是，8 个经纪人里 6 个拒绝，这反而让我更想买了。最终我还是买到了第一笔仓位。第二天回家后我逐一验证了 Naval 的观点：1. 他们通过 Halo2 加密升级解决了可信设置问题；2. 日本警方确实溯源门罗币破案了；3. 20%的挖矿税两年前已取消。我意识到隐私叙事正在复苏。现在底层加密货币玩家都在抱怨比特币已被机构绑架，大家整天盯着 Larry Fink 怎么说、Jamie Dimon 怎么看、SEC 和 CFTC 又出什么规定。国会讨论的加密法案、银行资管如何配置 ETF…这根本不是我们当初追求的比特币。我们需要真正解决隐私问题、属于普通人的东西。于是我开始大举建仓，之后走势很说明问题：比特币从我开始买入时的约 11 万美元跌到 10 万以下，ZEC 却持续暴涨。我喜欢这种标的的活力，网络上人们对 ZEC 的爱恨交织。归根结底我要的是戏剧性，要看到有人痛骂有人欢呼，这才说明我押对了注。最怕投资没人讨论的币种，拿着死气沉沉的资产会让人焦虑，资金被困在那里贬值，还不如投别的。ZEC 有关注度，所以值得押注，并且我会逐步加仓，完全认同 Naval 的愿景。我认为它能达到比特币市值的 20%，已经设好目标价和投资计划，目前基本完成建仓。如果回调到 400 多美元可能再补些，但现在 500 美元左右很坚挺。我自己用 Zashi 钱包配 Keystone 硬件钱包摸索了好久，确保吃透技术细节，我准备好大干一场了。主持人：有人说未来五到十年加密领域就是给现有系统加隐私层，把所有东西都“ZK 化”，隐私会成为新常态和首要焦点。你认同吗？你认为未来 5-10 年是加密的“隐私十年”吗？Arthur Hayes：当然，因为我们确实在面对超级智能的 AI。不管它是不是真正的 AGI，或者你爱叫它什么，其实不重要。本质上我们拥有的是一种高度智能的模拟计算机，一种预测引擎——而政府必然会用它来掌控我们数字生活的方方面面。说实话，我们每个人都是共犯，因为我们太爱这些带社交媒体的智能手机了。这简直就是史上最大规模的自愿数据上缴行动：我们主动交出了所有照片、定位记录、聊天内容，就为了保持互联。我们贪图这种社群感和计算能力，代价就是彻底放弃隐私。如果想对加密货币交易做去匿名化追踪，无论是为了征税还是监控资金流，都会易如反掌。除非有 ZK 技术防护，否则所有能验证你身份的数据——不仅是证明"Arthur Hayes"是谁，还要验证是真人还是机器——都会留在各种系统里。在这个新数字世界证明"你是谁"非常重要，但我们却在不断交出更多数据。我的个人身份信息散落在上万个系统里，这太糟糕了。现在有人讨论用零知识证明实现身份验证（ZKYC），我觉得在互联网上保护人类身份和数据会越来越关键。那些想运行 AI 又不愿信息暴露在全球数据网中的人，肯定会追求加密方案。用户行为将越来越依赖零知识证明技术。我完全认同这个趋势。当人们意识到，强大的预测引擎（比如大语言模型）和试图征税、控制你、通过网络言行窥探思想的政府结合会产生多可怕的后果时，这种认知会扩散。人们会开始反抗，会喊"我要隐私"。或许这正好是 ZEC 这类加密货币的机会。我坚信这会形成一场运动——越来越多人正在觉醒。策略主持人：你如何平衡这种长尾愿景和短期交易？像你这样的资金规模，如何拆分这两种策略？Arthur Hayes：我觉得这就像 Stanley Druckenmiller 说的，最优秀的投资者要能在脑中同时持有两种矛盾的想法。再次强调，要相信任何事情的长期远景，但也要关注短期利益。对于 Maelstrom 来说，我想尽可能的增加比特币头寸。我们做的一切，都是为了赚取回报，用于发奖金以及买入更多比特币。所以对我来说，可以低买高卖 HYPE，获利然后等它跌回来再买，同时长期看好其潜力和 Jeff 团队的执行力。和大多数人相比，我作为投资者，已经有了相当规模的比特币底仓；而作为交易员，我的工作就是在这个基础上主动捕捉短期机会。如果你告诉我你只是个艺术家或有其他主业，你相信它能涨 126 倍，那持有 6-12 个月波动又如何？就拿着呗。但我是积极主动的投资者，我会关注短期机会。如果我认为会有弱势期，需要面对竞争和估值压缩，那我就会卖出，等待下一个入场点。如果它证明自己能打败竞争对手，比如当我见到 Jeff 时，我说很欣赏他们做的，填补了空白，但这需要时间验证成功与否。我仍然相信 HYPE 可能涨 126 倍，也可能不会，但我会等着看，我有的是时间。主持人：作为永续合约的发明者，你没有亲自参与像 Hyperliquid 这些协议的建设，看着它们发展会不会感觉有点奇怪？Arthur Hayes：不会，这样很好，因为我可以有时间去滑雪和健身，不用管理团队或处理破事（CZ，你尽管去做，我完成了我的使命）。现在有年轻人充满干劲，我为他们高兴。我希望看到 Hyperliquid 让 CME 变得一文不值。如果真发生了，我会非常高兴，我不需要从中获利。这只是一种“去他妈的，干掉他们”的感觉。我知道很多关于他们的故事。我希望看到 Hyperliquid 或其他任何协议，给这些传统交易所一个选择：要么采用永续合约，要么死亡。如果某天 CME 把所有产品都变成永续合约，这等于证明了我们发明的永续合约模式足够成功，已经成为全球大型交易所上的核心产品。如果 Jeff 的 11 人团队（我前几天吃饭遇到他们团队的人，确认了是 11 人）能干掉全球所有主要证券交易所，那太酷了，我为他们高兴。主持人：太夸张了，居然只有 11 个人？那 BitMEX 在最巅峰的时候团队有多大？Arthur Hayes：得有 250 人吧，整天都在讲团队建设。不过说实话，我现在回想起来后来跟 Hyperliquid 的人也谈起这事，我们都觉得：算了，还是保持小团队吧。人一多，事儿就乱了——你今天处理人力资源纠纷，明天协调谁看不惯谁，后天还得琢磨怎么开掉不合适的人。说白了，真要把团队搞大了，我作为 CEO，一天到晚就得耗在人事问题上，而不是专心琢磨怎么赚钱。虽然不像 CZ 有三四千人规模，但 250 人也太多了。我赞成小团队。主持人：有人认为未来会有更多炒作、更多拉盘、更多像 Uniswap 这样的代币，每天能赚一两百万美元，然后项目方再把这些收入回流给代币持有者，而不是靠治理空转。你怎么看？你觉得我们会看到更多这样的项目吗？Arthur Hayes：我认为会。因为从我经历的每一个周期来看，加密市场始终朝这个方向在靠近，但以前总是说得好听，真正做的时候就不了了之了。看看 UNI 的图表，从 35-40 美元跌到 3-4 美元。再看看 dYdX，他们当初谈无许可上币，2021 年市值冲到两三千亿，现在基本死了。而且他们赚了钱，但代币持有者一分没见到。再说回来，2023、2024 年发行的山寨币大多是高 FDV、低流通量的项目，没有产品市场契合度、没有用户、没有收入，或者有收入也不分给代币持有者，市场会做出惩罚，现在散户不愿意买了。所以你必须项目做得好，也要对代币持有者好。最终，像 Hyperliquid 这样的项目就展示了不需要 VC，只需要一个牛 x 的技术团队并与代币持有者分享财富，就能成功。凭什么我们花钱买币帮你们拉盘，你们却用监管、治理、DAO 投票当借口不分钱。当我跟一些项目创始人聊时，我说学学 Hyperliquid，看看他们的图表。你也可以选择像 Berachain 那样一路下跌。你想成为谁？Smokey 还是 Jeff？他们都赚了钱，但一个被人喜欢，一个躲到墙角。所以现在市场也验证了什么是成功的代币模式。Uniswap 决定分发费用，代币就涨了。虽然我的仓位不大，也亏了点，但这是一种趋势。而这个趋势，终于在三轮山寨币周期之后，进入了一个明确的阶段：这桌牌已经摆好，你要么分钱，要么归零。你自由选择。主持人：很多老 OG 却跑到 Twitter 上说：这是有史以来最差的一轮周期，根本没有可比性。Solana 这一轮从 2023 年底的 8 美元涨到现在的位置，你怎么看这轮周期的表现？尤其是跟过往产品周期比？Arthur Hayes：每一轮周期都有自己的主题，也总会有上轮赚到钱的人对这轮风投项目冷嘲热讽，说不够“正经”，说这只是小孩子的游戏。但本质上，他们只是在宣泄自己的挫败感，因为这轮不是他们的主场了。所以我不太在意这些。我一直很坚定地相信一件事：一切都体现在价格上。在加密里，最重要的就是“价格”本身。市场允许大家围绕这些资产交易，这才是加密存在的意义。它本来就波动大，这没什么不好。技术变革初期总是“粗俗”的。你看早期电影刚让演员说话时，卓别林时代的人觉得这是糟糕的事；电视刚出现、女人穿迷你裙，也被说“粗俗”；互联网刚出来那会儿也一样。所以，如果你告诉我 Meme 币很“粗俗”、NFT 是“垃圾”艺术，OK，那我就去买 Meme 币。因为这些“粗俗”的东西，恰恰代表下一轮周期的开端。下一代的“Guggenheim”就藏在这些东西里。所以，每当我听到一堆人说“这不行”“这不成熟”时，我就知道，买它就对了。这是很明确的市场信号。主持人：但你自己是怎么做到“不过气”的？你已经赚了很多钱，不在象牙塔里躺平，反而还能保持一线的敏感度。怎么做到的？Arthur Hayes：跟人接触，尤其是那些真的对这行感兴趣的人。我喜欢去会议现场逛展台，看看大家卖什么，年轻人都在做些什么。如果你只待在上层社会的圈子里，靠私人银行给你推荐什么政府债券、比特币 ETF，那可以赚钱，但你也会逐渐老去、僵化。比特币如果不动，就等于归零。人也是一样。如果你不动、不保持活跃，你就会钙化、死亡。我想在这个宇宙里多活一阵子，那就必须保持运动。不管是健身还是和人交流，你必须不断地“动”起来。你如果拒绝走入一线、连年轻人的推文都不读、不愿意去逛展会、不愿意安静听听别人讲什么，最后只能坐在椅子上喝威士忌，听别人推荐理财产品，然后慢慢变胖、衰老、死掉。所以这是我保持“相关性”的方式。当然还有很多人比我更敏锐，但我是真心喜欢市场。所以哪怕只是想知道加密的未来，你也要去现场看看，哪怕只是旁观。寄语主持人：对于想要在币圈翻身的年轻人，你有什么建议？如果你现在是他们，会怎么做？专注什么、怎么调心态、做出怎样的策略，才能走到你现在的位置？Arthur Hayes：时间和复利。这是宇宙中最强大的两种力量。想想看，美联储从 1913 年至今以 2%通胀为目标，仅仅这点通胀就让美元贬值了 99%。所以哪怕只是小小的收益，只要能复利，就能积累出巨大的财富。把那些高杠杆赌博的幻想放一边。你当然可以感受这种冲动，但更重要的是理解复利的数学原理，然后耐心等待。如果你真的想走“高风险高回报”那条路，比如杠杆交易，那你就得成为全年无休、全天候的专业交易员，熟悉市场微结构、理解交易产品、掌握市场流动性规律。如果你不愿意投入那么多，那就无杠杆现货买入。拿出你每月收入的一部分，买入你看好的加密资产，然后忘了它，不要频繁操作。因为除非你愿意投入时间成为能驾驭高波动资产和永续合约的交易员，否则那种“赌博翻身”只会让你倾家荡产。相关阅读《Arthur Hayes：警惕 BTC 跌至 8 万，这或是新一轮「印钞」的入场券》 编辑：佚名 时间：2026-06-22 00:05:01
  • 以太坊阿根廷开发者大会：迈向技术与应用的新十年

    以太坊阿根廷开发者大会：迈向技术与应用的新十年

     原文作者：Sanqing，Foresight News开幕式：从第一张网页到以太坊世界博览会11 月 17 日 至 22 日，以太坊开发者大会在阿根廷布宜诺斯艾利斯举办，本周共有 40 余场官方活动、75+ 项目展示，以及遍布全城的数百场侧活动，预计将吸引约 1.5 万名参与者。在开场仪式上，主持人以 1991 年 Tim Berners-Lee 发布第一个网页开篇，回顾互联网从 Web1 到今日 Web3 的发展。本届大会被定位为「以太坊世界博览会」，不仅汇聚全球重要项目，也展示阿根廷本地社区的建设成果。在开幕式之后，Ethereum Day 的主要议题随即展开，从以太坊基金会的治理定位、协议进展，到隐私、安全、机构采用与未来路线等多个方向，核心团队成员与研究者轮番分享最新动态。以太坊与基金会动态（一）：Tomasz Stanczak 谈十年历程与未来挑战以太坊基金会联合执行董事 Tomasz Stanczak 在主题演讲中表示，以太坊走过的前十年奠定了共识、客户端与隐私工具的基础，但未来在隐私保护、去中心化和用户自主权领域将面临更高难度，需要更多人参与建设。在介绍以太坊的参与者结构时，Tomasz 以具体群体勾勒生态的广度，包括推动 Devcon 落地阿根廷的本地组织者、围绕城市实验与公共物品的社区、负责协议升级的核心开发者、关注隐私默认的工程师、活跃的 L2 团队、从学术界到金融从业者的跨学科角色，以及为以太坊官网贡献多语言本地化的志愿者等。他强调，这些长期投入的建设者构成了协议安全性与网络活性的基础。Tomasz 指出，以太坊能够在多次升级中保持零宕机，如此成就来自生态中大量持续工作的贡献者。他认为当下既是回顾阶段性成果的节点，也是重新判断下一个值得投入的方向的时刻。他鼓励更多开发者与用户以更直接的方式参与网络，例如构建应用、使用 ETH 参与日常交互等，让以太坊的使用与治理更贴近现实需求。在问答环节中，他提到，若十年后仍有建设者将自己的轨迹归因于本次大会，将是本届活动最重要的成果。他分享了自己在阿根廷观察到的情况：在高通胀与资本限制环境中，加密资产能为普通用户提供实际效用，但去中心化体系要真正落地仍需解决隐私、安全与可用性问题。本地社区在这些方向上的尝试值得关注。他对新加入者的建议是增强「连接能力」，认为跨团队、跨社区的主动沟通往往能带来超出预期的推进效果。以太坊与基金会动态（二）：Hsiao-Wei Wang 谈基金会的三项能力以太坊基金会联合执行董事 Hsiao-Wei Wang 以「阶梯」隐喻总结以太坊前十年，「这是一个由全球社区不断加高的阶梯，没有预设终点，只提供一条每个人都可以按自己的节奏攀登的路径。每一位建设者铺出的新台阶，都会成为后来者的起点」。她指出，今天的以太坊已不只是一个区块链，而是一块孕育新型资产、身份、文化与协作形式的公共基础设施。以太坊的成功，来自「没有任何单一团队拥有它」，包括 L2 在内的任何参与者都只是梯子上的一阶。基金会的工作不是自己爬到最高，而是「扶稳梯子」，共同塑造下一个十年。在回顾与 Tomasz 接任联合执行董事后的工作时，她将基金会的新阶段概括为三项能力。第一是可靠性，以太坊在历次重大升级中保持零宕机，这种信任来自长期坚持的工程标准，需要通过一个又一个区块累积而成。第二是灵活性，基金会并不自认为掌握所有答案，而是根据社区需求与外部环境的变化不断调整方向，使协议在社会使用方式变化时保持一致性与适应性。第三是真正的治理责任，基金会的职责是维持生态运行所需的稳定环境，而不是决定以太坊应该通往何处，方向应当在开放环境中自然形成。Hsiao-Wei 强调，以太坊的阶梯向所有角色开放，包括研究员、客户端与应用开发者、投资人、终端用户、科学家、学者、学生以及本地社群组织者。基金会的职责，是在早期为还不被主流重视的方向下注，例如多客户端多样性与前沿研究，让这些看不清价值的尝试在多年之后成为新的关键台阶。她同时指出，去中心化、中立性以及面对压力的韧性不会自动维持，必须通过透明、诚实和不妥协的设计原则来守护。一旦破坏这些价值，以太坊的整座阶梯都可能出现结构性风险。扩展 L1、扩展 Blobs、改善用户体验：协议更新简报以太坊协议团队成员 Ansgar Dietrichs 与 Barnabé Monnot 对基金会年初重组后的协议研发团队进行了阶段性更新。本次汇报聚焦三个方向，分别是扩展 L1、扩展数据 Blobs 以及改善用户体验。在 L1 扩展方面，Ansgar 表示，以太坊长期将区块 gas 上限维持在 3 千万，工程重心集中在合并与账户抽象等关键升级。随着 L1 更明确地承担「结算层」角色，团队正在通过客户端优化与协议改进提升吞吐量，而非依赖更昂贵的硬件。今年以来，客户端优化已推动 gas 上限上调至 4 千 5 百万，并计划在下一次硬分叉提升至 6 千万。团队还在推进操作码重定价、访问列表等提案，以持续提升执行效率。他同时透露，ZK-EVM 原型已经实现低于 12 秒的实时证明，为未来降低节点计算门槛奠定基础。在扩展 Blobs 方面，他以 Rollup 的数据可用性需求说明了 EIP-4844 的重要性。Proto-danksharding 引入数据 Blobs 和承诺机制，使 Rollup 能以更低成本提交数据。下一次硬分叉将上线基于采样的数据可用性证明，为未来进一步提高 Blob 容量做准备。Barnabé 则简要介绍了改善用户体验的重点工作，其中包括跨链互操作性的 Interop、Trillion Dollar Security 以及隐私友好的钱包项目 Kohaku。本次主要介绍 Interop。他表示，目标是为用户和机构提供「无缝、安全、无需许可」的多链体验，通过开放意图框架和模块化跨链堆栈，让用户只需声明操作意图，后台系统自动完成跨链和兑换，无需手动桥接资产。团队也在探索改善最终性时间，使链下与链上系统的交互更高效。为万亿美元资产打基础以太坊基金会协议安全负责人 Fredrik Svantes 与安全公司 Sigma Prime 联合创始人 Mehdi Zerouali 在主题为「Trillion Dollar Security initiative」的议程中指出，以太坊正从承载数百万用户、数百亿美元资产，迈向支撑万亿美元级公共基础设施的阶段，安全能力必须同步升级，才能匹配未来潜在的资产规模与应用复杂度。计划目前重点覆盖三个层面。第一是终端安全与钱包体验，核心目标是解决盲签问题，让钱包以清晰、可读的方式展示交易后果，使普通用户也能判断自己在签什么。第二是前端与基础设施安全，项目 Fiber Frontend 正在探索可验证、可替代的前端方案，降低单一网站被攻破后通过恶意脚本窃取资金的风险。第三是沟通与进度透明，基金会数字工作室正搭建公开网站，用进度条等方式展示各子项目状态与待补全环节，方便社区理解整体安全蓝图并参与贡献。Mehdi 强调，Trillion Dollar Security 是一个面向全生态的开放议题库，所有解决方案都必须开源、可审计并由社区共同拥有。他形容盲签是瘟疫，认为安全不应以向用户额外收税的方式提供，而应成为默认属性。在问答环节，两人认为，随着 AI 工具提升代码产出速度，对安全研究人员和架构级审计的需求只会增加；以太坊生态已经在资助后量子密码学研究并开发原型，在主流公链中可能是对量子威胁准备最充分的一批。谈到 ZK-EVM 时，他们将其当前安全状况类比为 2016 年的 Solidity，仍处于早期阶段，需要系统性培养新一代安全工程师，并通过开放协作逐步成熟。来自传统机构的反馈则显示，许多机构已经把以太坊视为「最不需要担心底层安全问题」的主链，这一点反映在它们的部署选择上。机构与去中心化：Danny Ryan 眼中的华尔街与以太坊以太坊基金会核心研究员 Danny Ryan 在「Institutions Decentralization」演讲中表示，自己从长期专注去中心化协议设计，转而几乎每天与银行和大型机构交流后，最大的感受是传统金融基础设施远没有外界想象中高效。资产管理人往往依赖多套互不兼容的软件、传真与手工对账，证券结算仍停留在 T+1、T+2 的节奏。在这样的体系里，机构最关心的是各种对手方风险，从交易对手到基础设施服务商都会被反复审视「谁可能坑我」。在这一框架下，以太坊的可信中立和去中心化，反而成为优势，多客户端和数千节点带来的高可用性叠加加密经济安全，使以太坊有潜力成为承载万亿美元资产的基础设施。Danny 强调，对机构而言，隐私是进入门槛，而不是锦上添花。如果隐私保护达不到现有体系的水平，很多合作甚至无法开启。他认为，为机构打造可用的隐私环境，将倒逼以太坊在零知识证明等方向持续投入，这些投入既服务扩容，也自然反哺隐私。同时，随着各国监管框架逐步清晰，稳定币和流动性网络效应有望迎来新一轮扩张，以太坊需要在这一轮中占据关键位置。在架构层面，他指出，以太坊的模块化设计和 L2 生态对机构有很强吸引力，因为机构可以与合作伙伴一起搭建面向特定资产的 L2，同时共享以太坊的安全性和流动性。他提出，真正的目标不是简单「把资产代币化」，而是把链上系统做得足够好，让现实世界资产难以拒绝迁移上来，衡量成功的单位应该是「万亿级」。目前链上 RWA 仍处于数十亿美元量级，与全球可投资资产规模相比只是开始。在问答环节，他提到，机构常见的误解是把去中心化等同于「无法监管」或「完全公开」，实际上通过可编程的访问控制与隐私技术，可以在合规前提下降低中介风险。他建议建设者多与传统金融从业者结成「翻译联盟」，帮助彼此在语言和思维方式上对齐。对于「被机构俘获」的担忧，他认为风险客观存在，但关键是守住以太坊核心协议的全球分布式特征，在此基础上再承接大规模资产上链。Ethereum（Roadmap）in 30min：Vitalik 的原则与技术路线以太坊创始人 Vitalik Buterin 在「Ethereum（Roadmap）in 30min」演讲中，从 FTX 案例切入，对比了完全依赖个人信用「Don『t be evil」的中心化机构与以太坊所追求的「Can』t be evil」原则。他将以太坊定义为「全球开放的抗审查应用平台」，强调其核心优势在于可编程性，任何人都可以部署智能合约，而不是只能使用预设交易类型。同时，他按类别梳理了区块链的优势与局限：优势包括支付与金融应用、DAO、去中心化身份与 ENS、投票与抗审查发布，以及证明某物在特定时间存在或稀缺的能力；局限则涉及隐私不足、难以承载极端高吞吐和低延迟计算、无法直接获取真实世界信息等。在技术路线方面，Vitalik 将 2025 与 2026 年称为以太坊的「扩容弧线」。今年 gas 上限已提升约 50%，网络正逐步投票上调至 6 千万，后续还将通过构建者与提议者分离、区块级访问列表等机制，在不抬高硬件门槛的前提下继续提升吞吐量。Vitalik 特别看好 ZK-EVM，让节点可以通过验证证明而非重放全部执行来确认区块，从而显著降低完整节点的同步和计算成本，为在笔记本甚至手机上运行全节点创造可能。更长期的「Lean Ethereum」路线，则聚焦逐步引入更接近理论最优的组件，例如更适配零知识的虚拟机与哈希函数、抗量子密码学、形式化验证以及更高效的数据可用性方案；在用户侧，则通过轻客户端、账户抽象、硬件和社交恢复钱包等手段同时强化隐私与安全。在问答环节，Vitalik 用「他们是用户，我们支持所有用户」概括以太坊与华尔街的关系，强调关键在于守住可信中立的底层属性。谈到如何把以太坊特性带入现实世界，他一方面提到恢复日常支付等场景，例如布宜诺斯艾利斯已经出现接受 ETH 与链上稳定币的实体商户，另一方面鼓励在操作系统、通信和治理等更多层面采用开放、可验证的技术栈。被问及个人应当具备的最重要能力时，他建议社区成员尽量成为「多面手」，至少亲自完成安装钱包、用 ETH 付款、参与一个 DAO、写一个简单合约，并对底层协议有基本理解。 编辑：佚名 时间：2026-06-22 00:05:01
  • R2宏观展望与资产配置框架

    R2宏观展望与资产配置框架

     TL;DR地缘风险上升，市场的基准情形仍然是高波动。全球流动性尚未转向宽松，安全资产表现占优。短久期美债与私募信用资产提供当前最佳的风险回报结构。BTC/ETH 属于长期配置资产，但仓位应保持克制。Altcoins / 高 Beta 加密资产：当前阶段建议 0% 配置。Executive Overview2025 年的全球市场呈现出结构性更高的不确定性。地缘政治紧张、全球流动性不稳定，以及传统加密周期的破裂，共同推动市场进入一个波动更持久、结果分布更分散的阶段。在这种环境下，资本保全、流动性管理与稳定收益的重要性显著提升，远高于方向性押注或高 Beta 投机。R2 所提供的透明、可验证的链上收益产品，与当前投资者对于稳定性与安全性的需求高度契合。本报告将概述我们重点关注的宏观因素，并给出在当前环境下的更新版资产配置框架。1. 宏观环境评估1.1 地缘风险：多区域紧张局势的回归两条地缘线正在对全球市场产生显著影响：委内瑞拉美国将委内瑞拉“太阳卡特尔（Cartel de los Soles）”列为外国恐怖组织（FTO），为潜在的军事干预建立了法律基础。然而，这仍属于准备阶段，并不意味着冲突迫在眉睫。市场影响：能源市场风险溢价上升风险资产短期波动增加对短久期安全资产（T-Bills、MMF）的需求增强这是一个波动事件，而非系统性危机信号。日本—台湾—中国日本近期在官方表述上发生明显变化，将台湾冲突视为国家安全威胁，显著抬升亚洲区域的长期地缘风险溢价。此举并不意味着战争临近，但预示着区域均衡变得更加脆弱。市场影响：亚洲资产风险溢价上升对美国久期资产与美元流动性的持续需求地缘紧张时期风险偏好的压制1.2 流动性与利率：不确定性仍然突出全球流动性尚未进入明确的宽松周期。核心特征包括：核心通胀仍具粘性美国财政赤字处于数十年高位信用市场融资成本显著抬升美元流动性强但不稳定在此背景下，短久期美国国债依旧提供全球最具吸引力的风险调整后收益（4–5%）。1.3 加密市场结构：进入新范式加密市场已经脱离以往“4 年减半周期”的运行逻辑。BTC/ETH：ETF 资金成为主要需求来源波动率结构性下降与美股科技板块与利率高度相关越来越表现为宏观高 Beta 资产，而非独立周期性资产Altcoins：流动性严重碎片化高 FDV 供应过剩二级需求疲弱机构参与度极低结果就是出现局部微型周期，而非全面山寨行情。2. R2 的宏观判断基于当前宏观环境，R2 得出以下结论：波动性仍然是市场主基调，地缘与流动性均存在不确定性。全球流动性尚未支持广泛风险偏好，高 Beta 加密资产风险回报比偏弱。短久期固定收益资产在安全性与收益之间具备最佳平衡。真实资产支持的透明收益将胜过投机性叙事。对链上、可验证、抵押型收益产品的需求持续增强。3. R2 资产配置框架该配置框架旨在平衡以下目标：资本保全流动性稳定收益受控的长期增长暴露降低地缘与宏观冲击下的回撤3.1 核心防御配置（70–80%）短期美国国债 / 货币基金（40–50%）全球最安全、最具流动性的资产。能够有效缓冲地缘或宏观事件带来的波动。机构级私募信用（30–40%）例如优质短久期、优先级、抵押型私募信用（如 Apollo）。提供 6–10% 年化、低波动、低相关性收益。用以稳定整体投资组合的现金流。3.2 成长性配置（10–20%）BTC / ETH（10–20%）仍是数字经济的核心长期资产，但应在宏观脆弱阶段控制仓位。作为结构性长期配置，而非短期赌注。3.3 高风险配置（0%）Altcoins / 风险投资 / 高 Beta 加密资产（0%）在当前流动性碎片化与市场结构不佳的背景下，不建议配置。应维持 0% 权重，直至全球流动性有实质改善。4. 配置框架在未来数月有效的原因该配置基于三个原则构建：1. 流动性优先短久期美债在冲击期间表现优异，并提供灵活性。2. 稳定、可验证的收益私募信用与链上 T-Bill 策略能够提供低波动、可靠收益，与市场叙事无关。3. 受控的长期增长敞口适度配置 BTC/ETH，可保持长期潜在收益，同时降低回撤概率。5. 在当前环境中 R2 的角色R2 为投资者提供：Tokenized T-Bill（代币化美国国债）私募信用支持的收益完全透明的链上利息分配相较于投机性加密资产更低波动的真实收益替代品在不确定性主导的市场周期中，投资者愈发重视：安全性、流动性、透明度、可验证真实收益。这正是 R2 的核心价值所在。结论当前环境更适合构建的投资组合：高流动性高安全性温和增长暴露降低高 Beta 投机风险推荐配置结构：50% → 短期美国国债35% → 私募信用稳定收益15% → BTC/ETH0% → 高 Beta 加密资产该组合能够在保持韧性的同时，为未来宏观改善提供上行机遇。R2 将持续追踪宏观环境变化，并在必要时更新配置建议。免责声明（Disclaimer）本报告仅用于信息参考，不构成投资建议、投资邀约或任何形式的金融产品推荐。 所有投资行为均伴随风险，应基于投资者自身目标、风险承受能力与独立判断做出决策。 编辑：佚名 时间：2026-06-22 00:05:01
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     币安是一款全球领先的区块链数字资产交易平台，为用户提供安全、便捷的加密货币交易服务。通过本文，您可以获取官方最新版本的应用程序，点击文内提供的官方下载链接，即可轻松下载并开始您的数字资产之旅。 一、币安下载流程指引 1、点击本文提供的，页面将自动开始下载最新版本的应用程序文件。下载链接经过了全面的安全检测，确保您获取的是安全可靠的官方版本，可以放心使用。 2、下载速度取决于您的网络环境，请耐心等待文件下载完成。完成后，您可以在浏览器的下载目录中找到该文件。为了保障您的资产安全，建议仅通过官方渠道下载应用，避免使用来路不明的安装文件。 二、安装步骤详解 1、下载完成后，找到应用程序文件并点击它以启动安装程序。 2、系统可能会请求授权以安装来自未知来源的应用。这是标准的安卓安全步骤，请在设置中找到相关选项并允许本次安装。 3、授权后，返回并继续安装过程。阅读并同意服务条款后，点击“安装”按钮。 4、安装过程将自动进行，通常在几分钟内即可完成。安装成功后，您会在设备桌面上看到应用的图标。 三、启动与账户设置 1、点击桌面图标启动应用程序。首次启动时，应用会请求一些必要的系统权限，例如网络访问和存储权限，建议允许以确保应用功能正常运行。 2、进入应用后，您可以选择注册新账户或登录已有账户。 3、为了您的账户安全，建议您在完成注册或登录后，立即进入安全中心，完成身份验证并设置二次验证（2FA）等安全措施。 其他平台推荐 除了币安Binance交易所，还有以下平台值得关注 1、欧易（OKX）：访问其官方网站，这是一个提供多样化数字资产服务的国际化平台。 2、大门（Gate.io）：请通过其官方渠道进入，该平台以其庞大的交易量和丰富的币种选择而闻名。 3、火币（HTX）：作为资深的数字资产服务商，请通过其官网进行相关操作，用户基础广泛。 相关标签： 浏览器 app 安卓 区块链 binance 加密货币 币种 币安 交易所 欧易 火币 交易平台 okx gate.io 大家都在看： 什么是MEV？普通用户如何利用MEV机器人保护自己并赚取收益？ 加密货币量化交易入门：普通人可以使用的交易机器人策略 什么是 AI 加密货币交易机器人？从进程化到智能化 什么是 AI 加密货币交易机器人？从进程化到智能化（发展历程介绍） Helius发布Solana区块链浏览器“Orb”，配备AI解释、交易热力图等功能 编辑：佚名 时间：2026-06-22 00:05:01
  • 加密货币陷入极度恐慌！熊市了吗？看看分析师们怎么说

    加密货币陷入极度恐慌！比特币熊市了吗？看看分析师们怎么说

     子(120.CoM)：今(17)日一度跌至9.3万美元、触及近7个月低点，市场情绪陷入「极度恐慌」。然而，分析师普遍认为，这波跌势更像是「资金面紧缩」之下的暂时性回调，而非基本面恶化，看好后市有望在流动性恢复后迎来反弹。根据CoinGecko行情数据，写稿时已回升至95,664美元，过去一周跌幅达9.9%；加密货币市场「恐惧与贪婪指数(Fear&Greed Index)」跌至10，落入「极度恐惧」区间。Caladan研究主管Derek Lim表示：「在我看来，主导市场的核心因素仍然是流动性。美国政府停摆，使财政部总帐户(TGA)维持在高档，短期内市场流动性确实吃紧。」DerekLim这项逆风可望在短期内反转──随着政府恢复运作、延后的支出付款开始释放，市场流动性将重新回归。他也指出，日本正在研议规模达17兆日元(约1,100亿美元)的刺激方案，若最终能落实，未来也可能有助于全球流动性回升。MHC Digital Group市场负责人Edward Carroll也示警，市场「表面平静、底层吃紧」的资金压力正逐步累积：美债利差、隔夜回购市场等指标正闪烁警讯，与2018年末到2019年的市场环境相似。加密货币反应速度比传统市场风快，因此这次又是提前调整。这波流动性紧缩，加上12月降息预期下滑，使得美国现货ETF上周出现11亿美元资金大撤退，进一步拖累价格。尽管短线承压，Edward Carroll认为加密货币中期前景仍值得期待，原因在于，「经历市场洗礼的数字黄金」角色日益稳固、流动性可望回升、以及机构参与度持续增强。这波回调反映的是资金吃紧与降息预期修正，而不是加密货币市场基本面崩坏。一旦流动性循环反转，加密货币往往是最先反弹的，就如过去10年每次重大政策转折后的表现。BTC Markets分析师Rachael Lucas指出，目前正测试94,000美元附近支撑，下一道关键防线落在88,000美元～91,000美元区间。技术上来说，这已经符合「坠入熊市」的定义。但也要看大环境——在上一轮周期中也曾出现55%的回档，之后就一路冲上2021年11月的历史高点。她补充，本轮环境不同：美国政府已重新开门、降息循环即将展开、联准会(Fed)预计于12月结束缩表(QT)，「因此这波下滑更像是趋势尾段的震荡」。 编辑：佚名 时间：2026-06-22 00:05:01
  • CoinShares数据：全球加密货币投资产品上周净流出20亿美元

    CoinShares数据：全球加密货币投资产品上周净流出20亿美元

     子(120bTc.coM)：数字资产管理公司CoinShares最新报告指出，受货币政策不确定性、巨鲸大户抛售卖压影响，全球加密货币投资产品上周录得20亿美元净流出，为今年2月以来最大规模的撤资潮。这已是加密货币基金连续3周遭遇资金净流出，累计失血规模达32亿美元，整体资产管理规模(AUM)也从10月初的2,640亿美元，缩减至1,910亿美元，蒸发近30%。CoinShares研究主管James Butterfill指出，市场一方面受「降息预期转淡」拖累，另一方面又面临巨鲸大户抛售的供给压力，双重因素持续侵蚀市场信心，使本月初以来的负面趋势一路延续至今。上周资金外流几乎全数集中于美国市场，单周流出金额达19.7亿美元，占全球97%;瑞士、香港亦分别录得3,990万美元与1,230万美元净流出。反观德国投资人则趁跌「捡便宜」，上周向加密货币ETF投入1,320万美元。德国市场向来都倾向在资产回档时「逢低布局」，上周再次展现这一特征。尽管美国政府停摆危机已解除，市场压力却未消退。据稍早报导，今(17)日一度下探9.3万美元，触及近7个月低点，显示加密货币市场仍深受全球流动性紧缩与巨鲸抛售两大逆风牵动。资金流向方面，ETP上周录得13.8亿美元净流出，已连续3周见到资金撤退，规模约占总管理资产2%；以太币ETP亦录得6.89亿美元流出，占总资产约4%；Solana(SOL)与瑞波币(XRP)也分别出现小幅撤资，金额分别达830万美元与1,550万美元。 编辑：佚名 时间：2026-06-22 00:05:01
  • Lookonchain数据：Arthur Hayes卖出1480枚以太坊！反指标出现该回弹了吗？

    Lookonchain数据：Arthur Hayes卖出1480枚以太坊！反指标出现该回弹了吗？

     子(120.CoM)：据Lookonchain资料，BitMEX创办人Arthur Hayes在过去两天卖出了1,480枚以太币(ETH)，价值约470万美元，但Lookonchain称Hayes不是个擅长交易ETH的人，近期的操作都是低卖高买。难道是反指标出现，ETH即将反弹的讯号？Arthur Hayes卖出1,480枚以太币据Lookonchain资料，BitMEX创办人Arthur Hayes在过去两天卖出了1,480枚以太币(ETH)，价值约470万美元。Arthur Hayes在八月初卖出以太币，价格正好触底，仅仅在9天之后，他随即以更高的价格认错回补，并tag投资以太坊储备企业BitMine的Fundstrat，宣称自己再也不获利了结，获得Tom Lee的飞吻谅解。Arthur Hayes反指标，ETH该回弹了吗？言犹在耳，Arthur Hayes却被爆出再度卖币的消息，Lookonchain称Hayes不是个擅长交易ETH的人，并用下图标示Hayes近期的操作都是低卖高买。难道是反指标出现，ETH即将反弹的讯号吗？Tom Lee：市场需6-8周时间治愈，ETH超级周期仍未停止华尔街知名分析师Tom Lee也出面信心喊话，称近期加密货币的疲软是由于一两个做市商的资产负债表存在重大漏洞，而一些投机者正伺机引发价格暴跌。但这种痛苦只是短期的，而以太币(ETH)的超级周期也未停止，市场需6-8周时间治愈，他建议逢低买进AI股、BTC和ETH。 编辑：佚名 时间：2026-06-22 00:05:01

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  • 对话Bitwise顾问：别买房，买比特币 对话Bitwise顾问：别买房，买比特币 整理 & 编译：深潮TechFlow嘉宾：Jeff Park，Bitwise 顾问主持人：Kevin Follonier播客源：When Shift Happens原标题：Why Buying a House Is the Worst Investment You Can Make - Bitwise Advisor - Jeff Park | E167播出日期：2026年4月16日要点总结Jeff Park 是一位资深的宏观策略师，同时也是 Bitwise 的顾问。他坚信，当前的金融体系已经对年轻人失去了意义，尤其是在住房成本高昂以及人工智能可能取代整整一代人工作岗位的背景下。他指出，房地产实际上是一种贬值资产，而比特币则是终极的财务避风港。此外，他还预测，人工智能的快速发展将引发全球范围内规模最大的比特币采用浪潮。他提出，“占领 AI (Occupy AI)” 将成为 Z 世代和 Alpha 世代的一个关键转折点。在这一时刻，这两代人将通过类似于千禧一代在金融危机期间的“顿悟时刻”发现比特币的潜力。通过这一过程，他们将更深入地了解数字资产和投资的本质。此外，Jeff 对房地产代币化 (real estate tokenization) 的潜力持非常乐观的态度。他认为，代币化有能力彻底改变现有的金融体系，并为普通人提供更公平的投资机会。这段内容探讨了这些关键时刻如何影响我们对数字资产和投资的理解，以及未来可能带来的深远影响。精彩观点摘要关于房地产与财富的真相“房价上涨的原因，根本不是房子本身变得更有价值，而是美元一直在贬值。 房子是折旧资产，税法里就白纸黑字写着，你可以在20到30年内抵扣折旧——我们其实早就知道房子是贬值资产。”“曼哈顿过去十年的平均房价其实没有上涨，是持平的。真正上涨的，是那些被当作财富储存工具的顶层豪宅——它们根本没人住，只是有钱人资产负债表上的一行数字。”“今年美国申请住房贷款的人，平均年龄是59岁。 这不是在买第一套房——这是在买第三套、第四套房。而这些人，正在和那个想买人生第一套房的25岁年轻人抢。”“在纽约，租房在经济上就是正确答案。当你自有住房，要缴税、缴管理费、缴维修费、缴房贷保险和财产保险，算下来净收益率不到2%，运气差的时候连1%都不到。你不如直接把这笔钱放进货币市场基金。”“现在有了一种更好的财富储存方式，这种财富不需要维护，不占物理空间，不会被每年征税，你也不用担心被政府列入名单之后财产遭到没收——那就是比特币。”关于 AI 与“占领 AI (Occupy AI)”“我们从未见过像AI这样具有颠覆性的技术，它有可能彻底取代劳动力，同时让企业实现创纪录的利润。亚马逊裁员3万人，股市创历史新高——这就是‘自由意志价格崩塌’的最直白注脚。”“AI 正在剥夺人类自主决策的能力。历史上每一次技术革命——电力、飞机、邮件——都是在放大人类能力，而AI有可能直接让人类的‘工作本身’消失。”“AI 的本质，就是最终集中化你的所有数据，收割它，然后用它来取代你。如果我的数据在让模型变得更聪明，我需要得到某种形式的补偿——而这种补偿机制，理论上只有加密货币才能实现。”“每个代际都需要一个觉醒时刻，才能发现比特币。 千禧一代的觉醒是金融危机，Z 世代和 Alpha 世代的觉醒将是 Occupy AI——他们会从与 AI 竞争工作的切身痛苦中，找到比特币。”“AI 和比特币有一个共同的逻辑内核：能源消耗。如果你不认同AI带来的负面外部性，那么用同样能源换来的稀缺资产的另一面，就是比特币。你可以用选择比特币来投票。”关于投资框架与逻辑“价值投资的基石假设——以无风险利率定价一切——正在瓦解，因为美国的信用质量本身正在被挑战。把这个假设拿掉之后，你会更清晰地看到世界：真正驱动价值的，是意识形态，而不是便宜不便宜。”“你妈妈其实比你想象中更懂投资。她知道最有价值的东西有时存在于实物世界里——一只爱马仕包，在过去20多年里的表现持续跑赢标普500。”“多元化并没有死，只是你要拓宽视野，去找那些真正与全球流动性周期不相关的资产——黄金、艺术品、好酒……这些资产的逻辑跟标普6800点还是6200点没有任何关系。”“我真正感兴趣的代币化，不是贝莱德货币市场基金的代币化，而是那些长尾资产——顶级红酒、游艇——让普通人用100美元就能持有一份。这才是代币化真正的机会所在。”“与其想着拥有比特币能带来多少上行收益，不如想想——如果没有比特币，你暴露在什么样的下行风险里？不拥有比特币，本质上就是在做空比特币。”“如果只让我选两种资产，比特币必须是其中之一——它是与全球资本市场所有其他事情最不相关、最正交的资产。另一种，是以美元为基础、能产生收入的资产。”关于社会与未来“美国最大的优势，同时也是它最大的弱点，就是人口的多样性。这实际上是来自东方的一个已知攻击向量……多元化会摧毁这个国家。”“当你意识到楼上楼下、街道邻居全都在同一种爱国主义的感召下，无法掌控自己的命运——这是一种很奇异的感觉。”“我不告诉孩子们‘熟能生巧’，我告诉他们练习不是为了完美，练习是为了进步。没有什么是完美的——比特币也不是，但它在进步。 我们所做的每一件事，都是在追逐那个理想的方向。”Jeff 早期接触货币贬值主持人 Kevin：你之前提到过你小时候有过很早接触货币贬值的经历。能讲讲吗？Jeff Park：我是在美国和韩国两地长大的，小学阶段有一部分时间在韩国度过。我在韩国经历了1997年的亚洲金融危机，那场危机震惊了整个世界，也在我心里留下了深深的印记。当时我只是二、三年级的小孩，但你能感受到整个国家在一种奇异的集体状态里——所有人，楼上的、楼下的、街道对面的邻居，都被同一种爱国主义凝聚在一起，面对一个他们无法掌控的命运。那种感觉很奇特：当你意识到一个国家的主权货币贬值，能把所有人团结到这种程度。对大多数美国人来说，最接近的类比大概是9/11——那场国家创伤让左右上下所有人凝聚在一起，思考美国是什么、代表什么。货币贬值也能产生同样的凝聚力。1997年的这段经历给了我很大的冲击，但同时也让我看到了一个国家的力量——当人民被动员起来，以有原则的方式面对主权危机，捍卫人民利益的时候。还有一件我记得很清楚的事：韩国政府当时要求全体公民捐出黄金，以充实国库，帮助偿还 IMF 的救助贷款。在美国，IMF 可能听起来是个中立机构，但在很多新兴市场，IMF 是一个政治色彩极重的词汇，被怀疑、被鄙视，甚至被视为有政治图谋的存在。我很早就见识到了这一面，有时候我会想，这些经历或许在某种程度上，是我二十年后走上加密货币这条路的伏笔。Jeff Park 是谁？主持人 Kevin：那么你是谁？Jeff Park：我是 Jeff Park，但我想我在某种意义上，代表着很多力量的交汇。一方面，我是在美国长大的韩裔，有东方思维的底色，所以我可以在东西方叙事之间充当某种桥梁——无论是全球化带来的繁荣，还是因此产生的社会张力。另一方面，从代际的角度来说，我是2008年进入职场的——毕业之后的第一份工作在摩根士丹利，正好站在全球金融危机的第一线。但这也让你很快意识到——这个世界上没有什么是真正坚不可摧的，学校里教给你的很多东西并没有那么扎实。这很令人谦卑，但你也可以把它转化成一种动力，去建立自己的思维方式。这段经历也让我成为了一代人的缩影——一个在金融危机中进入社会的千禧一代，因此对机构和中介产生了深深的不信任，并在社交网络、各类事业和生活的方方面面，都渴望非托管的、自主的解决方案。美国多样性如何既是优势又是弱点主持人 Kevin：你小时候亲历了货币贬值，2008年入职时又看到金融体系的幻象破碎。现在我们身处纽约——世界金融中心，物价高得离谱。我来自瑞士，在新加坡生活，这两个地方都不便宜，但来到这里还是觉得离谱。我实在想不通，普通人怎么活得下去，这一切都和你童年经历的那件事有关，只不过现在更急迫了。我们在看什么？该怎么办？Jeff Park：美国最大的优势也是最大的弱点，那就是人口的多元性，以及这种多元性贯穿整个人口结构和社会肌理。你经常会听到亚洲评论者预测美帝国衰落，他们通常会抓住一个核心观点：多元性会杀死这个国家。我小时候经常听到这种说法。这一点在韩国与中国、韩国与美国的地缘政治关系里一直若隐若现，而现在这些趋势在美国国内的政治运动中已经全面浮现。问题的核心在于：当人口结构如此多元的时候，很难形成一种真正的国家凝聚力。在韩国就简单得多，我们都是韩国人，有共同的历史根基，经历过殖民压迫，这些共同的苦难给了我们一个凝聚的向量。而在美国，历史如此丰富复杂，很难找到那个显而易见的、能让所有人感受到"我们共同牺牲过"的联结点。韩国有义务兵役制，所有男性无论阶层、无论教育程度，都必须服役——这在创造一种社会同质感方面发挥了巨大作用，以色列也是如此。而在美国，你会问：什么才是那个让所有人共同拥有的美国经历？这个问题很难回答。美国政治通常把分裂线划在左右之间、阶级之间、老幼之间，但我认为这些维度都是干扰项，都是逃避。真正的核心是——年轻一代之间缺乏国家凝聚感，而这正是最值得珍视、也最难建立的东西。我们今天从破碎的金融系统中看到了什么主持人 Kevin：现在的金融体系出了什么问题？Jeff Park：我们正在看到一个彻底失控、彻底崩坏的金融体系的种种表现。人们会用"K 型经济"来解释社会层面发生的事情。K 型经济指的是，一部分人因为资产通胀经历巨大的经济繁荣，而另一部分公民则处在向下的通道里，对他们来说，这是衰退。他们没有工作，找不到工作。两者之间的差距在不断扩大——这就是 K 字形的含义：一条线往上走，一条线往下走。“K 型系统”如何在房地产市场中体现Jeff Park：你在纽约可以通过房地产这个资产类别看到它。你可能会惊讶，纽约市房地产过去 10 年的平均价格其实没有上涨，是持平的。你会惊讶，是因为很多叙事会让人以为纽约房地产经历了不可思议的繁荣，尤其是那些惊人的高塔、摩天楼，以及中国和俄罗斯资本进入住宅开发的报道。但这也不算错。我们在房地产里看到的也是 K 型经济，作为储值工具被需求追逐的超豪华单元表现很好。它们并不被真正居住，而是资产，人们买下来放在资产负债表上保存财富，这部分表现很好。如果你有一套 2000 万美元的顶层公寓，7 年前买入，现在可能可以换成 3000 万美元的顶层公寓，你是赚钱的。但如果你买的是普通住房，也就是你真的打算住进去、养家、对城市产生某种生产性经济贡献的房子，而且价格更接近所谓"可负担"范围，那些房子实际表现可能是下跌或持平。曼哈顿有一个叫豪宅税的东西，只要公寓销售价格超过 100 万美元就会征收这个"豪宅税"，但今天在纽约，100 万美元可能只能买一个 studio。这个税大概是三四十年前设立的，那时 100 万美元的公寓确实可能意味着某种奢华。因为它没有和通胀挂钩，政府当然不会主动把一个能扩大税基的东西按通胀调整，所以现在几乎所有二级市场交易的公寓都会被这个豪宅税打到。那些对城市经济生活更有贡献的住房，反而价格下跌或持平。纽约本身就是一种悖论。它是两种人生故事在同一个地方展开的城市。你从新加坡或瑞士来到这里，会看到每个人的经验都可能完全不同。所有这一切，在我看来，都是好资产短缺的症状。房地产的问题并不新。很多人谈资本主义的衰落时，会把矛盾指向房地产，因为土地从定义上就是稀缺的。土地稀缺，围绕物理空间形成的社区也稀缺。曼哈顿房地产之所以昂贵，是因为人们想在商业发达的地方、在人与人靠近的地方工作。当你把这些社会组件叠加上去，土地的价值会因为这种社会权力的交汇而高于原本的历史水平。人类文明一次又一次出现这种情况：只要某个地方释放出活动的核心，土地就会繁荣。美国的问题在于，我们拥有运行全球金融体系的巨大特权。我们常说美元是美国最大的出口，这是真的，但它有成本。成本就是离岸资金最终必须回流并投资美国资产。这就是贸易赤字和资本账户盈余之间的对应关系。如果美国要继续维持贸易赤字，按照定义，我们就需要持续的离岸资本流入美国资产。这就是美元运转的方式。你本质上是在为美国资产创造一个被制造出来的市场。离岸投资者需要有地方停放余额，这就创造出很困难的环境。因为那个市场和我、你是否真正住在纽约无关，也和我们在这里生活、为经济做贡献的生产力无关。它不是围绕我们作为居民的成本结构来定价，而是围绕美国资产作为主权储值对象来定价。当一个房地产市场里存在不同的动机，就一定会出现定价问题。新的房地产投资者应该如何思考主持人 Kevin：对于一个30岁或35岁、存了一些钱、想做一笔合理投资的人来说，他该怎么想？他可能勉强够得着纽约一套单间公寓的首付，但你说单间公寓已经要100万美元了——理论上，100万美元应该是稀缺的、豪华的，但你又说不行，你要买的是2000万的顶层豪宅才行。那我们父母那一代说的"去买套房、去买房地产"这条路，对我们这一代人来说还适用吗？Jeff Park：房地产是一个很好的例子，说明我们真正要反思的，不是房价在上涨，而是美元的价值在下降。从本质上来说，房子是需要维护的，它是一种资本支出——东西会坏，需要维修，有房贷税、房产税和各种维护费用。买了房子之后，还有大量的资本投入要持续进行。房子并不会随着时间变成黄金，反而会不断折旧，你必须持续修缮，所以房子本质上是一种折旧资产。事实上，美国税法白纸黑字地写着，房屋会在相当长的时间内贬值，房地产投资者可以在20到30年内申报折旧扣税。所以我们其实早就知道，房地产是折旧资产。那为什么它的价格还在涨？首先，是因为美元在持续贬值。其次，是人们把房产作为主要的储蓄方式，因为它让你锚定在经济生产力之中——比如说，你想把孩子送到好学校，而公立学校通常按学区划分，你要交大量房产税才能获得入学资格。所以房屋所有权背后捆绑着很多社会功能，这些功能持续推动着房价跟随通胀上涨。问题来自两个维度：一个是人口结构，一个是流动性转化本身。从美国市场来看，今年申请住房贷款的美国人平均年龄是59岁——这个数字应该让人警觉。59岁的人大概不是在买第一套房，而是在买第二套、第三套、第四套。而这批人，正在和你说的那个25岁、想买人生第一套房的年轻人直接竞争。我们在住房领域面临的问题，是一个非常特殊的代际问题：房产作为财富储存工具的角色，和让家庭能够真正安家、养育下一代的社会需求，已经完全对立起来了。很多年轻人的生命旅程被困住了，因为买房根本遥不可及。还有一个资本管控的维度：你听到越来越多的纽约人搬去德克萨斯州奥斯汀，因为纽约税太高。但结果呢？奥斯汀的本地人也很不满意，因为他们的房价被重新锚定到了纽约的经济基准，而不是他们自己当地的市场——这又制造了新的可负担性危机。这是一个资本管控的问题，也是一个跨代际的流动性转化问题。这两个维度都是政策制定者可以调整的杠杆。美国曾提出过50年期房贷来实验流动性转化。但这只是这个社会最大问题的一个开端——那就是年轻人根本买不起房。主持人 Kevin：我从一个理性的普通男性角度想：工作了几年，有女朋友，结婚，有孩子，大概率需要房子。但我也希望这是一个聪明投资，因为我把很多年工资、很多辛苦劳动都放进去。现在你告诉我，多数这类投资其实不是好投资，是坏投资。那如果我 30 或 35 岁，存了 10 万、20 万、50 万美元，也能去申请房贷，我到底该怎么办？Jeff Park：这正是问题所在。我经常告诉搬来纽约的人，纽约本质上是租房者市场，租房在经济上更划算。因为当你拥有一套房，你要付税、公共费用、维护费、房贷保险、房产保险，所有这些最终都会吃掉收益，以至于你的资本化率可能低于 2%，幸运的话才有 2%，有时甚至低于 1%，这意味着你还不如把钱放进货币市场基金赚 3.5%。你之所以仍然接受低于 1% 的回报，只是因为你希望房价上涨，所以整个路径其实是押注房价上涨。对于年轻人来说，至少在纽约，租房在经济上是正确的选择。不过，我的看法会在你有了家庭之后改变。一旦有了孩子，稳定性变得更重要——你需要确定孩子能上哪所学校，需要为接下来15年的生活做规划，这种安全感和确定性是需要付出溢价的，所以你确实需要做出承诺。但这已经不是一个经济决策了。你在那个阶段买房，不是因为房价会涨，而是因为你在组建家庭，需要一个稳定的社会安全网。这也是我认为年轻人越来越不想要孩子的原因：在经济上来说，永远租房才是最优解——直到你不得不有孩子。而如果有了孩子，就租不了房，整个循环就断掉了。要么你不要孩子，要么你要孩子但压力大到不想面对。另一个常听到的选项，是等上一代去世、等财富传承下来。这在亚洲很普遍，在日本尤其严峻，在韩国也有类似问题——大量财富集中在婴儿潮一代手里，这些财富终究会传下来，但有一个时间差。他们活得更久，而千禧一代在成长，资产却没有随之价格下降。这个时间差制造了年轻人和老年人之间的巨大摩擦。人们如何应对当前的购房投资危机主持人 Kevin：所以我要么等到60、70岁父母去世留下房产，要么就另寻出路。25岁、30岁、35岁的人，有没有别的办法？Jeff Park：有的，现在确实有一种比房地产更好的财富储存方式。这种财富不需要维护、不占物理空间、不需要维修、不会每年被征税、也不存在被政府以任何理由没收的风险——那就是比特币。比特币对我来说之所以如此重要，是因为它会直接缓解房地产的压力点。换句话说，一个人过去在纽约买 4000 万美元顶层公寓，是因为他需要保存财富，需要移动 5000 万美元，而历史上他不知道如何轻松移动 5000 万美元。现在他可以直接买比特币，你不需要为它支付年度服务性质的税费，也不需要担心征用。理论上，美国财产权中存在各种可能，如果某天他们认为你应该出现在某个名单上，资产可能会被没收，比特币让你不必担心这些东西。这意味着这部分钱将不再流向房地产。如果这些钱不再流向房地产，房地产需求曲线就会被重置，房价可能会下降，年轻人就能买房。当然，围绕不断保护房价上涨存在庞大的政治装置，因为住房所有权带来富裕，是美国梦的基础社会契约。而比特币正在从根本上挑战这一点。我认为这是 Bitcoin 普及最大的测试：更多人需要把 Bitcoin 视为相对于房地产等其他资产的主要储蓄来源，然后得出同样结论：这对社会整体是双赢。短期痛苦可能是房价下跌，但作为储值方式，它效率更高，也比今天的财产制度少得多歧视性。房价上涨的原因，归根结底不是房子本身变得更有价值，而是美元一直在贬值，同时人类倾向于聚集在生产力更高的地方——资本主义的自然规律就是强者恒强。如果没有出口，这种张力终将断裂。我们在纽约已经看到了这一点——这个资本主义世界的灯塔，居然出现了一位左翼色彩浓厚的市长，没有人能预料到这一天。智能投资者框架解析主持人 Kevin：聊聊你写的文章吧——《智慧投资者的陨落与意识形态投资者的崛起》。什么是智慧投资者？为什么他陨落了？Jeff Park："智慧投资者"是我借用来描述 Warren Buffett、Benjamin Graham 这类投资者做法的一个框架。当人们谈到价值投资，过去有一套非常具体的含义：买那些相对现金流便宜的股票，买交易倍数低于成长股的股票，关注股息而不是利润再投入。总结起来就是一个字：便宜。我的论断是，这个时代已经结束了，而且已经结束很久了——因为如果你看今天全球表现最好的资产，便宜并没有带来好回报。真正表现好的，恰恰是那些具有稀缺性的东西，就像我说的那些顶层豪宅一样。智慧投资者这套框架建立在很多学校里教的假设之上，但我认为这些假设现在已经完全瓦解了。其中一个核心假设是：一切资产必须以无风险利率定价。无风险利率就是国债利率——这是一切定价模型的基础，是资本资产定价模型（CAPM）、折现现金流（DCF）和股权风险溢价的基石。但我们对无风险利率的所有认知都在发生改变，这也是60/40投资组合越来越失效的原因——美国国债和股票市场之间的相关性越来越高，因为"无风险"这个根本概念正在被挑战。为什么？因为美国的信用质量正在被挑战。把"无风险利率是所有资产定价的锚"这个假设拿掉之后，世界就变得更清晰了：什么是今天人们真正在购买的、具有意识形态重量的东西？什么是超越"便宜"之外的价值驱动力？这就是我说的"意识形态投资者"。文化、AI 如何影响人们的投资意识形态、地缘政治——这些都是真实的价值创造机制，而不是需要对冲掉的噪音。意识形态投资者会做什么主持人 Kevin：意识形态投资者具体怎么做？Jeff Park：意识形态投资者花大量时间思考未来会发生什么——而过去的模型无法告诉你这些，因为那些模型的前提正在被重写，所以你需要向外看。怎么在这样的市场里获得优势？你要深入思考资金流向，思考流动性范式的转变，思考各类资产的买家来自哪里。你还要考虑资产操纵的可能性，以及如何让自己置身于这种操纵之外。所以你需要构建一套投资框架，让自己能够以大多数人从未告诉过你的方式，退出某些动态。举个简单的例子，妈妈们对什么东西有价值，有一种天然的直觉。她们知道，最有价值的东西有时候存在于实物世界里——比如那件独一无二的珠宝，或者那只爱马仕包，过去二十多年里一直跑赢标普500。顶级艺术品也是另一类不属于传统股票投资范畴、但能作为财富分散工具的资产。妈妈们对这种投资范式的洞察，其实远超那些接受传统金融顾问教育的人。你的财务顾问告诉你：60/40，买股票买债券，再有点钱就买私募股权、私募信贷、风险投资。但这些，本质上都是同一件事——它们全都与无风险利率和宏观周期的同一个全球套利交易相关联。你真正想要的，是另一个与这些完全无关的资产池，这才是真正的多元化。在这个框架下，加密货币和比特币是有用的代理——因为至少在比特币 ETF 推出之前，这批投资者与股票市场是相互独立的，比特币的价格变动与股市的涨跌无关。我认为，在主流资产之前，个人投资者仍然有很多这样的机会可以去发掘和受益。加密货币、黄金、爱马仕包、宝可梦卡牌、球鞋……这些都是例子。数据在财富创造中扮演的重要角色Jeff Park：还有一个尚未找到产品市场契合点的重要资产类别，那就是数据。你的数据其实非常有价值，但现在大多数人在免费送出去，因为他们不知道怎么变现。我这一代千禧一代，是在 Facebook 的成长过程中懵懂地把数据交了出去，没有意识到其中的代价。但年轻一代更清醒，他们更了解创作者经济，知道如何在数据流通中介一个环节、从中受益。所以我认为数据在未来可以成为一个资产类别，每个个体都需要意识到自己拥有什么、如何将其变现。预测市场就是一个很好的例子——我认为这是一个即将爆发的巨大资产类别。没有任何一个 JP Morgan 的财务顾问会坐下来告诉你怎么在预测市场下注，因为他们觉得这不专业。但我保证，十年后一定会有人这样做。因为在预测市场上赚钱所需的数据是极其私有化的，与其他金融市场完全不同，收益也与其他市场无关。越来越多的年轻人会往这个方向走，因为他们知道其他所有市场都充斥着金融操纵，他们不想在那个被操控的游戏里玩。这就是为什么加密货币存在，为什么比特币成功，为什么 DeFi 存在，为什么人们在预测市场上交易，为什么体育博彩成了 DraftKings 和 Robinhood 都在押注的赛道，为什么2倍杠杆 ETF 那么流行。这一切都是一种趋势——个人向更大的自由、更多的自主权靠拢，远离那个被一个全球套利交易统治的、被操控的资产世界。Jeff 如何看待自己的投资组合多元化主持人 Kevin：Raoul Pal 在这个节目上说过，分散化已经死了——一切都只和一件事有关：货币超发和法币贬值，所以他全仓加密。你怎么看？你是如何围绕这一点来构建自己的个人投资组合的？Jeff Park：我同意他，也不同意他。我不同意的原因是，他看世界还不够大。当他说不需要分散化时，如果他看的是同一笔交易的不同面貌，而这些交易共同因子都是全球流动性，那他完全正确，我完全同意。但如果你能把视野扩得更宽，想象一组不被同一套跨境资金流操纵的可投资资产，那么分散化就有价值。所以在我去年提出的"激进投资组合理论"里，我列出了25种不同的资产，它们不属于我们传统上理解的股票、债券、私募和公募的组合。黄金是其中之一，我认为黄金今年终于让我看到了它的机会。作为美国人，我们可能会嘲笑那些黄金爱好者，但回到我的文化视角——在亚洲，黄金是一个巨大的资产类别。我的家人至今仍在家庭聚会上送我黄金，当作一种表达爱意的方式，这根植于亚洲对于财富储存的文化理解。黄金是真正意义上最原始的不可复制的价值储存物。除了黄金，顶级艺术品也是极好的分散工具——稀缺，是高文化属性的资产，可以随时间复利增值，而且与股市点位完全无关。2008、2009年，一些最好的交易就发生在艺术品市场。好酒也是一类——有限量，可消耗，会消失，所以有人专门交易红酒来储存财富。但关于代币化，有一件事我非常看好。如果代币化能按照我希望的方式运作，我感兴趣的不是阿波罗私募股权基金或贝莱德货币市场基金的代币化——这些在某种程度上已经运转得不错，代币化之后可能有一些边际改善。真正的机会在于那些长尾资产——比如顶级红酒，或者游艇的一小份。代币化为投资领域带来了什么主持人 Kevin：就是说你可以把一瓶红酒或游艇代币化，让那些没有几百万美元的人，也能用100或1000美元购入一小份？Jeff Park：对，历史上人们没有接触过这些资产，是因为它们难以获取，需要极高的专业知识和策展能力，也没有成熟的渠道服务这类需求。但如果你去问任何一个亿万富翁，他们就是这样投资的——这是有原因的，游艇持续被追捧，就是因为它是极好的财富储存资产。问题只是门槛太高，普通人进不去，代币化有机会让这些另类资产真正民主化。我希望在我有生之年，看到"激进投资组合"真正落地——你和我可以坐下来谈那40%的非常规配置，而那不再是 Robinhood 和 E-Trade 推荐给你买的那些东西。投资现在对普通人来说是否已经遥不可及？主持人 Kevin：那普通人呢？我妹妹35岁，有份普通工作，想攒钱投资，她做不到这些复杂的事情。她该怎么办？Jeff Park：我前几天看到一个很有意思的数据：2005年，只有大约5%到10%的美国人在大学毕业后开过股票账户。现在这个比例大概接近一半。也就是说在过去20年里，年轻人变得更有理财意识了，或者至少有了这方面的意愿。他们能不能成功是另一回事，但他们已经表现出了兴趣，而且比我们那一代更早开始了解金融。这是值得肯定的，我对此持乐观态度——只要能给他们提供正确的工具和选择。我还看到，很多年轻人在做球鞋交易、宝可梦卡牌交易。大家可能会觉得这很有趣、很边缘，但从文化意义上来说，我认为这正是年轻人需要做的——他们在用不同的方式思考财富多元化，而不是一味地追涨 Nvidia 和 Palantir。那种"数字只会涨"的游戏当然可以玩，但年轻人可以玩自己的游戏。如果他们能在自己的游戏里玩得很好，这本身就有巨大的力量。为什么 Jeff 提出了 Occupy AI主持人 Kevin：我们谈了货币贬值、它给世界和我们这一代带来的问题，以及资产价格怎样变得不再合理，买房变得多么困难。但现在 AI 正在叠加上来，它本身很惊人但也让很多人失去工作。你写过一篇文章叫《Occupy AI》。你 2008 年进入职场，经历金融危机，当时有 Occupy Wall Street。你的文章叫 Occupy AI。你能先解释 Occupy Wall Street 是什么，再解释 Occupy AI 吗？Jeff Park：我对 Occupy Wall Street 有非常生动的记忆，因为它是一个非常实体的事件，就发生在纽约市中心。很多愤怒的民粹主义者聚在一起、扎营，要求正义。他们之所以要求正义，是因为他们觉得被华尔街欺骗、利用。它最终源于次贷危机，也源于人们觉得银行没有真正为自己的错误承担责任，不管是在法律层面，还是道德层面。所以到最后，它其实是一场道德运动：我们怎么能允许银行做这些事，却不承担责任？主持人 Kevin：他们做了什么具体的事？Jeff Park：次贷危机，简单说就是疯狂冒险、拿了天文数字的奖金，等一切崩盘之后，却没有任何代价——"收益私有化，损失公有化"。纳税人为扭曲的、错位的激励机制买单。而且不只是银行——评级机构也是共谋，因为它们从发行方那里拿钱，当然倾向于给高评级；这又让那些原本买不起房的人、信用不好的人得以拿到贷款买房。每个人都睁一只眼闭一只眼，但经济上终究是不可持续的，整个体系最终崩塌了。这和 AI 的关联在于：那是一场阶级战争，AI 也将是一场阶级战争。因为在我看来，我们从未见过像 AI 这样颠覆性的技术——它有可能彻底替代劳动力，同时让企业实现创纪录的利润。我们将看到一个更极端的 K 型经济：企业盈利能力持续提升，不是因为收入在增长，而是因为成本在下降——而所谓"成本下降"，就是正在失业的人。自由意志的崩塌价值主持人 Kevin：你在文章里写道：亚马逊裁员3万人，股市同时创历史新高——这就是"自由意志价格崩塌、自我决定价值飙升"的最直白写照。Jeff Park：我认为，当你问大多数人为什么工作，他们会说是为了赚钱，但我们都怀有更高的愿望——我们想要有生产力，想要为社会做贡献，想要为孩子树立榜样，为社区建设一些有意义的东西，目标远不只是赚钱。人活着从根本上就是要有生产力的——如果失去了这一点，不只是经济层面的问题，会有深层的心理问题。AI 讨论中最大的盲区，正是大型语言模型这一波技术浪潮正在剥夺人类自主决策的能力，剥夺人类主动参与和贡献的能力——这是一种自由意志的失落感，而很多人还没意识到。我们谈到历史上的技术革命——电力、汽车、火车，这些技术放大了人类的能力，你依然在工作，技术是在放大你，但 AI 的某些部分，可能会让工作本身彻底消失，而大多数人无法全都跃升为"AI 实施的顶层管理者"。我们早就知道这一点——社会需要人们去做有意义的工作，哪怕那些工作原则上可以被自动化，因为这正是让社会运转的事情。而这种加速置换，才是真正令人恐惧的挑战。更令人不安的是，现在围绕联邦为 AI 数据中心兜底的讨论，被包装成了一种"生死存亡"的框架：不做这件事，中国就会做，所以无论如何都必须投。当投资以这种方式被框定，人们就无法理性定价它的价值。如果说整个人类劳动力价值35万亿美元，AI 能取代其中10%，那 AI 今天值3.5万亿吗？这些数字开始变得荒诞。然后政府要为这些投资兜底——而这些投资，恰恰在替代他们所代表的那些人。如果政府的角色是维护社会的和谐飞轮，你根本无法想象人民会支持一个资助自己被替代的方案，这就是 Occupy AI 一定会发生的原因。Occupy Wall Street 的挑战是：你知道对手是谁，能看到他穿着西装、打着爱马仕领带，他是你的敌人。而 AI，从定义上就是无形的，它存在于平台上。你可以说它和 Meta、Nvidia 有关，但没有人真正"拥有"那个构造——他们都说"我们只是平台，发生的事情不是我的责任"。AI 面临同样的问题，而且更严重，因为这个平台现在有了自己的生命。“占领 AI”时刻将如何让 Z 世代和 Alpha 世代转向比特币主持人 Kevin：你在文章末尾写道：Occupy Wall Street 让一代千禧一代成为了比特币的坚定支持者，你就是其中之一。而 Occupy AI 将会是那个让 Z 世代和 Alpha 世代成为比特币信徒的时刻。能简单解释一下吗？Jeff Park：每个人都需要一个觉醒时刻，才能发现比特币。我不认为比特币会悄无声息地渗透进一个人的生命——或许也有这样的情况，但通常是需要一个顿悟时刻。对很多千禧一代来说，这个顿悟发生在金融危机的背景下，因为他们从根本上意识到：钱不是表面上看起来的那个东西。我们经历了几十年的 QE、QT、再 QE，这就是对这一代人说话的东西。主持人 Kevin：第一，是金融危机期间 Bitcoin 的发明。非常聪明的人，或一个人、一群人，说我们需要一些新东西，因为系统坏了。第二个时刻是 COVID，疯狂印钱，让更多人意识到这完全不合理。现在你说，对 Gen Z 和 Gen Alpha 来说，会是 Occupy AI。Jeff Park：根据我的经验，Gen Z 和 Gen Alpha 对货币贬值没有那么在意。不是说他们不像你我一样关心，而是他们已经处在非常不利的位置，他们已经有点绝望。千禧一代里仍然有人相信社会保障也许还能被拯救，虽然它可能救不了，但我们会把这个问题和婴儿潮一代连接起来。Gen Z 和 Alpha 知道一切都已经坏了，也知道自己永远不会从中受益，他们知道那不是他们能解决的东西。所以货币贬值不会是唤醒他们的东西，更糟的是，随着 BlackRock 和 Bridgewater 这类机构采用比特币，它对他们来说甚至变得更可疑。他们会说，现在这甚至不是我的游戏了，这是老年人的游戏，也不是我们的钱。所以对于这个群体，比特币反而变得更对立。我认为 AI 会起作用，是因为就像我是第一代真正生活在 Facebook 里、理解它好坏两面的代际接受者，这些孩子也会从大学毕业那一刻起就生活在 AI 里，并和它竞争工作机会。它必须是某种对他们非常个人化的东西，才会唤醒他们对整个社会出了什么问题的认识。我认为 AI 运动很大程度上会来自年轻力量的反对，而这会成为一个通道，不仅让他们理解比特币，也希望让他们重新发现整个 crypto 的精神。当一切都失灵时，比特币是答案主持人 Kevin：我理解 Occupy Wall Street、货币贬值、Bitcoin 是对法币贬值的对冲。但为什么这一代会通过 Occupy AI 或 AI 理解 Bitcoin 能解决问题？或者像行业里说的，Bitcoin 是救生艇，Bitcoin 能在我放弃其他一切的时候帮我？Jeff Park：因为他们会意识到，相比 Occupy Wall Street 之后千禧一代仍在竞争的那些遗留资产，比特币是更好的储值工具。Occupy Wall Street 仍然是一场住房危机，一场房屋价值危机。那里面有一种替代效应，我认为年轻人并没有那么容易被吸进去。另外，如果你相信 AI 和比特币有一个共同纽带，那就是能源消耗，因为它们都是能源资产。如果你想用脚投票，说自己不想支持 AI 产生的某些负面社会动态和外部性，那么同一枚硬币的另一面，是能源被用来生产稀缺品，也就是比特币。虽然我们现在谈的是比特币，，但我希望年轻一代能复兴和重振 crypto 与 cypherpunk money 的精神。这样它就不只是储值结构，这一代还可以真正承接点对点货币机制的大使命。它的用途不只是储值，他们会在对抗 AI 的过程中，围绕去中心化的必要性重新激活这一切。即使对千禧一代来说，去中心化更多是一个谈资，还不一定是原生的东西，因为我们也生活在很多中心化中介里，并从中受益。但接下来会有一群投资者从一开始就反对这些东西。去中心化不再只是谈资，而会成为他们最终的生计权利。为什么去中心化在 AI 领域至关重要主持人 Kevin：为什么去中心化在AI时代如此重要？Jeff Park：因为我认为 AI 的核心，就是最终集中化你的所有数据，收割它，然后用它来替你。如果你相信去中心化的努力能让你获得归因权，让你因为贡献信息而获得某种报酬，那么这就是整个去中心化问题的一部分。我不是说我对 AI 悲观——我确实认为 AI 对社会有巨大的积极作用，关键在于，技术进步带来的收益，需要有机制让做出贡献的人也能分享。问题是，现在利润被极度集中化，而消耗正在每一个个体的层面发生，却没有任何补偿。如果能解决数据归因的问题，AI 的前途是光明的。如果我的数据在让模型变聪明，我需要以某种形式得到补偿——而这种补偿机制，理论上只有加密货币才能实现，因为它具备归因的属性。主持人 Kevin：这就是为什么那些去中心化 AI 公司和去中心化算力项目的存在有其意义——可能很多项目只是在蹭 AI 的热度捞钱，但这个理想本身不应被否定，因为它可能真的是解决这个巨大问题的答案之一。Jeff Park：从批评者的视角来说，加密领域确实有很多不诚实的东西，但我们仍然需要坚守那个理想是可以实现的信念，因为这是我们能够与更大使命交汇的方式。现在投资比特币是否为时已晚？主持人 Kevin：这对今天的比特币意味着什么？很多人，可能是 Gen Z 或千禧一代，会说比特币在 12 万、10 万、7 万美元之间波动，对普通人来说还是很贵。他们会说比特币太贵了，我已经错过了机会，这是我唯一的救生艇。你会怎么说？Jeff Park：我认为更多人需要开始思考一个问题：如果你没有比特币，会发生什么？与其关注上行空间，不如认真思考一下，没有比特币在你的投资组合里，你暴露在什么样的下行风险中。换句话说，不持有比特币本质上就是做空比特币。无论财富增值效应有多大，持有比特币都是有利的，哪怕只是因为法币贬值正在以前所未有的速度发生，而历史一再告诉我们，这种货币重置是周期性的。如果你研究美元霸权的历史——从布雷顿森林体系到1971年、到尼克松冲击——所有这些都告诉你，我们现在生活在其中的这个美元霸权的幻象，依赖于财政赤字被有效管控，而我们正走向一个失控的轨道。在这种情况下，你需要考虑拥有某种能够抵御全球套利周期的资产——比特币就是其中最值得考虑的一种。人们应该更加积极地将比特币纳入投资组合主持人 Kevin：你说要想下行风险。但作为 CIO，你谈分散化、谈投资框架。对于一个人来说，用比特币作为投资组合很大一部分，采取更进攻的方式，而不是只是防守，是否有意义？Jeff Park：我认识很多加密行业的人，比特币在他们财富中占了很大的比例。他们用的是一种"哑铃"策略：一端是大量比特币，另一端是货币市场基金，中间的风险层级基本不涉及。我仍然认为，在两者之间有一定的多元化配置，能够帮助你拓展资本配置的自由度边界。人们应该追求比单纯的两资产哑铃更广泛的多元化。但如果你逼我只选两种资产，比特币必须是其中之一——它是与全球资本市场其他一切都最不相关的、最正交的资产。第二种资产，我会选择以美元为基础、能产生收入的资产。比如说，我倾向于认为我们会回到零利率环境。我知道很多人对此持怀疑态度，但如果全球套利交易要延续下去，只有利率下降才能让这个体系继续运转。如果是这样，30年期国债现在是一个很好的投机机会——利率下降，债券价格上涨。这也是我押注美国的方式。我相信美国最终会赢，会以它的创造力找到解决问题的路径。美元、稳定币，以美元计价的资产，仍然是全球的主要储备。所以我在做多长期国债，这是我对美国的一种看法。Jeff 如何为他的孩子准备迎接“占领 AI”的未来主持人 Kevin：你有两个孩子，又有比特币的思维框架。在一个 Occupy AI 的未来世界里，你怎么养育和准备你的孩子？Jeff Park：比特币教会了我很多事，也教会了很多人——你永远不可能知道足够多，不可能完全了解任何事情。我们必须对所有可能存在的攻击向量保持开放和谦逊，因为这件事无论从技术层面还是社会层面，都远大于任何一个人、任何一个模型、任何一篇论文。所以它是一个活生生的实验，要成功，你必须保持开放的心态。我尽力把这种精神传递给我的孩子，结合金钱和比特币演化的语境，帮助他们建立韧性。有一句话叫"熟能生巧"，但我更愿意跟孩子们说：练习不是为了完美，练习是为了进步。没有什么是完美的——比特币也不是，这些东西永远不会达到被实证测量所认定的完美，但它会进步。我们在生活中做的所有练习，都是在追逐那个理想的方向。我尝试把比特币的使命融入孩子们每天的日常中，虽然不会拉着他们去讨论节点和分叉的辩论，也许等他们大一点。
  • Claude把180亿美元的涨价算盘，打到了Pro会员身上 Claude把180亿美元的涨价算盘，打到了Pro会员身上 Anthropic 预期今年能赚 180 亿美元。有分析估计他们已经提前完成了目标。但显然他们并不满足。今天凌晨，一位名叫 George Pu 的开发者在 X 上说了自己的发现：「Anthropic（Claude 母公司）刚刚将 Claude Code 从 Pro 套餐中移除了。想要使用该功能的 Pro 用户现在必须升级到 Max 套餐，最低月费 100 美元。」这也就意味着，想要维持相同的权限，价格翻了 5 倍。由于没有博客，没有邮件，没有 changelog。Anthropic 进行了一次非常安静的页面更新，试图涨价。这条推文迅速扩散。定价页截图开始在 Reddit、Hacker News 和开发者群里流传。社区对着屏幕反复确认，Claude Code 那一行，Pro 栏下面赫然是一个叉号，只有 Max 5x（$100/月）和 Max 20x（$200/月）还保留着勾。而 Anthropic 的支持文档此前写的是「Using Claude Code with your Pro or Max plan」，现在变成了「Using Claude Code with your Max plan」。社区自然非常不满，舆论压力累积到一定程度，Anthropic 增长负责人 Amol Avasare 不得不在 X 发文回应。他的说法是：这只是针对约 2% 新注册 Pro 用户的小规模测试，现有 Pro 和 Max 订阅者不受影响。随后他在同一个线程里发了一段更长的解释，大意是：Max 一年前推出时根本不包含 Claude Code，Cowork 也还不存在，长时间运行的 agents 也不是日常工作流。Max 当初的设计目标，是重度聊天用户，仅此而已。但 Opus 4 发布后，Claude Code 的使用量爆炸式增长。异步 agents 成了开发者的日常工具。「订阅者人均使用量大幅上升，我们的现有定价方案并不是按这种用法设计的。」他最后保证：如果最终方案影响现有订阅者，会提前充分通知，「消息会从我们这里发出，而不是 X 或 Reddit 上的截图」。过去几个月，持续收紧算力Avasare 的解释听起来合理，但拼在一起看，它指向一个更根本的问题：Anthropic 可能正在承受严重的算力压力。Claude Code 的每一个 coding session，消耗的 token 量远超普通对话，有时相差一个数量级。当 Opus 4 发布后用户蜂拥而至，当 agents 开始跑几个小时的异步任务，当 Cowork 把更多人拉进重度使用的场景，$20/月这个价格的边际成本开始失控。从商业逻辑看，这不是「用户用多了」的小烦恼，而是定价模型在产品能力快速演进之后出现了根本性错位。当初 Max 按重度聊天设计，现在 Max 要承载的是持续运行的编程代理。两件事的算力成本完全不在同一量级。Avasare 用了一个词：「engagement per subscriber is way up」。翻译成商业语言，就是：同样的钱，用户现在消耗的资源多了很多。这不是第一次了。把时间线拉长，Anthropic 这几个月的「算力收紧」动作并不少。2025 年 8 月，Anthropic 宣布对 Pro 和 Max 用户推出每周使用上限，8 月 28 日起生效。官方理由是部分用户违反使用条款，通过共享和转售账号来规避限制。声明称「预计只会影响不到 5% 的订阅者」。每周限额，这是首次对高付费用户设置周级硬上限。同年 8 月底到 9 月初，事情更复杂了一些。大量开发者在 Reddit 和 X 上报告 Claude 的代码生成质量出现断崖式下滑，模型开始忽略自己的计划、随机产生乱码，Claude Code 的任务执行变得不可靠。Anthropic 最终承认这是推理栈升级时出现的技术 bug，导致 Claude Opus 4.1 在约 56.5 小时内持续降质，并发布了正式的事后复盘报告。这次 bug 事件很快与一个更大的争议叠加在一起。2026 年 3 月初，一位 AMD 的高级 AI 总监 Stella Laurenzo 在 GitHub 上发布了一份详细分析，基于 6852 个 Claude Code session 文件、17871 个 thinking blocks 和 23 万余条工具调用，得出结论是：Claude Code 降智了。这份分析在开发者社区引发强烈共鸣。Claude Code 负责人 Boris Cherny 随后回应，否认了「模型变差」的核心结论，解释称 Opus 4.6 在 2 月 9 日切换为「自适应思考」模式，3 月 3 日又将默认 effort level 调为 medium（85 档），官方认为这是「在智能、延迟和成本之间的最佳平衡」。但他也承认，约 7% 的用户会因此触及此前不会触及的 session 上限，且这一调整主要针对高峰时段的 Pro 用户，Team 和 Enterprise 不受影响。2026 年 3 月 13 日至 27 日，Anthropic 推出了一次「非高峰时段使用量翻倍」促销：工作日下午 2 点至次日早 8 点（美东时间），以及整个周末，用量上限自动翻倍，覆盖 Free、Pro、Max、Team 所有套餐。表面上是一次福利活动。但结合背景来看，翻倍之所以放在非高峰时段，是因为高峰时段本身正处于算力紧张状态。双倍额度送给空闲产能，不影响拥堵时段，同时还能制造升级到更高套餐的转化动力。接着 4 月 4 日，Anthropic 宣布禁止第三方 agent 框架通过 Pro 和 Max 订阅的使用额度运行。用户若想继续通过 OpenClaw 等外部框架调用 Claude，须额外按次付费。再就是这次的 Claude Code 从 Pro 定价页消失的事。A 社肯定不是最后一次这样做回到 Avasare 的那条推文。他说的「Claude Code 从 Pro 定价页消失，是仅针对约 2% 新注册 Pro 用户的小规模测试」，但这个说法在社区里引发了大量质疑。最直接的问题来自开发者 Simon Willison：「我认识的所有人都看到了新的定价页，Internet Archive 也已经存了一份截图。」如果真的只影响 2% 的用户，为什么整个公开定价网格都改了？为什么支持文档全站同步更新？更耐人寻味的是：当有记者追问 Avasare，为什么定价页面和支持文档全面改动，只针对 2% 用户的测试根本无法解释这种覆盖范围时，他没有回应。Anthropic 的公司发言人同样没有回答这个追问。另一处矛盾也被注意到：Claude Cowork 在 Pro 套餐里没有被移除，但从产品功能角度看，Cowork 本质上就是换了一个品牌名的 Claude Code。用一位开发者的话说，「Cowork 是穿着不那么吓人外衣的 Claude Code」。事情的走向是：在舆论发酵数小时后，Anthropic 悄悄将网站和支持文档恢复了原状。没有说明，没有公告。就像改动本身一样，安静得完成。如果把这些动作放在一起看，我们会发现 Anthropic 现在是司马懿之心，路人皆知：Anthropic 正在用一种试探性的方式，一步步向订阅用户测试更高的算力使用边界。周末翻倍是在引导需求向闲时迁移；默认 effort level 下调是在高峰时段节省算力；禁止第三方 agent 框架是在堵住额度套利的漏洞；而 Claude Code 从 Pro 页面消失，是在测试用户对更激进重定价方案的反应底线。Amol 自己承认了：「我们的现有方案并不是按这种用法设计的。」这是一个罕见的坦白。它说明 Anthropic 在某种程度上已经意识到，当前的定价结构无法持续支撑 Claude Code 带来的算力消耗。接下来会怎么变，我们不知道。但或许就像 Ed Zitron 的文章里写到的：「我不认为这是 Anthropic 最后一次这样做。」
  • “形大于实”的美联储听证会：沃什不谈利率，却为加密送上定心丸 “形大于实”的美联储听证会：沃什不谈利率，却为加密送上定心丸 原创 ｜Odaily 星球日报（@OdailyChina）作者｜Golem（@web3_golem）4 月 21 日北京时间晚上 10 点，美联储主席提名人凯文·沃什出席了参议院银行业委员会确认听证会，接受委员会的质询，据华尔街日报报道，内容涉及他对货币政策的承诺、美联储独立性等。在听证会上，面对美联储独立性问题，沃什称自己将独立于特朗普，特朗普也从未要求他承诺任何特定的利率决策，并进一步辩解称即使特朗普要求，自己也绝不会同意。除此类陈述外，沃什便对特朗普相关问题避而不答。在货币政策方面，沃什对美联储机构进行痛批，认为美联储需要进行政策制定上的制度性变革，但具体的货币政策方面陈述寥寥无几，仅提到美联储需逐步、谨慎地缩小资产负债表，并没有陈述明显的降息言论。这可能也是沃什有意为之，据彭博社提前获得的开场陈述，虽然沃什的准备证词篇幅近 2000 字，远超鲍威尔及前主席耶伦初次听证时约 850 至 900 字的水平，但对货币政策方向的表述本就几乎寥寥。沃什这一动作也符合其一贯主张——美联储官员对利率不应该提前发表意见。但对于关注这场听证会的投资者而言，无论抱有怎样的期待可能都要失望了。因为从内容和结果来看，这场听证会的实质意义都不大，彭博专栏作家 John Authers 更是在听证会前就将其定性为一次"形大于实"的政治表演，最终沃什的提名是否能顺利得到参议院确认取决于场外的政治博弈，而非沃什在台上说出的任何一句话。倔强的特朗普与无辜的沃什此前 Odaily星球日报分析，这次听证会的重要之处在于它可能会决定鲍威尔在 5 月 15 日任期届满后是走是留的问题，因为若沃什的提名此次未得到参议院的确认，鲍威尔就很有可能会在任期届满后继续留任临时美联储主席。（相关阅读：鲍威尔留任概率飙至 98%，特朗普的“解雇令”只是口嗨？）可结果是，这场听证会过后，市场依旧无法判断沃什的美联储主席提名是否会如期获得参议院的确认，因为阻挠沃什提名的最主要人物 Thom Tillis 甚至没有与沃什进行有效对话。Thom Tillis 此前公开表态，若特朗普不放弃对鲍威尔的调查，他就不会支持沃什的提名程序移交到参议院进行全体表决。而在 4 月 21 日的听证会上，Thom Tillis 甚至没有向沃什提问，而是通过一组幻灯片展示了美联储大楼翻新工程中成本超支的合理性。最后，他表示自己的不满并不针对沃什，称沃什“资历非凡，无可挑剔”，但仍需结束这项调查他才能支持沃什的确认。所以，听证会的内容已经不能决定什么了，特朗普最后能不能如期甩掉鲍威尔，关键就要参议院是否及时确认沃什的提名，而沃什的提名是否顺利又回到特朗普是否愿意放弃对鲍威尔的调查上。4 月 21 日，特朗普在最新的采访中也谈到了美联储和利率问题。他表示如果新任美联储主席（沃什）不迅速降息，他将感到失望，但也必须查明美联储大楼成本超支的原因。督促新美联储主席沃什降息和调查鲍威尔二者是并行的，特朗普没有让步的意思。正如 John Authers 所说，真正的博弈发生在听证会之外，沃什甚至是被“误伤的”。要么 Thom Tillis 主动让步，要么沃什以降息为筹码说服特朗普放弃对鲍威尔的调查，让他早日掌管美联储。沃什与特朗普之间的关系并不一般，沃什的岳父 Ronald Steven Lauder 是国际美妆大牌雅诗兰黛公司唯一继承人，而他也是共和党金主、特朗普的大学同学，因此若沃什真想今早掌管美联储，也许能够说服特朗普放弃调查。否则，若这种僵局持续到鲍威尔任期届满那天，特朗普选择解雇鲍威尔来解决，如 Odaily星球日报 此前分析，结果也可能是鲍威尔占上风。值得一提的是，据Odaily Seer 先知频道监测，Polymarket 上鲍威尔在任期届满后卸任美联储主席概率仍是 2%，但若仔细观察该事件合约的结算规则会发现，如果在市场结束日期之前宣布鲍威尔辞职/被免职，则无论宣布的辞职/被免职何时生效，该市场都将立即结算为“是”。鲍威尔在任期届满后是否会卸任美联储主席的市场结算规则也就是说，只要特朗普宣布解雇鲍威尔，那么该事件也就会被结算。虽然鲍威尔可以提起诉讼使总统的免职在诉讼期间发生法律效力，但诉讼也是一个漫长的过程，因此规则中“无论宣布的辞职/被免职何时生效，该市场都被立刻结算为 Yes“就成了可钻空子的地方。（Odaily 注：以上仅作者个人判断，不构成任何建议）沃什：数字资产是美国金融服务业的一部分但对于加密行业而言，这场听证会的内容还是有些料的。此前市场披露沃什持有加密货币、Polymarket 和 SpaceX 股票等一系列资产，这被视为沃什对加密行业态度友好的表现。在听证会上，沃什对其超过 1 亿美金的财务披露和潜在利益冲突接受质询时承诺若提名获批将在就职前剥离相关资产，但其进一步表示数字资产是美国金融服务业的一部分，肯定了加密行业在美国的合法性和重要性。虽然只是简单提及，但一位即将执掌全球经济中最具权势的职位的人表明自己是加密友好人士，绝对是一个好消息。
  • 我用AI分析了221个合约币，终于找到妖币交易的唯一活路 我用AI分析了221个合约币，终于找到妖币交易的唯一活路 原文标题：《我用 AI 找合约妖币百分百胜率焚诀，最后有用的竟然是...》原文作者：加密韋馱｜Skanda（X：@thecryptoskanda）TL;DR:1. 通过研究 220 多种 Binance 合约币种、数百个操纵事件样本、60+ 种数据维度，我们找到了在「妖币」中可能可行的正 EV 交易策略2. 数据证明：预测启动和「摸顶」都是不可行的3. 唯一可行策略：在暴涨回撤时做空，并严格执行回弹平仓出场4. 唯一有效指标：裸 K5. 早入场，拿短仓，跑得快以下是正文:这周 @coinglass_com 的报告，其实说明了两个问题：第一，Binance，Binance，还得是 Binance @binance第二，9 成合约交易量这件事，已经把一个事实说得很明白了：「赌」这件事，事实上已经成了整个行业用户的共识。虽然我这么说肯定会挨批斗。虽然我这么说大概率会挨批斗。但既然是赌，那就不要假装自己在价值投资赌，就要大开大合。赌，就要极致的高速波动博弈。而 Binance 的合约妖币，就是这个无聊市场里，为数不多散户真能参与、真有结果、真有流量的 Alpha。很多大儒都痛斥过庄币，说这是「负 EV」，只会让场内韭菜越来越少。但现实是，妖币庄配资进场的资金，以及参与妖币交易的资金，其本身几乎就是现在二级市场里少数还称得上可观的增量资金来源之一。而且它还有几个很关键的特征：非量化。带方向。带波动。你去交易传统市场，你要打赢的是国会山和华尔街的各种内幕。你来交易妖币，你只需要打赢一个也不一定比你专业多少的合约庄。问题就在这里：怎么找到和合约庄对决的规律，从而实现虎口夺食？我用 AI + 个人经验，初步摸到了一点门道。当然，标题必然是标题党。不然你们也不会点进来看一、先搞清楚什么叫「妖币」我这里说的「妖币」，不是那种单纯涨得快的币。本质上，我这里说的「妖币」，指的是这样一类标的：现货控盘率基本在 96% 以上有 Binance 合约，至于有没有现货反而没那么重要通常通过场外配资，在短时间内用暴力拉砸的波段，聚起巨量流动性和对手盘通过引发多空清算、吃对手方费率获利，最终完成现货出货，走完整个收割流程说白了，这是一门操纵的艺术。操盘手要同时懂合约、跨所现货、链上、运营，甚至还得懂人性。二、庄并不是无敌的很多人以为：庄是无敌的但真相大相径庭整个妖币博弈里，实际参与者包括：操盘方 (庄)老鼠仓散户交易平台及交易平台保险基金其他鲸鱼螳螂捕蝉，黄雀在后，不是简单的「庄单方面殴打散户」首先，庄本身往往也是要配资的。不管是融资过 1500 万美元的项目方，还是那些「大名鼎鼎」的 MM，单靠自有资金，放到二级市场里做这种级别的操盘，很多时候都只是杯水车薪。而配资是有成本的。操盘是为了盈利，不是为了行为艺术。所以庄并不是筹码够多就能「拉就完事了」。他会面临一堆现实问题：万一散户不跟呢？万一散户跟了，但方向不对、节奏不对呢？万一有更大的鲸鱼专门来狙击呢？就算前面都没出问题，万一割穿交易平台保险基金，触发 ADL 呢？那你的钱可能一分都提不走，新加坡的兄弟姐妹，知道我在说谁所以妖币操盘有一条非常朴素的铁律：只要现在能拿走的对手盘利润，大于我继续操盘的投入，我就继续拉、继续砸、继续收割。反之，弃盘走人。话虽然糙，但这算是一个妖币庄决策链的框架三、科学「打庄」，从实验开始既然问题是「如何打庄」，那我就试着把这件事数据化。1）工具怎么搭的摩登时代的问题，当然要用摩登时代的方法。参考了 @karpathy 关于 Autoresearch loop 自主研究的思路，我自己搭了一个 了一个。只要给出清晰的目标、约束和实验方法论，agent 就会一直往下跑，直到数据再也提不动为止。LLM 用的是 Opus 4.6。我那份 20x Claude Max，跑这个任务还扛得住。沙盒方面，我直接拿了一台闲置 iMac，当远程实验机；再用 Tailscale 从 Windows 工作站上的 VSCode 远程控制。数据这块，对这次研究帮助最大的毫无疑问是 @coinglass_com也感谢 @AlbertCoinGlass 对这次研究的 API 赞助。K 线、订单簿、OI、资金费率、清算，全都有。除此之外，我还用了：Binance APISkill Hub（手动 @0xOar，确实非常好使）Etherscan V2 API 去拉历史链上记录2）看了哪些数据我最后整理了 12 大类、60+ 子维度，包括：Funding RateOI多空比（散户 / 大户 / 持仓 / 账户）taker 买卖比爆仓量订单簿链上转账K 线最初选的币种，包括 $RIVER、$STO、$MMT 在内，一共 16 个我凭经验判断的庄币四、第一阶段：我一开始想预测「拉盘前兆」然后我就采用一件韭菜最爱幻想、但通常最容易出问题的假定：预测拉盘前兆「妖币操纵之前一定会有信号。比如 FR 异常、OI 堆积、链上异动。找到这些信号，提前布局，然后印钱。」事实证明，这是亏钱最快的法门当时我对「操纵」还没有特别严格的定义。只是先从 $RIVER、$STO、$MMT 的 K 线里，手动截取了几个最明显的「操盘事件」，然后从这些事件里找共性，再扩展到另外 16 个币，形成实验集。为了防止过拟合，Autoresearch 做了严格的时间切分：早期数据训练后期数据做 holdout (持久性验证)holdout 集在训练阶段完全不可见实验方法也很粗暴：从单个信号的极端值开始，比如资金费率，然后一点一点往上叠加其他指标，直到 F1 提高。结果：训练集 F1 拉到了 0.72。看起来像要成了。一上 holdout，直接几乎全部失效，F1 掉到 0.1 左右。也就是说：靠「预测操纵何时发生」这条路，基本走不通五、问题在于：你把因果关系想反了第一版失败后，我意识到一个根本问题：妖币不是因为符合某些指标，所以才成为妖币。而是因为它本来就是妖币，所以才会长出那些指标特征。这个逻辑其实和大家的体感非常一致。大盘再烂，也总会有妖币单独发疯。妖币从来就不跟大盘讲道理，它只跟一件事有关：有没有庄？所以我们不能去预判庄币什么时候启动。真正可行的方向是：等它已经启动之后，识别出「这就是庄币，它现在就在操盘」，然后再基于这个状态找交易策略。于是我把思路彻底改了。这次我开始严格定义「操盘周期」：在短时间内快速拉盘，再快速砸盘，这个完整流程算一个操纵周期。接下来要解决的问题就变成了：拉多少、砸多少，才算完整周期？锁定周期以后，用什么方法交易？这些我先全部交给 AI 自己去发现。实验样本也扩大了很多：16 个币，对标出 415 个操盘周期后来又扩展到 55 个符合市场认知的「庄币」最终标注出 1447 个周期样本量终于不像在算命了，然后我就开始连续翻车了……六、几版策略，连续挨打V1：高位做空第一版策略给出来的是一个「高位做空」的思路。回测 Sharpe +0.72。听着还可以。一跑 holdout，训练集和测试集完全不是一个宇宙。后来复盘才发现，问题在于：我给的约束太少，Opus 自己拍脑袋定义了什么叫「高位」。搞了半天是在给跳大神做双缝干涉实验V2：不准拍脑袋以后，结果更差于是 V2 我直接加限制：不允许拍脑袋每个指标必须有数据支持还要区分不同操盘风格比如爆拉爆砸、慢涨爆砸、爆拉慢砸等等我本来想让它去找不同庄的「声纹」。结果它非常科学地给了我一个：-0.28 的 Sharpe。然后我让 Opus 把 V1 和 V2 的决策逻辑解释给我听，我才突然意识到，这两版策略本质上都在做同一件事：摸顶空。这跟很多硬扛费率做空的「摸顶仙人」，本质上没有任何区别。区别只在于，他们是手动挂树上，我是用 AI 自动挂树上。这时候我才意识到：不是方法不够高级。是思路本身就错了注: 这里有考虑过做多策略，但问题是：妖币的启动是不太有迹可循的，虽然其中一些妖币启动时有明显的异动，比如「制造回撤洗盘」是共同特征，但是问题是一样的：如何区分入场方向？做多如果在「摸顶」后或者下降区间，那就必死。但这种「假阳性」信号很难前置验证，并且没有很好的区分操纵和非操纵的上涨，所以不可行七、V3：从庄的视角反过来想回到前面那个决策框架：利润第一庄一定会顺势而为，朝着阻力最小的方向操盘，以降低损耗。什么意思？抛压大的时候，就让市场砸，甚至跟着砸砸不动了、追空单多了，那就往上拉拉现货不一定花很多钱空单不是被费率烧死，就是被爆掉所以一定存在一个点：庄觉得继续护盘已经不划算了。这个点之后，庄就会放任市场下跌。因为再护，没有性价比。所以我们真正该找的，不是顶。而是这个：弃盘点。然后再围绕这个点去设计交易和止损逻辑，避免被普通回弹扫掉，同时又不至于在方向错的时候大亏。当时的实验结果看起来极其漂亮：逻辑落在 1H 线连续两根 1 小时 K 线实体跌破 5%配一个 3% 的移动止损平均 PNL 也是 +3% 以上但问题来了：Sharpe 15+，而且过拟合测试居然也过了。这种数字，只要傻，都知道出问题了八、V4：以「能实盘」为目标V3 之后，我开始怀疑几件事。第一，很可能已经过拟合了，而且当前实验根本没有真正定义清楚「操纵币」本身，只是在 55 个币的操盘周期上做训练。第二，连过拟合测试本身都可能有问题。所以这次我换了一个思路：直接按真实交易成本去模拟。我把操纵周期里的订单簿深度、资金费率历史，全都和交易时点做匹配，去尽量还原「真实开单」的成本。结果很直接：这个策略根本不赚钱。原因也很简单：妖币平时订单簿深度极低滑点经常直接 2% 起步你现实里只能开不到 200 美元的细菌仓然后我又意识到另外两个更大的问题。1）我怎么知道支撑位从哪开始算？如果站在真实交易视角，我并不知道未来的 K 线。那我凭什么知道「1H 支撑位」该从哪里起算？结果一查，又果然有坑：AI 是在用当前位置之后 1H K 线里的最高峰，反过来计算跌破。这就是标准的 look-ahead bias。说白了，它拿未来数据帮现在做决策。这当然能赚。但现实里你没有这个外挂。2）订单簿深度和体感严重不符我算出来的平均订单簿深度大概只有 70K。但玩过妖币的人都知道，妖币在「作妖」的时候，交易量明明是很大的。这和体感完全不符。那就只剩两种可能：订单簿深度中位数这个计算方式不对我定义的操盘周期太宽泛，噪音太多后来我选择从第二个问题下手：重新定义操纵周期。我让数据自己去找：什么样的拉盘 / 砸盘幅度，以及什么样的持续时间，最能代表「有效操纵事件」。结果显示：20%–50% 区间内的显著操纵事件最多一旦操纵事件持续时间超过 96 小时，胜率就不再显著结合数据和经验折中之后，我把新的操盘周期定义调整成：Pump + Dump 在 20%–50% 区间内 + 96 小时以内完成。太高，样本太少。太低，噪音太大。九、重新定义「庄币」，扩大样本，重新训练接下来我决定不再只盯着那 55 个币。我把范围扩到了：Binance 自 2025 年 3 月 1 日之后，全部新上的 221 个非 TradFi 新合约。也就是 Binance Alpha + 合约这种打法真正开始成型之后的那批币。然后我做了几件事：根据数据统计，把操纵区间定义为「在 XX 小时内完成一次 XX% 幅度的拉和砸」（为了策略有效性，这里隐去具体阈值）统计每个币种符合这个定义的操纵区间出现频率再根据频率，把所有币种分成四类：1. 超高操纵2. 高操纵3. 中操纵4. 低操纵最后，从 217 个币里筛出了 70 个「超高操纵」和「高操纵」类型。然后基于这些新定义的操纵周期，不再区分操盘风格，直接找共性，试图识别「顶」的前置信号。最后得到的结论，非常反常识：交易量没用订单簿没用拉盘速度没用高振幅 + lower high 也没用等 4H 确认更是纯属浪费战机唯一真正有用的，是裸 K。最后我们得出了两种相对显著的信号：V4A 和 V4B十、V4A 和 V4BV4A：早进，抢第一脚逻辑是：早期入场不看量，不看振幅「摸顶确认」只看卖压瞬时第一次大于买压的信号 跌破支撑位仍然以 1H 收盘价为依据但确认跌破的阈值比 V4B 更低摸顶确认后的搜索范围时间更短流水不争滔滔不绝，争得是天下武功唯快不破。V4B：慢一点，等确认逻辑是：等价格已经从 peak 跌下来一段市场仍然剧烈波动，但下跌已经被确认摸顶确认后的搜索范围更长因而可以得到更多趋势确认它更稳了，也更慢了。这是两种完全相反的哲学两套策略目前都用同一种出场方式：trail + SL也就是：如果入场后方向是对的，出现反向超过 X%，就出场如果一进场就错，那就按止损 SL 处理这个 SL 也是数据测出来的。在 166 笔回测里：SL 触发次数是个位数平均亏损 1% 出头最大回撤 -1.87%也就是说，我把单笔 R:R 压到了 1:1 以下。不靠单次暴利，靠的是：胜率 + 高频。在代入新的滑点、资金费，以及最新数据集重新做过拟合测试后，我发现：之前担心的 Orderbook 深度问题，确实没担心错。但同时也确认了另一件事：操纵区间本身，恰恰就是交易量最富集的区域。最终两个策略里，只有 V4A 站住了。原因很简单：在妖币上，入场早的重要性，远远大于「确认得很稳」。十一: 实时化测试为了不让整个研究停留在「回测神，实盘鬼」的阶段，我又做了两件事：搭了一个 Scanner 脚本，用 Binance API 扫描策略所需数据部署在 VPS 上，每 60 秒扫描一次同时再做一个 Dashboard，通过 WebHook 把信号直接推到 Discord Bot。虽然实时测试目前还没跑太久，样本也还很小，置信区间非常宽，严格来说只能做方向参考。但大体结果，和研究阶段是吻合的。目前大概是这样：V3：触发最频繁（约占 70%），胜率 50%，但 PNL 微负V4A：触发适中（约占 26%），目前 胜率 100%，PNL 大约 25%V4B：只触发 1 次，而且亏损同时建一个 Dashboard 把信号通过 WebHook 连到 Discord bot虽然实测没有几天，但是基本上结果和研究基本吻合V3: 触发最频繁（占 70%)，胜率 50%，但是 PNL 微负V4A: 触发适中（占 26%)，目前胜率 100%，PNL 25% 左右，当然样本太少还不能下结论，继续测试V4B: 仅触发 1 次，且亏损十二、到目前为止，我总结出来的几个盈利要点1. 持仓一定要短V4A 的中位持仓时间只有 1 小时2. 入场一定要早，不要等确认过头等确认，往往就已经把最肥那段肉等没了3. 出场一定要坚决反转苗头一出来就跑4. 先保不亏，再争盈利不要把妖币做成价值投资5. 妖币不会停止，机会多得是70 个监控组，一天基本至少能刷出 2–3 个 V4A 信号后续优化目前我还在跑实时测试，但是已经有以下几个值得考虑的优化方向：1）支撑位和摸顶信号，可能和清算热力图有关直觉上我认为更好的顶底信号，很可能和清算热力图直接相关。可惜我现在还没拿到足够好的数据。原理上也很简单：上方如果已经没有更多空单对手盘庄就没动力再继续往上爆空、吃费率下方同理所以我已经开始做一个总池收集，先把 2025 年 3 月之后新上的合约币种全收进来，准备专门做清算热力图测试。2）操纵频率打分体系，现在还是有点拍脑袋目前我用的是过去一段时间里，操纵周期出现频率来给币种打分，区分「超高操纵」和「高操纵」。但这个体系有个明显问题：它是基于过去 6 个月的频率。而现实做交易，我们要的不是「过去谁最妖」，而是「现在谁还值得妖」。很多过去操盘频繁的币，很可能已经进入庄家操盘后期，甚至已经被弃盘了。继续盯着它们，没有太大意义。另外这个「打分」，也是我们人为定义的所以更合理的方向，应该是做一个：随时间衰减的动态打分体系。初步数据已经支持这个方向，现在就差更多实时测试样本。3）应该把范围扩大到老币我现在的选币范围，主要还是 2025 年之后的新合约币。但现实里很多老币，反而更适合拿来操盘：有合约，甚至还有现货市值够低项目基本已经结束无人关注解锁也都完成了这类币，某种意义上，简直是天生操盘模板。如果 V4A 对这些老币里的大庄币同样有效，那就说明这套东西不是只对新币样本过拟合，而是真的抓住了一类更普适的操盘机制。目前数据上暂时支持这个方向。不过我暂时还不准备改动 V4A 的选币集。十三、「你们搞交易平台的怎么还研究这个？」以我们 @Hertzflow_xyz 的哲学，任何资产的交易机会，本质上不过是涨跌博弈，传统资产也好、主流币也好、甚至是「旁氏骗局」，重点不在于资产本身，而在于价格的移动规律。只要有规律，就能跑策略妖币也不例外一个交易平台，不是资产上架的地方，而是跑策略的地方。比起研究资产基本面，我们更需要做的是研究「这个交易对能跑什么策略，有没有交易机会」能，我们就要提供给交易者AI 在手，你也有机会与狗庄一战。我们也将此类数据服务常态化，未来将以 @goo_economy skill 等形式提供公众服务@Hertzflow_xyz 测试网今天上线 17 种「超高/高操纵评分」资产，都是我们已经测试过的策略中正在追踪的。从这里出发，找到你的「抓庄焚诀」。这 17 种分别是:$0G$AKT$ARC$F$H$HEMI$HYPER$MMT$MOODENG$PARTI$PROMPT$SOON$STBL$SWARMS$TAC$VINE$ZEREBRO如果你还不太自信拿钱实盘，那么 HertzFlow 测试网就是你摸着石头过河的试验场王侯将相，宁有种乎！你也可以是明天的「庄」！
  • 伊朗开枪，打了一艘向骗子交比特币过路费的油轮 伊朗开枪，打了一艘向骗子交比特币过路费的油轮 原文作者：深潮 TechFlow导读：伊朗宣布霍尔木兹海峡收取比特币过路费后不到两周，骗子便冒充伊朗官员向滞留油轮发送假消息索要 BTC 和 USDT。至少一艘付了假过路费的油轮在试图通行时遭到伊朗革命卫队开火。链上分析公司 TRM Labs 和 Chainalysis 均表示，至今未发现大规模加密货币收费的链上证据。伊朗宣布用比特币收过路费，骗子两周内就把这套叙事变成了武器。据路透社 4 月 21 日报道，希腊海事风险管理公司 MARISKS 发出警告：不明身份者冒充伊朗当局，向滞留在霍尔木兹海峡西侧的船只发送虚假消息，要求以 BTC 或 USDT 支付「过路费」以换取安全通行。MARISKS 认为，4 月 18 日伊朗短暂开放海峡时遭到伊朗革命卫队炮艇开火的至少一艘船只，正是这场骗局的受害者。事件的荒诞在于整条因果链：一个主权国家宣布收比特币过路费，骗子抄了这套话术去行骗，船东信以为真付了钱，然后被真正的伊朗军队开了枪。从「国家级结算工具」到骗子的攻击面故事要从 4 月初说起。伊朗议会 3 月 30 日至 31 日通过了「霍尔木兹海峡管理计划」，将伊斯兰革命卫队自 3 月中旬起已在执行的过路费制度正式写入法律。据《金融时报》报道，伊朗石油、天然气和石化产品出口商联盟发言人 Hamid Hosseini 确认，满载油轮需按每桶 1 美元的标准缴费，支付方式包括比特币、USDT 或人民币。一艘装满 200 万桶原油的超级油轮，单次过路费可达 200 万美元。消息一出，比特币价格跳涨 5%，一度突破 7.27 万美元。加密社区迅速将其解读为比特币作为「国际贸易中性结算层」的里程碑式验证。Bitwise 等机构甚至将其与比特币突破 100 万美元的预测挂钩。但怀疑者也不少。Bitcoin Policy Institute 的 Sam Lyman 在 4 月 15 日的报告中指出，以现有技术大规模收取比特币过路费「几乎不可能实现」。TRM Labs 全球政策主管 Ari Redbord 对《财富》杂志表示，链上数据并未显示过路费支付正在大规模发生。Chainalysis 则在分析报告中指出，伊朗关联实体的链上活动主要依赖 Tron 上的 USDT，而非比特币。骗子不关心这些技术争论。他们只需要一个可信的叙事，而伊朗政府已经替他们写好了剧本。付了假钱的船，挨了真枪据路透社和 DL News 报道，诈骗消息的措辞高度模仿官方口径。骗子要求船东提交船舶文件，声称将由「伊朗安全部门」进行评估，评估通过后需以 BTC 或 USDT 支付费用，之后船只可在「预定时间安全通过海峡」。约 400 艘船和约 2 万名船员目前滞留在波斯湾内。美国封锁伊朗港口，伊朗则反复开放又关闭海峡通行，双重封锁之下，船东的焦虑可想而知。骗子精准利用了这种焦虑。4 月 18 日，伊朗短暂开放海峡，部分船只尝试通过。据英国海上贸易行动中心（UKMTO）消息，两艘伊朗革命卫队炮艇向一艘试图驶出海峡的油轮开火，迫其折返。MARISKS 认为，这艘油轮此前已向骗子支付了加密货币「过路费」，以为自己获得了通行许可。付了钱，但钱没到伊朗手里。船照样被打。付给骗子也可能违反制裁法更讽刺的是，即便船东意识到自己被骗了，法律风险也不会消失。Chainalysis 调查策略主管 Xue Yin Peh 对 Decrypt 表示，无论收款方是否真的是伊朗当局，只要付款方意图向受制裁政权付款，就可能构成违反 OFAC、欧盟和英国制裁法规的行为。换句话说，你以为自己在向伊朗付费，即使钱进了骗子口袋，监管机构依然可以追究你的「主观意图」。TRM Labs 欧洲、中东和非洲政策负责人 Isabella Chase 也警告称，与这类要求相关的任何钱包地址都应被视为「高风险」，加密货币支付在制裁合规层面不提供任何「安全港」。这给船东制造了一个近乎无解的困境：付给伊朗是制裁违规，付给骗子也可能是制裁违规，而不付钱就只能继续在波斯湾漂着。「比特币不可逆」从优点变成了缺陷整件事最值得加密行业反思的，是比特币的核心特性在这个场景中的表现。Benzinga 在报道中点出了关键问题：加密货币支付一旦发出就无法撤回。传统银行转账至少还有冻结和追回的可能性，但比特币和 USDT 一经转出，资金即告丢失。这一特性在正常商业语境中被称为「无需信任的结算」，在战争+骗局的叠加场景中则变成了「无处追讨的损失」。这或许是 2026 年最荒诞的加密故事... 伊朗用比特币收过路费的计划可能从未真正落地，但骗子已经靠这个故事赚到了钱，而一艘油轮因此挨了枪。
  • B.AI LLM 服务快速入门指南：四步畅玩多款 AI 大模型对话与API接入，登录即领 100,000 免费AI积分 B.AI LLM 服务快速入门指南：四步畅玩多款 AI 大模型对话与API接入，登录即领 100,000 免费AI积分 自 4 月 9 日正式发布以来，面向 AI Agent 时代的金融基础设施 B.AI（中文品牌 “白”）迅速获得全球科技市场高度关注。截至 4 月 14 日，B.AI LLM Service（亦称“LLM 服务”或“AI 大模型服务”）用户量已突破 100 万，跻身当前市场关注度最高的现象级 AI 产品之列。作为专为 AI Agent 时代打造的金融基础设施，B.AI 以加速 AGI 落地为核心目标。一方面，B.AI 推出的 LLM Service 搭建起支持无国界支付的全场景服务体系，让全球用户均可实现“无需许可”即可访问顶尖 AI 模型及配套 API，无需担心地域限制带来的访问壁垒，真正推动 AI 资源的无边界流动；另一方面，依托链上身份标准协议 8004 与支付结算协议 x402，B.AI 为 AI Agent 赋予完整的身份信任及自主支付结算等金融能力，使其具备真正的 “经济独立性” 与 “自主交易能力”，为 AI Agent 的商业化奠定了核心基础。在 LLM 服务层面，B.AI LLM Service 通过统一的多模型管理接口，打造了便捷高效的一站式 AI 服务入口，支持一键接入多款全球主流 AI 大模型及配套 API，实现多模型并行调用与对比使用，大幅提升开发与使用效率。同时，B.AI LLM 服务依托先进的智能路由与加密技术，彻底破除传统 AI 使用过程中面临的地域限制、注册门槛、支付壁垒等障碍。用户可实现无许可、匿名隐私等方式调用全球主流 AI 模型与 API，极大简化使用流程，获得更高效、更安全的 AI 体验。B.AI LLM 服务入门教程第一步：登录并领取 100,000 免费 AI 积分B.AI 支持 Web3 钱包与 Web2 社交账号双重登录方式。首次登录的用户可零门槛领取 100,000 免费 AI 积分，该积分通用于平台所有 AI 模型的对话及 API 调用。1、Web3 钱包登录（推荐：安全匿名）通过加密钱包一键签名验证身份，实现匿名登录，无需注册额外账号，保障隐私安全。B.AI  LLM 服务现已支持波场 TRON 以及多条主流 EVM 兼容链（如 BNBChain、以太坊、Base、Arbitrum、Polygon、Optimism 等），用户可使用 TronLink、Binance Wallet、MetaMask、TrustWallet、OKX Wallet、TokenPocket 等加密钱包一键授权匿名登录。2、Web2 账号登录（传统便捷）适合习惯传统登录方式的用户，目前 B.AI  LLM 服务已全面支持 Google 账户，使用 Google 账户首次登录同样可领取 100,000 免费 AI 积分。后续，B.AI 将会开放更多 Web2 登录选项。以 TronLink 钱包登录流程为例：连接钱包并授权登录：访问 B.AI LLM 服务页面，点击“TronLink”图标，系统将自动唤起钱包插件，点击“Sign”授权即可登录。如未安装钱包，可在谷歌浏览器中安装 TronLink 插件（TronLink 官网：https://www.tronlink.org/），请务必妥善保管助记词和私钥，切勿泄露。登录成功后领取积分：授权登录成功后，页面会提示首次登录用户领取 100,000 免费 AI 积分，点击领取即可。 第二步：开始 AI 智能对话，灵活切换全球顶尖 AI 模型进入 B.AI LLM 服务页面后，用户即可与多款全球顶尖 AI 模型进行对话交互。目前，B.AI LLM 服务已完成对全球主流 AI 大模型的全面集成，形成了覆盖“国际顶尖 + 国内高性价比”的多元化模型矩阵。国际端涵盖 GPT 系列（GPT-5.2、GPT-5 mini、GPT-5 nano）、Claude 系列（Claude Opus 4.5、Claude Sonnet 4.5、Claude Haiku 4.5、Claude Opus 4.6）、Gemini 系列（Gemini 3 Pro、Gemini 3 Flash）等全球顶尖大模型，能够满足从复杂逻辑推理到高端生成式 AI、多语言处理等高阶需求；国内端则精选了极具性价比的国产模型，如 MiniMax-M2.5、Kimi-K2.5、GLM-5 等，适配日常对话、文案生成、数据处理等高频场景，从而实现不同层次需求的灵活覆盖。  根据自己的需求选定 AI 模型后，在对话输入框中发送消息即可开始与 AI 大模型的对话，AI 还可基于上下文进行深度连贯的交流。 值得一提的是，在 B.AI 聊天界面下方，提供了多种高阶功能，以提升用户使用体验：如 Search（联网搜索：开启后，AI 可获取实时互联网信息），Unbound Mode（无界模式：支持自动切换最优模型），Memory（记忆功能：AI 将自动记录使用偏好与历史设定等，提供个性化服务）支持上传图片、文本或 Files 等多格式文件，AI 可快速读取、解析并提取关键数据。 第三步：调用 API 服务：获取统一 API Key，AI Agent 一键接入多款 AI 模型针对开发者及 AI Agent 用户（如 OpenClaw、Hermes Agent、Claude Code、Cursor 等），B.AI 提供极简、标准化的统一 API 接入方案：用户仅需创建一个 B.AI API Key，便可一站式调用所有集成 AI 模型的 API，涵盖如 Claude、GPT、MiniMax、Kimi 等主流模型，省去向不同服务商重复申请、管理多套 API 的繁琐流程。简单来说，AI Agent 只需配置一个统一的 B.AI API Key，即可快速接入多款 AI 模型 API 服务，免去复杂适配、随时切换并高效调用多款全球顶级 AI 模型。 具体操作步骤为：在 B.AI LLM 服务页面左侧菜单栏中的「API」管理界面，点击「Create API Key」按钮，系统将生成一个专属的 API Key。然后该 API Key 可填入（如 OpenClaw、Claude Code、Cursor 等） AI Agent 的 API 接入配置文件，即可完成一站式调用 LLM 服务 API。第四步：按量计费，按需充值。B.AI LLM 服务采用按量计费、按需充值的积分体系，用户使用 AI 对话和 API 服务均消耗积分，可按需充值。当免费积分用尽时，点击左侧菜单栏「Top-up（充值）」即可快速补足。B.AI 现已打通 Web2 与 Web3 支付链路，支持使用加密货币和法定货币两种方式充值，满足全球用户需求：1、加密货币充值：目前 B.AI LLM 服务已支持波场 TRON、BNB Chain、以太坊、Base、Arbitrum、Optimism、Polygon 等网络，充值资产支持使用 NFT、TRX、USDT、USDD、USD1 多种加密货币进行充值。充值成功后，记录可以在充值历史数据查看，账户积分会自动增加。值得注意的是，若使用 NFT 进行充值，用户将额外获得 20%的积分奖励。2、法定货币充值：目前 B.AI LLM 服务已接入 Stripe 支付，支持使用 Visa、银联等方式付款。未来，将逐步引入更多第三方支付选项如谷歌 Pay 等，以提供更灵活、更便捷的支付体验。对于积分的使用明细，用户可以在左侧菜单栏的「Usage」页面，随时查看账户余额及每一笔交互的积分消耗明细。此外，B.AI LLM 服务还提供 Memory 记忆功能，可自动学习并留存用户的交互背景，从而更精准地理解需求。用户可随时进入记忆库，对任意条目进行编辑、新增或删除，确保信息准确且隐私可控。 B.AI LLM 服务：连接全球主流 AI 模型的默认网关从多模型一站式接入到 API 统一调度，从隐私安全全方位保障到无许可普惠化访问，B.AI LLM 服务不仅重构了 AI 模型的访问与使用模式，更成功搭建起一座连接全球 AI 资源、赋能全场景用户的核心桥梁。正是凭借这份不可替代的核心竞争力，B.AI LLM 服务正逐步成为连接全球主流 AI 模型的默认网关（AI Gateway / LLM Gateway），引领 AI 模型访问领域的变革与升级。而这份行业引领地位的背后，离不开三大核心优势的坚实支撑，三者相辅相成、缺一不可：其一，高效的 AI 资源管理与统一 API 调度能力，实现多模型的集中管理、智能分配与无缝切换，大幅提升 AI 资源利用率与调用效率；其二，依托钱包、加密资产等加密技术，B.AI 构建隐私优先的服全链路服务体系，从登录验证到数据交互、从支付结算到使用记录，全程实现匿名化、加密化保护，彻底解决了用户使用 AI 服务时的隐私泄露与数据安全顾虑，让安全与便捷二者兼得；其三，“无需许可”的核心特性，打破 AI 资源的访问壁垒，让全球用户平等、便捷地使用顶尖 AI 能力，真正实现 AI 技术的普惠化。这三大核心优势，不仅构成了 B.AI LLM 服务不可替代的竞争基石，更深刻体现了 B.AI 深耕 AI Agent 金融基础设施、全力加速 AGI 落地的初心与使命，为其成为全球主流 AI 模型默认网关奠定了坚实基础。
  • FX8：构建AI驱动的全球数字资产衍生品交易新范式 FX8：构建AI驱动的全球数字资产衍生品交易新范式 在全球数字资产市场持续演进的背景下，交易基础设施与智能化能力正成为行业竞争的关键变量。以技术驱动与全球化布局为导向的新一代平台，正推动行业从“工具型交易”向“智能化金融服务”转型。在此趋势下，FX8交易所（FX8 Exchange）通过AI量化能力、策略协同机制与生态化布局，探索数字资产交易与智能投资融合发展的新路径。一、聚焦全球市场，构建专业级数字资产交易基础设施FX8成立于2018年，是一家面向全球市场的数字资产衍生品交易平台。其核心团队由来自金融科技、区块链研发及量化交易领域的专业人士组成，具备跨领域技术整合能力与成熟的风险管理经验。自成立以来，FX8持续推进全球化战略布局，目前服务已覆盖全球多个国家和地区，并在亚太、欧洲及北美等核心市场逐步建立起多区域协同的业务网络。在技术层面，平台基于高性能撮合引擎与分布式系统架构，构建稳定、高效的交易环境；在产品层面，FX8提供涵盖多币种衍生品及高杠杆合约在内的多元化产品体系，以满足不同类型投资者的交易需求。平台在交易深度、撮合效率与系统稳定性方面持续优化，提升整体交易体验。FX8表示，将持续以“技术驱动与用户导向”为核心，完善底层基础设施建设，推动全球用户更加高效地参与数字资产市场。二、用户与资金结构演进：从规模增长迈向质量提升在持续的全球化拓展过程中，FX8的用户与资金结构正呈现出由“规模驱动”向“结构驱动”的转变。截至目前，平台累计注册用户已突破百万级规模。与此同时，用户结构持续优化，表现为活跃用户占比稳步提升，用户留存率增强，以及高净值用户占比逐步提高。整体增长特征从单一数量扩张，转向质量与效率的同步提升。在资金层面，平台整体资金规模已进入数亿美元级别。不同类型资金呈现出结构分层特征，包括高频流动资金与中长期配置资金并存。其中，策略跟随与量化交易相关资金持续沉淀，体现出用户对策略化交易模式的认可。FX8认为，用户结构与资金结构的优化，将在一定程度上影响平台的流动性深度与价格承载能力，为后续发展提供更稳定的基础。三、AI量化引擎驱动，提升交易决策效率在交易能力方面，FX8将AI量化技术作为重要支撑，通过算法模型对市场数据进行动态分析与策略优化，以提升交易决策的效率与响应能力。平台推出的策略跟随机制（Copy Trading），支持用户基于公开策略进行选择与跟随，在一定程度上降低交易参与门槛，使专业策略具备更广泛的可达性。同时，通过数据可视化与策略透明化设计，用户可对历史表现与关键指标进行参考，从而增强对策略运行机制的理解。四、多元产品与生态扩展：从交易平台走向综合服务体系在产品体系层面，FX8围绕用户需求逐步构建多元化服务能力，包括：策略跟随与量化交易系统模拟交易与学习机制资产管理与风险辅助工具信息交互与社区模块在此基础上，FX8正推进从“交易平台”向“综合型数字资产服务生态”的升级，逐步拓展至资产发行与链上生态领域。其中，FX8 Launchpad 作为生态组成部分之一，在近期项目中表现出较高参与度与认购效率，并在一定程度上带动市场关注度的提升。与此同时，平台也在推进链上映射机制（FX8 Chain）等基础设施建设，为后续生态扩展提供支持。整体来看，FX8正在形成“交易 + 资产发行 + 链上协同”的多层次生态结构。五、生态化发展路径：探索多方参与的价值协同机制在中长期发展方向上，FX8提出构建开放型生态体系，通过机制设计连接用户、策略提供者与平台发展之间的关系。在这一框架下，平台尝试通过激励机制提升用户参与度，包括策略分享、用户互动及社区协作等方式，逐步形成以用户参与为基础的生态循环。该模式旨在增强平台活跃度，同时探索更加多元的价值协同路径。六、增长模式演进：构建协同驱动的发展结构与早期阶段以用户增长为主导的发展模式不同，FX8当前正逐步形成由多要素协同驱动的增长结构。具体来看，平台增长由以下三方面共同作用：用户规模与用户质量的持续提升资金沉淀与结构优化生态体系的逐步扩展这一“用户 × 资金 × 生态”的协同模型，使平台增长从阶段性扩张转向结构性演进，具备更强的持续性与稳定性。在行业逐步走向成熟的过程中，具备结构化能力的平台，通常更有可能成为价值流动的重要节点。FX8表示，其当前阶段的重点在于持续优化这一增长结构，而非单一规模指标。七、强化合规与安全体系，提升平台透明度随着全球监管环境的持续完善，数字资产行业正逐步向规范化方向发展。FX8表示，将合规与安全作为平台长期发展的重要组成部分，并持续完善相关体系建设。在合规结构方面，平台通过国际化主体架构推进运营，包括设立海外基金会用于支持生态发展与治理，并在合规友好地区探索业务布局，以提升整体合规适配能力。在资质层面，FX8已完成或正在推进包括美国MSB（Money Services Business）注册在内的相关合规布局，体现在反洗钱（AML）与KYC等方面的基础能力建设。在安全与风控方面，平台建立了多层防护机制，包括冷热钱包分离、多重签名、异常交易监测及数据加密等措施。在透明度方面，FX8持续优化数据披露与规则说明机制，增强用户对平台运行逻辑的理解。八、迈向智能化金融服务基础设施随着AI技术与区块链基础设施的融合加速，数字资产行业正逐步从单一交易场景向智能化金融服务体系演进。在这一趋势下，FX8通过AI量化能力、策略机制与生态设计的结合，探索更加高效与开放的数字资产参与方式。未来，FX8或将在智能交易能力、生态协同机制及全球化拓展等方面持续推进，为行业提供更多可参考的发展路径。
  • 从宏观和链上结构视角探讨2026年比特币估值 从宏观和链上结构视角探讨2026年比特币估值 原文作者：Tiger Research原文编译；AididiaoJP，Foresight News关键要点宏观环境依然具有支持性，尽管节奏有所放缓：全球 M2 创下 13.44 万亿美元的历史新高，比特币 ETF 资金流 14 个月来首次转为净流入。然而伊朗冲突引发的石油冲击将 3 月 CPI 推高至 3.3%，收窄了美联储的降息路径。比特币链上指标正从低估转向早期均衡：关键链上指标已走出第一季度的恐慌区域。目前价格 7.05 万美元，较长期持有者平均入场成本 7.8 万美元低约 13%。突破该水平将是短期趋势反转的主要信号。14.3 万美元的目标价和 2 倍上涨空间依然成立：基于 13.25 万美元的中性基准，叠加基本面 -10% 和宏观 +20% 的调整。较第一季度的 18.55 万美元目标有所下调，但现货价格大幅回调意味着从当前价位计算的实际上涨空间反而扩大。宏观顺风仍在，但动能已放缓自第一季度报告发布以来，比特币已下跌约 27%，4 月初均价徘徊在 7.05 万美元附近。伊朗冲突引入了一个新变量，但整体宏观环境依然有利。变化的不是方向，而是速度。流动性创纪录高位，但未能有效传导至比特币截至 2026 年 2 月，全球 M2 持续扩张至接近 13.44 万亿美元的历史高位。然而比特币却较第一季度下跌 27%。流动性和价格正呈现反向运动。流动性的来源解释了这种分化。过去一年四大经济体（中国、美国、欧元区、日本）的 M2 增长中，超过 60% 来自中国，这得益于中国人民银行降准以及第一季度正式转向宽松立场。美国的贡献仅为 10%。问题在于，中国来源的流动性进入比特币市场的渠道有限。国内加密交易限制依然存在，而通过香港和新加坡的间接通道主要服务于机构资金。全球流动性处于历史峰值，但真正能够到达比特币市场的份额却在缩小。伊朗冲突拖慢美联储降息步伐由于中国来源的流动性传导受阻，美元流动性仍是比特币的主要驱动因素。但即使是这一部分，也因伊朗冲突而被延缓。2 月 28 日美以对伊朗发动打击后，霍尔木兹海峡被封锁。布伦特原油在 3 月中旬飙升至 118 美元 / 桶，迪拜原油创下 166 美元 / 桶的历史新高。这一冲击直接推高通胀。美国 3 月 CPI 从 2 月的 2.4% 升至 3.3%，创下两年新高。美联储的降息空间随之收窄。3 月点阵图将 2026 年降息预期缩减至仅一次。尽管如此，宽松的方向并未改变。4 月中旬，霍尔木兹海峡部分重新开放，油价大幅回落至 90 美元附近。核心 CPI 稳定在 2.6%，表明冲击尚未全面扩散至整体经济。特朗普总统于 1 月底正式提名 Kevin Warsh 为下一任美联储主席，参议院确认听证正在进行。鲍威尔任期将于 5 月 15 日结束，宽松倾向大概率将持续。降息次数可能减少，但方向保持不变。机构资金流开始逆转推动第一季度下跌的机构流出已开始反转。比特币现货 ETF 自 2025 年 11 月推出以来录得最差月度流出，并连续五个月处于净流出状态。然而自 3 月以来，月度净流入转为正值。截至 4 月中旬，年内累计资金流转为正值，总资产管理规模回升至 965 亿美元。企业囤币行动也在加速。Strategy 在单周（4 月 13-19 日）斥资 25.4 亿美元买入 34,164 枚比特币，总持仓增至 815,061 枚 BTC。不过，参与这一趋势的公司数量并未显著增加。宏观指标下调至 +20%结构性顺风依然完好：流动性扩张、政策宽松倾向、机构资金流重回正轨，以及美国 CLARITY 法案的进展。近期的逆风——伊朗引发的石油冲击和美联储降息放缓——部分抵消了这些利好。第二季度宏观指标较第一季度下调 5 个百分点，调整为 +20%。从低估转向早期均衡链上指标已走出极端恐慌区，正向低估与均衡的边界过渡。MVRV-Z、NUPL 和 aSOPR 等关键指标已脱离第一季度的恐慌区域，进入早期修复阶段。虽然不太可能出现恐慌区反弹时的大幅拉升，但历史数据显示，从这一区域出发的一年平均回报率始终保持在两位数。此时的风险回报比仍处于最有利位置。值得注意的是，短期持有者（STH）的平均成本基础正在逐步下降。这表明投机资金正在退出，而新买家在更低价位积累。时间点与 ETF 净流入重启以及 Strategy 的大规模买入一致，支持机构投资者正在折价区间持续积累、从而拉低平均入场成本的判断。关键风险位为 5.4 万美元，即全网平均成本基础。若跌破该位置，将使整个网络进入未实现亏损状态，成为极端情景下的底部。最强阻力位在 7.8 万美元，与长期持有者平均入场成本重合。当前价格 7.05 万美元较该阻力位低约 13%，大量近期入场的短期资金处于未实现亏损状态。短期内果断突破 7.8 万美元值得密切关注。表面增长，底层停滞4 月上半月比特币日均交易量达到 56.4 万笔，同比上涨 37.9%。表面数据亮眼，但细节却讲述了另一个故事。同期活跃地址数降至 42.8 万个，同比下降 13.2%，环比下降 4.2%。单笔平均转账规模降至 1.19 BTC，较上季度 1.80 BTC 下降 34.1%。交易笔数上升，但参与者和单笔价值均在下降。这一模式反映的是少数用户反复进行小额转账，而非网络的广泛经济利用。交易量增长中很大一部分可能来自交易所充值等机械性流动，与真实增长无关。第一季度报告将基本面指标维持在 0%，基于 BTCFi 生态扩张的预期。进入第二季度，这一论点已明显弱化。根据 The Block《2026 数字资产展望》，比特币 L2 TVL 年内已下跌 74%，BTCFi 总 TVL 下降 10%，仅占比特币总供应量的 0.46%（91,332 BTC）。虽然 Babylon 和 Lombard 等个别协议有所增长，但整个生态系统已出现收缩。基本面指标下调至 -10%表面增长未能转化为真实的网络扩张，支撑 BTCFi 论点的底层数据已减弱。第一季度时正负信号相互抵消的平衡已被打破。第二季度基本面指标从 0% 下调至底线 -10%。目标价 14.3 万美元，仍有 2 倍上涨空间采用 TVM 方法，以 2026 年 4 月初平均价格计算的中性基准为 13.25 万美元。叠加基本面 -10% 和宏观 +20% 的调整后，12 个月目标价定为 14.3 万美元。该数字较第一季度的 18.55 万美元目标低约 23%。然而，实际上涨潜力反而扩大。以平均价格计算，上行空间从第一季度的 +93% 扩大至第二季度的 +103%。目标价下调并不代表悲观。宏观方向和链上结构依然支持中长期牛市逻辑。三个短期观察点：果断突破全网中期均衡位 7.8 万美元；ETF 持续净流入；地缘政治风险缓解后美联储政策转向。若这三个条件同时兑现，14.3 万美元目标仍具可实现性。