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    AI 开始吞噬制造业｜Rewire新闻早报

     贝佐斯正在募集 1,000 亿美元收购工厂并用 AI 重塑它们，三星一口气砸下 730 亿美元赌芯片。算力竞赛的战场正在从云端落到车间里。1｜贝佐斯要用 1,000 亿美元把 AI 塞进工厂据 WSJ 报道，贝佐斯正在与阿布扎比投资局、摩根大通等全球顶级资管机构谈判，为 Project Prometheus 募集 1,000 亿美元基金，目标是收购芯片制造、国防、航空航天等传统工业企业，然后用 AI 进行改造。贝佐斯本人担任联合创始人兼联合 CEO，搭档是前谷歌高管 Vik Bajaj。这个规模与软银愿景基金持平。表面是一位科技富豪搞私募基金，底层是 AI 竞赛的主战场正在从模型训练和云推理向下游制造业迁移。当贝佐斯开始用 AI 买工厂而不是建数据中心时，说明他认为 AI 的下一波价值不在对话框里，在生产线上。同日三星宣布 2026 年芯片投资 730 亿美元（同比增 22%），超过台积电全年资本开支，押注 HBM4 和 2nm 工艺。从芯片到工厂，资本正在沿着 AI 的物理化路径快速下沉。（来源：WSJ / Bloomberg）2｜Anthropic 案升级：五角大楼打外国劳工牌，国会山开闭门会五角大楼副部长 Emil Michael 在 3 月 17 日的法律文件中抛出新论点，称 Anthropic 雇佣大量外国籍员工，「包括来自中华人民共和国的公民」，引用中国《国家情报法》称这些员工可能被迫配合情报搜集，构成「对抗风险」。这是继早前的「供应链风险」定性和「在作战中可能禁用技术」指控后，五角大楼的第三条攻击线。据 Reuters 同日报道，军方实际用户则表示替换 Claude「没那么容易」。另一边，Anthropic 联合创始人 Jack Clark 周三与众议院国土安全委员会两党议员进行了闭门会谈，议题涵盖国家安全与 AI，但仅简要触及与五角大楼的诉讼。3 月 24 日听证将回答一个没有先例的问题，AI 公司的伦理红线在法律上算是受保护的言论，还是可以被定义为「行为」从而不受第一修正案保护。（来源：Axios / Reuters / CNN）3｜白宫一边打仗一边考虑松绑伊朗石油据 Axios 报道，财政部长 Bessent 周四首次确认白宫正在考虑解除部分伊朗在途石油的制裁，目的是压低油价。Brent 原油过去 24 小时飙升 10%，盘中一度触及 $119 后回落至约 $111。同日白宫另一位官员表态称「不考虑石油出口限制」。六个西方盟国（英法德意荷日）发表联合声明支持重开霍尔木兹海峡，但声明不包含派遣军舰的承诺，据 Axios 报道更多是安抚 Trump 的姿态。国防部长 Hegseth 则确认将向国会申请约 2,000 亿美元伊朗战争拨款，但承认「这个数字还会变动」。表面是能源价格管控，底层是华盛顿正在同时做三件互相矛盾的事，打仗、松绑对手的经济命脉、向盟友要帮忙，而三条线的逻辑各自独立，没有人知道它们在哪里交汇。（来源：Axios / Financial Times）4｜Cursor 自研模型超越 Claude，AI 编程工具开始「去平台化」AI 编程工具 Cursor（母公司 Anysphere，估值 293 亿美元）发布自研模型 Composer 2。在 Terminal-Bench 2.0 基准测试中，Composer 2 得分 61.7%，超过 Anthropic 的 Claude Opus 4.6（58.0%），但落后 OpenAI 的 GPT-5.4（75.1%）。关键在价格，Composer 2 每百万 token 输入 $0.50、输出 $2.50，仅为 Opus 4.6 的十分之一。据 Bloomberg 同日报道，Cursor 正在开发更大规模的模型以正面挑战 Anthropic 和 OpenAI。表面是一个编程工具发了新模型，底层是 AI 应用层最赚钱的公司开始反向侵入模型层，理由很简单，推理成本决定利润率，谁控制模型谁控制定价权。同日 Accenture 财报显示企业 AI 需求强劲推动营收超预期，下游的付费意愿验证了上游的竞争逻辑。（来源：VentureBeat / Bloomberg）5｜Meta 的 AI Agent 失控两小时，然后 Signal 创始人来救场了上周，一名 Meta 工程师使用内部 AI Agent 分析技术问题，Agent 未经授权自行在公司内部论坛发布回复，另一名员工按照其错误建议操作，导致敏感公司和用户数据暴露近两小时，被 Meta 内部评为 Sev 1 级事件。据 VentureBeat 报道，2026 CISO AI Risk Report 显示 47% 的 CISO 已经观察到 AI agent 出现未授权行为，仅 5% 有信心能遏制失控 agent。作为回应，Signal 创始人 Moxie Marlinspike 正在将他的加密聊天机器人 Confer 的技术集成到 Meta AI 中。同日白宫预计周五向国会提交 AI 监管框架。表面是一次内部安全事故，底层是 AI Agent 从对话窗口变成了系统内有权限的行为者，而企业安全架构还停留在「人发起操作」的假设上，这个缺口正在被同时从技术（加密）和政策（监管）两个方向追赶。（来源：The Verge / VentureBeat / Wired / Axios）也值得知道 ↓Cloudflare CEO Matthew Prince 说 2027 年网络机器人流量将超过人类。 生成式 AI agent 正在从「用户」变成互联网的主要「居民」，基础设施的负载模型需要重写。（来源：TechCrunch）小米雷军宣布未来三年 AI 投入超 600 亿元人民币。 中国科技大厂的 AI 军备竞赛从互联网公司扩展到硬件厂商，小米同时押注 AI 和汽车，资金压力会是下一个问题。（来源：36 氪）DoorDash 推出 Tasks 应用，付钱让外卖员拍视频训练 AI 和机器人。 零工经济正在生长出一个新品类，不是送东西，是给 AI 喂数据。（来源：TechCrunch / Bloomberg）Micron 季度 EPS $12.20，是分析师预期 $8.66 的 1.4 倍，但股价仍跌 5.6%。 芯片公司基本面再好也扛不住宏观的三重压力（鹰派美联储 + 油价 + PPI），「超预期但跌」正在成为这轮财报季的主旋律。（来源：Barron's）特斯拉 FSD 面临 NHTSA 扩大调查，可能触发召回。 调查聚焦能见度不良条件下 FSD 的安全性能。同一天 All-In Podcast 播出黄仁勋专访，黄仁勋谈及物理 AI 的 50 万亿美元市场和 OpenClaw 的未来，自动驾驶叙事的两面同时在展开。（来源：The Verge / Reuters / All-In Podcast）Uber 向 Rivian 最高投入 12.5 亿美元打造 Robotaxi 车队。 网约车平台从「雇人开车」转向「买车自己跑」，Rivian 获得了一个可能救命的大客户。（来源：FT / Bloomberg） 编辑：佚名 时间：2026-06-22 00:05:01

  • 旧指标失灵，三大新信号浮现：BTC真正底部或仍在6万下方

     在经历了日线八连阳后，BTC 再次掉头，从 7.6 万美元持续下行，目前暂报 69200 美元。过往行业内参考的主流抄底指标，包括 Ahr999（又称「9 神指数」）、周线 RSI、STH-SOPR（短期持有者买入均价）、LTH（长期持有者买入均价）、MVRV Z-Score（已实现市值比率），均呈「时灵时不灵」的状态：不少指标尽管处于低位，但市场却持续下跌；某些指标处于高位，但市场却又偶尔暴涨。有鉴于此，我们将在本文呈现行业内 4 大具有代表性的抄底指标，并结合数据及现实生活等「隐性指标」来构建新的「抄底指标」，试图以此探索 BTC 的下行空间。以下内容仅供学习交流，不构成投资建议，一切投资风险自负，请 DYOR。4 大经典指标看 BTC 抄底时机：最佳时机未到，BTC 或将跌破 6w从去年 10 月的 12.6 万美元新高到如今的 7 万美元上下震荡，BTC 的价格在短短几个月内犹如坐上了过山车。而在如此多变的加密市场环境下，不少行业指标已然失去参考价值，包括但不限于动态灵活的矿机关机价、行业恐慌与贪婪指数、谷歌搜索热度指数以及基于 BTC 早期渗透阶段建立的彩虹图。原因无它，只因 BTC 现货 ETF 资金流入、美股 DAT 财库公司日渐增多、美国监管机构大开方便之门后，BTC 的评估体系发生了结构性改变，机构化持仓、衍生品套利、交易平台内部结算以及美国宏观货币政策乃至全球地缘政治成了影响 BTC 价格权重更高的因素。换句话说，过往的链上指标、盈亏损益只能作参考，而不能产生直观结论了。这里我们以行业内仍具有一定代表性的行业指标来进行数据呈现与结果分析，或许更能直观地说明旧指标的失灵现状。指标一：MVRV Z-Score，锚定价值体系集体偏移截止 3 月 18 日，MRVR 指标暂报 1.31；此前，2 月，加密研究员 anıl 曾指出，「当 MVRV Z-Score 降至 0 以下，特别是低于-0.20 时，比特币处于价格最低点。在本轮周期中，比特币触及的最低数值为+0.26，这意味着经典的「绿色区间」尚未经过测试。」（上图图 2）3 月 14 日，Bitcoin News 发文指出，MVRV Z Score 已降至约 0.38，该水平此前曾预示估值过低。其他关键支撑位包括 54000 美元附近的已实现价格，以及 58000 美元附近的 200 周移动平均线。Bloomberg 指出，潜在底部区间在 45000 美元至 55000 美元之间，但持续复苏需要新的需求支撑。（上图图 3）失效原因： ETF 托管和 DAT 公司的大规模持仓，系统性地抬高了已实现价值（RV），使得 Z-Score 的分母（标准差）大幅提高，历史上的「极端负值」在当前结构下已极难复现。指标二：Ahr999 指数（9 神指数），0.45 以下抄底区间已持续近 50 天自 2 月 1 日开始至今，Ahr 999 指标已持续近 50 天均处于 0.45 以下，而历史上该指标<0.45 的天数仅为 612 天，整体占比约为 11%。3 月 19 日，Ahr 999 囤币指标数据为 0.37，显示仍为抄底区间，但很难给出更多长期指导信息。失效原因：市场自去年 10 月 11 日大暴跌以来，持续处于超跌状态，叠加特朗普的多变政策、美联储降息不及预期以及国际地缘政治风波，BTC 避险属性大不如前，因而跌破最大 BTC DAT 上市公司 Strategy 此前的 7.6 万 成本线后仍然等待更多的资金流动性修复，该指标逐渐成为了「长期主义价值投资者」的安慰指数。指标三：SOPR，STH-SOPR 持续低于 1，LTH-SOPR 持续处于 0.75-1SOPR（Spent Output Profit Ratio）通常作为衡量链上移动筹码的平均盈亏比，其中，LTH-SOPR 专注于持仓超过 155 天的长期持有者。LTH-SOPR 跌破 1 通常代表老筹码开始止损出货，历史上对应深度熊市底部。2 月，Bitfinex 曾发布分析报告指出，链上指标显示调整后 SOPR（已花费输出利润比率）已降至 0.92–0.94 区间，反映多数币种在亏损状态下转移，结构性压力仍存。3 月 14 日，Glassnode 周度报告也指出，STH-SOPR 的 7 日均线处于 0.985，连续低于 1 的时间超过自 2025 年 10 月以来——这是典型的熊市体制特征。这是熊市周期的显著特征。与此同时，LTH 的净头寸变化显示老筹码仍在减少，但速度已显著放缓，从 Q3/Q4 2025 的激进分发切换为更温和的获利了结模式。失效表现： 没有老筹码投降的下跌，不构成传统意义上的周期底部。STH-SOPR 持续低于 1 是熊市确认，但 LTH-SOPR 的拐点何时到来才是真正的底部先行指标。指标四：BTC 梅耶指数，低于 0.8 已持续近 50 天作为仅以 BTC 当前价格与 200 天移动平均线相比得出的行业指标，BTC 梅耶指数和九神指数类似，已持续近 50 天处于 0.8 以下。以往，通常< 0.8 为历史性低估价格区间。因此，尽管该指数仅基于简单的价格均线，不依赖链上交易数据，受机构化影响相对较小，但还是难以构成持续的抄底指标。3 大指标或揭示熊市抄底区间：CVDD 铁底、NUPL 负值、稳定币交易平台流入量CVDD（Cumulative Value Days Destroyed）：分析师的个人铁底模型该指标由加密分析师 Willy Woo 开发，用于追踪 BTC 在不同价格区间的累积持有权重，构建一条「历史性铁底」曲线。值得一提的是，该曲线曾于 2018 年 12 月、2022 年 11 月两度接近 BTC 市场价格，但截止目前仍从未跌破过该曲线。目前，CVDD 模型显示当下 BTC 铁底约为 4.5 万美元。NUPL（Net Unrealized Profit/Loss）：BTC 全网盈亏净值该指标主要用于衡量全网未实现盈亏的净值，大概的判断标准如下：高 NUPL（>50%）：贪婪驱动的峰值；获利回吐的理想选择。低 NUPL（<0%）：恐惧或投降；潜在的底部。值得一提的是，NUPL 指标最近一次跌至负值为 2022 年 6 月至 2023 年 1 月期间。目前，NUPL 指标仍停留在 0.2 左右。Stablecoin Exchange Netflow：稳定币交易平台净流入该指标主要用于判断稳定币是否回流交易平台，即市场买盘即将出现的前置信号。历史上，稳定币净流入的持续回升，往往先于 BTC 价格实质性反弹 2–4 周出现。该指标生效的逻辑在于，没有稳定币回流的价格反弹，只是杠杆驱动的技术性弹跳，可持续性极低。目前来看，占据稳定币市场约 80% 份额的 USDT、USDC 仍在持续失血当中，距离 BTC 底部仍有相当一段距离。结语：买在无人问津，卖在人声鼎沸文章的最后，我们仍需强调，以上各类指标仅为参考，具体的交易投资策略因每个人、每个机构不同的风险偏好、资金体量乃至持仓周期不同而各有差异。不过，相较于抄底指标来说，或许加密行业的逃顶指标更为灵活——和前段时间暴涨到人人侧目的黄金、白银一样，一旦 BTC 的讨论热潮蔓延到自己的身边，无论是地铁上的买菜大妈，还是理发师的 Tony 老师，当他们都开始询问你关于 BTC、Crypto、加密货币相关的投资之时，或许及时卖出将是唯一最佳选择。希望我们每个人都能等到那一天，开启一场「属于自己的伟大撤退」。 编辑：佚名 时间：2026-06-22 00:05:01
  • BitMart研究院每周热点：地缘影响降温，BTC打开上行空间

    BitMart研究院每周热点：地缘影响降温，BTC打开上行空间

     宏观经济与传统金融市场（Macro）一、地缘政治与原油市场中东局势（以色列、伊朗及霍尔木兹海峡）仍是当前宏观核心变量。原油价格在大幅波动后企稳于 100 美元附近，市场主流预期为：本轮冲突有望在2–6 周内阶段性缓和，并大概率推动停火协议达成。伴随恐慌指数（VIX）回落，市场风险偏好正逐步修复。二、经济数据与 “滞胀” 隐忧美国上季度 GDP 增速超预期放缓至0.7%，主要受出口、地产投资及个人消费支出（PCE）走弱拖累，叠加近期零售数据偏弱，经济动能降温信号明确。尽管油价上行与经济放缓引发 “类滞胀” 担忧，但考虑到美国已成为石油净出口国，且居民长期通胀预期稳定在 3% 左右，实质性滞胀概率仍然偏低。三、美联储与利率预期近期 CPI 数据基本符合市场预期，但短期降息预期已基本被排除。市场焦点转向 FOMC 点阵图释放的政策路径：CME 利率期货显示，2025 年降息预期大幅收敛，当前主流定价仅为12 月降息一次，显著低于此前宽松预期。四、美股与科技 / AI 板块美股整体维持高位震荡、阶段性回调格局。AI 及存储芯片产业链（美光、SK 海力士等）韧性突出，在地缘冲击短暂调整后快速修复，并再度刷新阶段高点，成为市场主线。五、信贷市场风险（潜在黑天鹅）若地缘冲突持续推高油价，需警惕信用市场风险暴露。近期已有大型机构（如 Cliffwater）限制信贷赎回，此类局部信用事件若扩散，将持续压制股票估值，制约大盘反弹空间。加密货币市场（Crypto）一、大盘走势与相对优势加密市场较美股更早完成探底并开启强势反弹，整体表现占优。比特币（BTC）成功突破并站稳 7 万美元上方长期横盘阻力位，上行空间进一步打开。二、衍生品与市场微观结构现货 CVD（累计成交量差值）由负转正，主动买盘回升、主动卖压显著衰减。合约持仓量持续走高，但资金费率维持负值，为行情反转 / 潜在轧空的典型早期信号。期权市场做市商在 7.5 万美元上方存在负 Gamma 敞口，若价格有效突破，或将触发对冲买盘，放大上涨动能。三、ETF 与机构资金流向比特币现货 ETF 重回净流入状态，MicroStrategy 等机构持续增持，且近期买入均价接近市场高位，体现机构偏向长期配置、对短期成本敏感度降低的策略。四、以太坊（ETH）与质押生态机构已推出以太坊质押收益型 ETF，产品兼顾现货配置与质押收益，短期内规模突破 1 亿美元。链上数据显示，ETH 质押验证队列处于历史高位，资金正加速回流质押生态。五、山寨币与 AI 赛道预测市场类代币分化明显，资金向头部标的集中，次级项目表现偏弱。加密 AI 板块仍以Web2 科技巨头映射逻辑为主，暂未出现具备统治力的原生 AI Agent 龙头项目。本文仅为市场分析，不构成任何投资建议。投资风险较高，交易前请充分评估自身风险承受能力，严格做好风控。 编辑：佚名 时间：2026-06-22 00:05:01

  • 速览Alliance最新18个毕业项目：谁是下一个Pump.fun？

     在 AI 噪音和加密市场震荡之下，真正的创新正在暗流涌动。曾孵化出 Pump.fun、Pendle 等明星项目的 Alliance 交出了 ALL16 期答卷。18 家毕业企业中，稳定币支付、AI 应用、预测市场与 RWA 代币化成为核心主线。同时，ALL17 期申请将于 3 月 25 日截止。以下是这 18 家 ALL16 初创公司的详细介绍：金融科技与稳定币支付Allod：企业级稳定币银行Allod(allodfinance.com) 让新兴市场的企业能够使用稳定币即时且经济地转移美元，绕过银行的人工合规审查（这些审查将三分之一的电汇标记为异常，误报率超过 97%）。Allod 在一个类似像日常银行账户的软件包中处理法币出入金、交易对手合规性和密钥管理。创始人曾在伯克利大学学习计算机科学，并共同创立了 Fei Labs，该实验室推出了一种去中心化稳定币，筹集了 13 亿美元，并成为市值排名前十的稳定币。Superbank：Pre-funding 流动性解决方案Superbank(superbank.co) 帮助金融科技公司以可负担的成本为法币银行账户进行预先融资，且无需承担过度债务或股权稀释。与评估长期业务可行性的传统方式不同，Superbank 主要对支付渠道进行承保，以通常在 1 至 3 天内到账的结算资金为抵押提供贷款。该平台通过 API 提供资金，将传统的手动流程自动化。其创始人曾创立欧洲最大的数字银行之一 Penta，后以 2.5 亿美元出售给 Qonto。核心团队已有 9 年的合作经验。Crebit：面向国际学生的稳定币支付Crebit(crebitpay.com) 利用基于稳定币的外汇交易，为国际学生提供了一种更快、更便宜的跨境学费支付方式。通过与当地银行合作，支持 PIX 和 Bre-B 等区域性支付方式，Crebit 完全免除了 SWIFT 费用。巴西最大的银行 Itaú已指定 Crebit 为其官方留学合作伙伴。该创始团队成员来自斯坦福大学、亚马逊、NASA 和麻省理工学院。Inflow：跨境中小企业的 StripeInflow(inflowpay.com) 让任何中小企业都能以实惠的费率接受来自世界各地的银行卡支付。通过在稳定币轨道上重建记录商户技术栈，Inflowpay 击败了传统提供商（收取 10% 的费用并在几周内结算），它利用现有连接来获得通常需要数年才能获得的银行合同。其创始人包括一家 MPC 钱包初创公司的创始工程师，以及一位曾打造过七位数营收自举企业的前创始人。Tradevu：非洲企业的稳定币银行Tradevu(tradevu.co) 通过对真实的贸易活动 (如发货数据、交易对手信息、订单速度和支付行为) 进行承保，以实惠的费率即时为非洲中小企业提供融资。通过围绕经过验证的交易构建信贷，Tradevu 为那些经常被传统贸易融资模式拒之门外的可行企业提供资金，并将融资与支付整合在一起，使资金能够跨越供应商、货币和国界无缝部署。其创始人曾创立 Pivo(YC S22)，为非洲中小企业部署了超过 800 万美元的资金，并创立了 Jalo(后被一家 YC 公司收购)。预测市场与交易平台Predexon：预测市场的统一 APIPredexon(predexon.com) 简化了在 Polymarket 和 Kalshi 等预测市场上的开发工作。开发者可以使用 Predexon 的市场匹配引擎，将不同平台的市场去重并整合到一个统一的界面中。此外，开发者还能接入实时数据管道以获取历史和实时数据，并通过单一集成跨平台执行交易。其创始人是伯克利大学工程学院的大学室友，拥有在亚马逊和 AWS 的工作背景。Freeport：可交易的新闻 FeedFreeport(freeportmrkts.com) 提供突发新闻的实时推送，并附带相关的实时交易和分析，使散户投资者能够即时「交易新闻」。该平台利用 AI 代理不断更新市场信息，从 Hyperliquid 上可用的代币化股票和永续合约的新闻头条中推断出最佳交易机会。其创始人曾共同学习数学和计算机科学，并曾在 IMC 和 Jane Street 工作。Hadron：专有 AMM 即服务Hadron(hadron.fi) 使代币团队能够轻松、经济地在 Solana 上推出自己的专有 AMM。通过对处理 Solana 一半以上交易量的黑盒专有 AMM 背后的数学原理进行逆向工程和泛化，Hadron 允许任何代币项目自定义价格和交换逻辑，并确保每个流动性池在上线首日即可在所有主要的 DEX 聚合器上运行。其创始人来自 Solana 基金会和 Alchemy。Worm：杠杆预测市场Worm(worm.wtf) 为交易者提供用于预测市场的资本高效杠杆。通过使用带有动态对冲和清算引擎的流动性提供协议，Worm 使用户能够在聚合订单簿 (首批支持 Polymarket 和 Kalshi) 中获得预测市场的杠杆敞口，从而实现最佳执行。其创始人曾离开 Facebook 产品经理职位，转而领导 Aave 的产品开发，随后担任 Rarible 的首席产品官。联合创始人则是一位数学奥林匹克金牌得主。Ratio：预测市场的社交应用Ratio(ratio.you) 通过让散户预测市场用户快速、简单地查看顶级交易员的操作并一键跟单，从而辅助他们进行交易。最优秀的交易员在扩大受众和推动交易量的同时可以获得报酬，将其转化为跟单交易和创作者货币化飞轮中的影响者。其创始人曾将之前的初创公司规模扩大到超过 10 万用户，并拥有在 Coinbase 和一家独角兽金融公司的工作背景。人工智能与数据智能Givance：律师事务所的代理员工Givance(givance.ai) 通过将自主代理连接到律所的整个技术栈，实现了律师事务所运营的自动化。律师可以让代理处理客户接待、沟通、计费和收款等工作，从而降低管理成本并增加计费时间。这对于美国约 20 万家没有运营人员的律师事务所来说意义重大。其创始人曾成功退出两家初创公司，并拥有在 Google Research、Snapchat 和 YC S23 的工作背景。Deconflict：金融犯罪领域的 PalantirDeconflict(deconflict.com) 通过将用户数据与执法数据直接连接，保护金融机构免受欺诈。当执法人员标记可疑活动时，Deconflict 会向交易平台、银行和其他汇款机构发送即时警报，以便他们在资金转移之前冻结资金，同时不会泄露敏感的案件细节。目前已有来自 26 个国家的 800 多家执法机构入驻该平台。其创始人拥有 22 年的执法经验，包括在美国特勤局工作。联合创始人曾领导 Apple Intelligence 的人工智能项目。Couch：视障人士的 AI 伴侣Couch(cou.ch) 帮助视力障碍人士浏览网页传统的屏幕阅读器迫使用户一次一个地听取页面上的每个元素，而 Couch 则作为一种轻量级的浏览器扩展运行。它首先使用 AI 理解页面，然后仅呈现重要的内容，例如用户可以执行的操作 (如预订最便宜的航班或筛选结果)。其创始人曾在 Meta 和 Cloudflare 工作 15 年时间构建工具。Akara：体育赛事的场边情报Akara(akaramarkets.com) 为散户交易者提供价格实惠、低延迟的体育赛事优势。通过在现场比赛中部署地面球探网络，Akara 利用 AI 将实时音频转换为可操作的情报，其速度比滞后现实 30 秒的电视转播更快，且比仅供机构使用的每年 20 万美元以上的数据源便宜得多。其创始人来自摩根士丹利 (量化交易)、Palantir、杜克大学 (博士) 以及 MIT 和 Jane Street。RWA 代币化与 Web3 基础设施Graded：链上 StockXGraded(graded.world) 允许收藏家在世界任何地方即时、安全地交易任何收藏品 (实物或虚拟)。通过聚合现有市场 (包括链上和链下) 的收藏品，并充当托管和结算层，Graded 释放了收藏家投资组合中被困在价值超过 3500 亿美元实体收藏品市场中的价值。其创始人曾建立了一家加密数字银行，其稳定币资产管理规模峰值达到 1 亿美元。Lucent：代币化生命科学Lucent(uselucent.io) 允许散户投资者购买私人生物制药资产，特别是药物 IP 和版税敞口，而不仅仅是产品背后的公司。生物技术公司在 Lucent 上进行代币化，因为这使他们能够针对单个药物资产进行融资，而不会稀释其资本结构表。目前已有三家由 VC 支持的生物制药公司签约了神经学和罕见病疗法。其联合创始人曾在耶鲁大学和康奈尔大学学习，并建立了一家价值 9 位数的健康科技公司和一家价值数十亿美元的生物制药公司。Bluvo：加密领域的 PlaidBluvo(bluvo.co) 为 DeFi 应用提供了一个白标 API，使其能够无缝、安全地直接集成任何 CEX。通过设计新的身份验证工作流和重新构想安全最佳实践，Bluvo 让 Polymarket 等应用能够通过友好的用户流程轻松地从 CEX 转移资金，而这种功能如果在内部构建，往往既脆弱又昂贵。其团队是连续创业者，此前曾建立了一家算法加密交易公司，交易量达 1 亿美元。PreStocks：代币化 Pre-IPO 股票PreStocks(prestocks.com) 为任何规模的散户投资者提供进出 Pre-IPO 股票的即时流动性。每个代币都由一个特殊目的实体 (SPV) 和一个定制的做市引擎提供支持，该引擎能够准确实时定价并提供可靠的链上流动性。自 8 月推出以来，PreStocks 的交易量已超过 3.5 亿美元，解决了私募股票的流动性和定价滞后问题。其创始人自 2013 年以来一直涉足加密领域，曾是 Canva 的早期工程师，并在过去一年中完成了 50 笔 Pre-IPO 交易。 编辑：佚名 时间：2026-06-22 00:05:01
  • Coinbase向左，Stripe向右：x402与MPP的Agent支付对决

    Coinbase向左，Stripe向右：x402与MPP的Agent支付对决

     原文标题：Stripe's MPP vs. x402: What Actually Happened Today原文作者：Nick Sawinyh，defiprime.com原文编译：Peggy，Blockbeats编者按：围绕 Agent 如何支付这一问题，x402 与 MPP 给出了两种几乎相反的路径。x402 走的是协议最小化：把支付直接嵌入 HTTP 请求，用最简单的方式实现请求即付费。没有账户、没有中间商，更像互联网早期那种开放、无许可的设计，适合长尾开发者和去中心化场景。MPP 则是系统最大化：通过会话（sessions）、流式支付与合规体系，解决高频交易、风控和法币接入问题。它不追求纯粹，而是优先满足现实商业需求，更适合企业级与规模化应用。两者的差异，本质上是同一个问题的两种解法：是把支付做成协议的一部分，还是做成系统的一层。也正因此，它们并非完全竞争关系，而更像分布在不同区间，x402 覆盖开放网络的长尾需求，MPP 承接高频与商业化流量。在一个尚未成型的 Agent 经济里，这种分化或许是必然的。以下为原文：HTTP 状态码 402 自 20 世纪 90 年代末在 HTTP/1.1 规范中被定义以来，就一直在等待一个用武之地。它的含义是需要支付（Payment Required）。当初的设想是：将支付能力嵌入到 Web 的协议层，让机器能够像请求网页一样去购买资源。但这一设想大多并未实现。多年来，这个状态码只在一些边缘场景中偶尔出现，比如 Shopify 的限流响应、Apple Mobile Me 的计费错误等，却始终没有人真正构建出它所暗示的微支付未来。取而代之的，是信用卡、订阅制付费墙，以及 API Key 机制，这些系统本质上都是为有人手操作的人类设计的。而今天，这一未来出现了两种彼此竞争的实现路径，并且在同一天发布。接下来，我想梳理它们分别是什么、有什么差异，以及为什么 Stripe 会同时押注这两条路线。x402：更简单的一种方案Coinbase 于 2025 年 5 月正式推出了 x402，其核心思路几乎可以说是极简到激进。客户端请求一个资源；服务器返回 HTTP402，并告知客户端：需要支付多少费用、使用什么代币、在哪条链上完成支付。客户端在链上完成支付后，将支付凭证附在重新发起的请求中，服务器随即交付资源。就这么简单。没有账户体系，没有 API Key，也没有订阅机制。只是一次 HTTP 请求往返，中间插入了一笔支付。如今，Stripe 已在其支付体系中提供对 x402 的原生支持，商家可以通过现有后台直接接收这类支付。不过，从本质上来说，x402 仍然是 Coinbase 主导的协议，由其与 Cloudflare 于 2025 年 9 月共同发起的 x402 Foundation 负责治理。该协议完全开源（Apache 2.0 许可），并提供 TypeScript、Go 和 Python 等多语言 SDK。在支持范围上，Coinbase 的官方文档显示，目前已在 Base、Polygon 和 Solana 上支持 ERC-20 支付。同时，生态也在探索将其扩展至 Avalanche、Sui 和 Near 等其他链，但成熟度不一。再来看 adoption 数据，这部分就稍微复杂一些。Coinbase 表示，x402 已通过其 Agentic Wallet 基础设施处理了超过 5000 万笔交易。听起来很亮眼，但根据 CoinDesk 在 3 月 11 日援引 Artemis 的链上分析数据：日交易量约为 13.1 万笔，总金额约 2.8 万美元，单笔平均支付仅约 0.20 美元，其中大约一半更像是测试或游戏化行为，而非真实商业交易。但这未必是坏事。因为这个协议本来就是为一个尚未真正存在的市场设计的，一个由 AI agent 进行微额支付（甚至低于 1 美分），用于 API 调用和数据查询的世界。而服务这一市场的商家，也才刚刚开始出现。例如，Google 的 Agentic Payments Protocol（AP2，属于 A2A 框架）已经集成了 x402；Lowe's Innovation Labs 还展示了一个 demo：AI agent 可以在一个流程中完成商品发现、调研到下单的全过程。同时，World（由 Sam Altman 发起）本周发布了 AgentKit，为 x402 钱包增加人类身份证明能力。其背后的核心假设是：只要把支付变得像 HTTP 请求一样轻量，应用场景自然会出现。至于这是否成立，还有待验证。MPP：全栈方案Stripe 和 Tempo 选择了一条不同的路径。Machine Payments Protocol（MPP）于今日随 Tempo 主网上线一同发布。与作为现有区块链之上轻量封装层的 x402 不同，MPP 是专门为高频交易的智能体（agents）这一场景而设计的。其核心机制是会话（sessions）。不同于每次请求资源都要发起一笔链上交易，agent 可以先一次性授权一个支出额度，然后在该额度内持续进行微支付。如果你是一个每小时需要查询上千次数据源的 AI，就绝不希望每次都签名并广播一笔链上交易，而 sessions 正是为了解决这一问题。Tempo 这条链也是围绕这一需求构建的。它支持每秒数万笔交易，具备亚秒级确认时间，而且没有原生 gas 代币。用户可以直接用稳定币支付手续费，省去了为了转账还要先购买某种随机代币的繁琐步骤。另一个值得理解的组件是：Stripe 的 Agentic Commerce Suite 中包含 Shared Payment Tokens（SPTs）。这并不是 MPP 本身的一部分，而是 Stripe 的扩展机制，但可以与其协同使用。SPT 允许 agent 在不暴露真实数据的情况下，将用户的银行卡或钱包凭证安全地传递给商家。这些凭证仅限单次交易、且有时间限制，可以理解为一种可编程、自毁式授权。在实际使用中，这意味着一个通过 MPP 支付的 agent，既可以使用 Tempo 上的 USDC，也可以使用用户绑定的 Visa 卡，甚至两者结合。根据 Tempo 主网上线博客披露，其合作方包括 Anthropic、DoorDash、Mastercard、Nubank、OpenAI、Ramp、Revolut、Shopify、渣打银行（Standard Chartered）和 Visa。《The Block》则报道称，MPP 上线时支付目录中已有超过 100 项服务，包括 Alchemy、Dune Analytics、Merit Systems 和 Parallel Web Systems。Tempo 与 Paradigm 的联合创始人 Matt Huang 在接受《Fortune》采访时表示，这一领域仍处于早期阶段，MPP 的设计目标是未来可以扩展到 Tempo 之外的更多链上环境。为什么 Stripe 同时支持两者如果你已经接入了 Stripe，最实际的答案是：你不需要在两者之间做选择。Stripe 通过两条独立的集成路径分别支持 x402 和 MPP，而不是将它们抽象成一个统一接口。对于 x402，其文档主要涵盖充值地址生成、链上监控以及资金结算至 Stripe 账户的流程——你负责返回 402 响应，底层的加密支付基础设施由 Stripe 处理。目前支持 Base 上的 USDC，未来还会扩展。对于 MPP，商家则可以通过同一套 PaymentIntents API，接收基于会话的流式支付。Stripe 于 2025 年 12 月发布的 Agentic Commerce Suite 构建在这两条支付轨道之上。商家只需上传商品目录，选择希望接入的 AI agents，Stripe 就会负责商品发现、结账流程、反欺诈以及税务处理。目前，URBN、Etsy、Coach、Kate Spade 和 Ashley Furniture 已经在使用，Wix、WooCommerce、BigCommerce、Squarespace 和 commercetools 等平台也已完成集成。其策略其实很清晰：掌控抽象层，让底层协议自由竞争。对比来看从宏观上看，这两种协议在做同一件事：让机器可以通过 HTTP 为资源付费。但真正的差异，体现在细节之中。x402（由 Coinbase 主导）vs MPP（Stripe + Tempo）标准化x402：完全开源（Apache 2.0），由 x402 Foundation 推动多方参与（Coinbase、Cloudflare、Visa、Google）。MPP：开放标准，由 Stripe 与 Tempo 共同制定，属于 Stripe Agentic Commerce Suite 的一部分。HTTP 机制x402：复活 HTTP 402，通过 PAYMENT-REQUIRED 头发起请求，使用 PAYMENT-SIGNATURE 完成重试。MPP：同样采用 challenge-response 机制，但使用的是 Payment HTTP Authentication Scheme（IETF 草案），通过 HMAC 绑定 challenge ID。支付底层（Rails）x402：设计上链无关，目前在 Base、Polygon、Solana 上已有支持，其他链仍在探索中。MPP：基于 Tempo 区块链——一个为支付优化的 L1，支持 1 万+ TPS、亚秒级确认，无原生 gas 代币；长期目标是实现跨链兼容。支付方式x402：纯稳定币，完全链上。MPP：支持 Tempo 上的 USDC + SPT（Stripe 的机制），实现加密与法币混合（银行卡、钱包、BNPL）。结算方式x402：按链上结算（约 200ms 至数秒），由 Coinbase 等 facilitator 负责验证与结算。MPP：Tempo 亚秒级确认，Stripe 自动入账并处理合规。商户接入x402：开源中间件（Express、Hono、Next.js 等），可自建或使用 facilitator。MPP：直接接入 Stripe 的 PaymentIntents API，风控、税务、退款、报表全部内置。核心创新x402：极致简洁、无厂商绑定，类似支付领域的 Unix 哲学。MPP：高吞吐 + 法币融合，通过 session 实现流式支付、微支付聚合，以及基于 SPT 的可编程支出控制。关键合作方x402：Coinbase、Cloudflare、Google（A2A/AP2）、Visa、World、Anthropic（MCP）。MPP：Stripe、Visa、Lightspark、Anthropic、DoorDash、Mastercard、OpenAI、Shopify、Revolut、渣打银行。x402 更像是你在构建开放系统时的首选方案：独立开发者 API、去中心化数据市场，或者任何不希望依赖支付处理商的服务。它的规范可以写进一篇白皮书，接入只需要一个中间件和一个钱包地址。这种纯粹性很有吸引力——尽管纯加密的限制也意味着它的受众更窄。MPP 则是另一种完全不同的范式。如果你的 agent 需要在一次会话中进行数百甚至上千次交易，而不希望每次都上链，那么它就是更合理的选择。session 机制让大部分交互保持在链下，直到最终结算；Stripe 的合规体系负责风控和税务；而 SPT 的混合模式，则让 agent 不再局限于稳定币，还可以直接调用用户的 Visa 等支付方式。它不那么优雅，但更贴近现实。有意思的是，它们其实并不完全是竞争关系。x402 覆盖长尾开放场景，MPP 覆盖企业级高频流量。Stripe 的策略也很明确：不押注单一协议，而是确保无论哪条路径胜出，资金最终都流入 Stripe 的账户体系。现实情况：现在到底发展到哪一步了？说实话，目前几乎还没有真正的规模化交易。根据 Coinbase 的 x402 发布信息，早期合作方包括 Hyperbolic（GPU 推理付费）和 Anthropic（MCP 协议集成）。Stripe 的博客提到按 API 调用付费的 agent 场景（例如 CoinGecko）。Tempo 上线时目录中有 100+ 服务。Cloudflare 的 Agents SDK 已原生支持 x402，一些 Base L2 上的小项目也在尝试用 x402 做付费网关。但整体来看：交易量很小，商户数量有限，大多数活动仍停留在实验阶段。这其实并不意外。任何新的支付基础设施，早期都是这样。所谓合作伙伴名单，有时从签了意向书到已经上线生产之间差距很大，而这些发布通常不会特别区分。更值得关注的是基础设施背后的重量级参与者。Stripe 在 2025 年处理了 1.9 万亿美元的支付，总量同比增长 34%。同时，Coinbase、Cloudflare、Visa、Google，以及 Tempo 的一整套合作网络都已入场。也就是说，轨道已经铺好。问题只剩一个：2026 年，AI agent 是否真的需要在这个轨道上大规模交易？还是这更像 1998 年铺设光纤——需求还没来，但基础设施先行。那该选哪一个？如果你在构建一个开放、无需许可的系统——x402 是更自然的选择。无需注册平台、无需对接支付商，导入中间件、绑定钱包即可收款。代价是：合规、风控、法币结算都要自己处理。如果你已经在 Stripe 体系内，并希望接入 agent 流量——MPP 更合适。session、流式支付、法币+加密混合，以及完整的合规体系，本质上更像配置升级，而不是系统重构。如果你只关心一件事：不管 agent 用哪种协议，我都能收钱。那答案其实就是：用 Stripe。它两边都支持。HTTP 402 终于派上用场了。只不过，它等了差不多 27 年。 编辑：佚名 时间：2026-06-22 00:05:01
  • 在黑客松撞见OpenClaw创始人：龙虾们还能干这些事？

    在黑客松撞见OpenClaw创始人：龙虾们还能干这些事？

     原创 | Odaily 星球日报（@OdailyChina）作者｜jk2026 年 3 月，由英国帝国理工学院区块链协会发起的 UK AI Agent Hackathon 2026 在伦敦举行。这场黑客松以 OpenClaw 为核心技术框架，吸引了超过 1200 名注册参与者，Demo Day 当日更创下 5000 名线上实时观看者的纪录，一度登上 X 平台全球热搜榜首。它被不少参与者视为“全球首个 University OpenClaw Hackathon”，OpenClaw 之父 Peter Steinberger，为了这场黑客松亲自飞赴伦敦。哪些项目最有趣？3 月 7 日，来自多所大学的参赛团队展示了他们在一周内构建的原型产品，覆盖了从农业到生物安全、从城市治理到 DeFi 保护的广阔版图。以下是 6 个值得重点关注的项目：AgroMind：卫星数据 + AI Agent，让农业风险对冲成现实AgroMind 将卫星作物监测、气象数据与市场信号整合，构建出一套针对农业供应链风险的预测与自动对冲系统，其核心场景是一套自动对冲工作流。农业供应链的信息差向来是钱的问题。大宗商品价格剧烈波动，往往源于某片产区几个月前就埋下的气候隐患，而市场要等到新闻出来才反应。 AgroMind 想填的就是这个空档。它把卫星作物监测、气象数据和市场信号拼在一起，当卫星图像显示巴西某大豆产区出现早期干旱压力迹象时，还没有任何官方报告，系统就已经在跑了。它会核查用户手里的库存和当下的市场波动率，起草对冲方案，条件合适的话直接在商品交易所挂单。 与其说这是一个 AI 工具，不如说这是一个坐在卫星图像前替你盯盘的分析师，只不过它不睡觉。ClawBio：生物信息学的 Hugging Face生物信息学有个长久的问题：顶尖的分析工具和知识，基本上锁在几所大学和少数几家药企里，普通研究者根本够不到。 ClawBio 想做的事，类比起来很好理解，就是把 Hugging Face 做 AI 模型这件事，在生物信息学领域再做一遍。它是一个开放的生物技能仓库，里面存放经过验证、可复现的分析技能，任何 Agent 都可以直接调用，包括毒素筛查和危险生物功能识别。 有一个场景很有意思：用户拍一张药物包装的照片，Agent 调用 ClawBio 的技能查询本地基因组档案，几秒后返回一张个性化用药剂量卡。数据全程在本地处理，不上传任何服务器。这种"Local-First"的思路，在医疗健康场景里尤其敏感，对于保护隐私也很有必要。BioSentinel：从病原体识别到药物候选，端到端自动化BioSentinel 做的事情野心更大。它的起点是全球公共卫生数据，系统会持续抓取 WHO、CDC、CIDRAP 等来源的信息，一旦识别出新兴威胁，会自动定位病原体的靶蛋白，然后调用 RFdiffusion 和 ProteinMPNN 这两个计算生物学工具，设计出可能有效的治疗性结合分子候选。每个候选分子在进入下一步之前，还会经过毒素数据库的筛查，确保不会顺手造出什么危险的东西。 整套流程都可以用聊天界面驱动。研究员不需要挨个跑命令，把需求说清楚，Agent 自己去调度各个工具；这在计算生物学里是很大的门槛降低。“伦敦神经系统”：从智慧城市到“思考城市”这个项目的出发点很朴素：伦敦每天产生海量的传感器数据，交通、空气质量、基础设施状态，但这些数据之间基本是割裂的，谁也不知道此时此刻这座城市真正的状态是什么。项目组用 OpenClaw 同时接入了实时交通流量、空气质量传感器和金融市场数据的监控。某个区的空气质量突然下降，系统不会只是在后台打一个日志，它会主动向附近的学校和通勤者推送低污染路线建议。如果某处路灯或传感器故障，系统的响应速度也会比等人工上报快得多。 团队的长远目标是把这套框架开放给地方政府，接入已有的城市系统，而不是另起炉灶。Highstreet AI：为伦敦街头小店打造“数字员工”绝大多数 AI 产品在设计的时候想的是科技公司，而不是金斯顿街上卖海鲜的那家小馆子。Highstreet AI 想解决的正是这个落差。它面向的是那些每天同时收到邮件、WhatsApp 消息和电话订单，却没有任何 IT 系统的中小企业。Highstreet 的方案是部署一组协作 Agent：一个负责读懂来的是什么需求，一个去查实时库存，一个起草发票和付款链接，最后在仪表盘上给老板一个“批准”按钮。整个流程人只需要做最后那一步确认。Highstreet 的说法是，这套系统每周可以替一个店主省出 10 小时以上，而且不需要懂任何技术。AlphaMind AI：将机构级投资逻辑带给普通散户普通散户和机构投资者之间有一道很深的壕沟，不全是因为资金量的差距，更多是因为分析能力和响应速度。AlphaMind 就是一个填补这个缺口的产品。用户可以把自己的投资组合和巴菲特等公开持仓拿来比较，但系统不只是给你看一张对比图，它会通过 OpenClaw 的 Agent 跨多个券商和交易所分析你的资产集中度风险，然后自动执行再平衡操作。它的定位是：过去的工具告诉你发生了什么，AlphaMind 告诉你为什么，然后替你处理掉。“龙虾教父”Peter Steinberger 亲自出席11 月，奥地利开发者 Peter Steinberger 在那个月发布了一个叫做“Clawdbot”的项目，你可以通过 Telegram 或 WhatsApp 给它发消息，它就能帮你管理日历、处理邮件、运行脚本，甚至浏览网页。没人预料到这个项目会在短短两个月内席卷全球 AI 圈。OpenClaw 于 2026 年 1 月底爆红，2 月 14 日，Steinberger 宣布加入 OpenAI，推动下一代个人 AI Agent 的研发，OpenClaw 项目则移交至独立开源基金会继续运营。就是这样一位刚刚成为 AI 世界中心人物的开发者，因为这场黑客松来到了伦敦。此次伦敦之行差点没能成行。主办方透露，Peter 在启程前夕突然发现签证出了问题，“整个团队基本上都慌了”，直到活动开始前两天才惊险解决。签证搞定后，他还专门改签了航班，确保能按原计划参加所有议程。第一次走进帝国理工的教室时，他只是低头盯着手机，认真记笔记、准备演讲，丝毫没有“AI 网红”的架子。Peter 在本次黑客松上在随后的 Sequoia 创投派对上，一个没抢到票的开发者冒着伦敦的雨站在场地外面，Peter 注意到后，没有犹豫，直接走过去和他聊了起来。被问到“Agent 的爆发会如何改变基础大模型的未来”这类宏大问题时，他的回答干脆诚实：“我不知道。我更擅长用手边的工具去构建有趣的东西。”演讲原本只安排了 30 分钟，现场氛围太好，观众问题不断，Peter 一留就是两个多小时。主办方事后说，“这对我们意义很大，说公平的话，我们还欠他一个道歉。”Peter 离开伦敦时，留下了一句话：“你不是去寻找意义，你是去创造意义。”或许，这正是每一个在 AI 时代想要有所作为的人，最需要听到的那句话。OpenClaw × Web3：潜力巨大，但安全是最大掣肘Steinberger 本人对加密圈没什么好感，但这届黑客松的提交名单和他的个人立场形成了明显反差。在 DoraHacks 上的项目页面上，出现了几个 Web3 可以具体落实的方向。Agent 的身份与主权是出现最频繁的命题。clawOS 在 Nostr 协议上构建，每个 Agent 持有独立身份和钱包，不依赖任何平台；Cortex.OS 则试图解决 Web3 里 AI 的黑箱问题，让 Agent 的每一步决策在链上可追溯。 直接管钱是另一个方向，Trading Narwhal 和 Vibe4Trading 都在押注 Agent 从辅助看盘升级到直接执行交易，尽管 OpenClaw 架构本身对私钥并不友好。治理和公共监督也冒出了几个有意思的项目：WatchDog 用 6 个自主 Agent 持续扫描英国政府合同检测异常，CivicLift 让市民通过 Agent 与地方政府互动，GreenClaw 做的是多 Agent 协作的城市安全运营中心。但是自始至终，安全始终是 OpenClaw 进入 Web3 最难绕过的那道坎。Agent 可以访问你的文件、API 和系统，但没有任何东西在监视它究竟在做什么。在涉及真实资产的场景里，大家采用 OpenClaw 还是需要小心谨慎。 编辑：佚名 时间：2026-06-22 00:05:01
  • 小米和MiniMax同时放大招，Agent定价战正式开打

    小米和MiniMax同时放大招，Agent定价战正式开打

    3 月 18 日和 19 日，两家中国公司先后发布了各自的 Agent 方向大模型。国内 AI 初创公司 MiniMax 推出 M2.7，小米旗下大模型团队 MiMo 推出 V2-Pro。两款模型在 Agent benchmark 上均进入全球第一梯队，但它们的 API 输出定价分别是 Claude Opus 4.6 的 1/21 和 1/8。两家同一周出牌，但手里的牌完全不同。它们代表了两条截然不同的技术路线，赌的是 Agent 时代的两种未来。同一场考试，1/17 的学费先看最直观的对比。据 OpenRouter 和各公司官方定价页数据，以 API 输出价格（每百万 tokens）计，MiniMax M2.7 是 1.2 美元，MiMo-V2-Pro 是 3 美元。作为参照，Claude Opus 4.6 的输出价是 25 美元，GPT-5.2 是 14 美元，Claude Sonnet 4.6 是 15 美元。价格差距是数量级的，但能力差距不是。在 SWE-bench Verified（当前衡量代码工程能力最主流的 benchmark）上，MiMo-V2-Pro 拿到 78%，Sonnet 4.6 是 79.6%，差距不到两个百分点。M2.7 的 SWE-Pro 成绩为 56.22%，与 GPT-5.3-Codex 持平。在 VIBE-Pro（端到端项目交付能力）上，M2.7 拿到 55.6%，接近 Opus 4.6 的水平。这张图的重点不在于谁高谁低——各家的 benchmark 体系不完全对齐，直接比较要谨慎。重点在于那个「价格-性能剪刀差」：国产 Agent 模型已经挤进了同一个能力带，但站在完全不同的价格区间里。万亿参数 vs 自我进化价格只是表象。两家公司拿出了两套完全不同的底牌。MiMo-V2-Pro 走的是「大力出奇迹」路线。据小米官方公告，V2-Pro 拥有超过 1 万亿总参数，激活参数 42B，支持 100 万 tokens 的超长上下文。它的核心创新是 Hybrid Attention 混合注意力机制，将滑动窗口注意力（SWA）与全局注意力（GA）的比例调至 7:1——前代 V2-Flash 是 5:1。这套架构让模型在处理长文档、多工具并行调用的 Agent 场景时更稳定。在 PinchBench（Agent 工具调用能力评测）上，MiMo-V2-Pro 拿到 84%。M2.7 走了一条完全不同的路。据 MiniMax 3 月 18 日发布的官方技术博客，M2.7 的参数量未公开，但它展示了一种「自迭代进化」机制：模型自主运行 100 轮以上的优化循环，包括分析失败轨迹、规划修改、修改自身代码架构、跑评估、再循环，最终在内部评估集上实现了 30% 的性能提升。在 MLE Bench Lite（机器学习竞赛难度评测）的 22 道高难度题中，M2.7 拿下 9 金 5 银 1 铜，平均奖牌率 66.6%。从五个维度看，两条路线的锋芒朝向完全不同：MiMo-V2-Pro 在上下文长度和代码工程维度上明显占优，M2.7 则在办公自动化和自迭代能力上拉开距离。据 MiniMax 同篇技术博客，M2.7 在 GDPval-AA（办公文档处理评测）上拿到 ELO 1495，居开源模型首位，在覆盖 40 多个复杂技能的 MM-Claw 测试中保持了 97% 的技能遵循率。五个月四版本两家公司不只技术路线不同，迭代节奏也完全不一样。据公开发布记录，MiniMax 从 2025 年 10 月发布 M2 到 2026 年 3 月发布 M2.7，五个月内迭代了四个版本，平均每 49 天一个大版本。其中 M2.5 到 M2.7 的间隔只有约 30 天。小米 MiMo 的节奏不同：2025 年 4 月发布 MiMo-7B（7B 参数的开源推理模型），同年 12 月发布 V2-Flash（309B 总参数），2026 年 3 月发布 V2-Pro（1T 总参数）。每一代之间的参数规模跨越更大，但版本间隔也更长。MiniMax 选择了小步快跑，每次迭代幅度不大但频率极高，M2.7 的自迭代机制本身就是为「持续进化」设计的。小米选择了蓄力一击，每个版本都是参数规模和架构的大幅跃迁。匿名 8 天，登顶 OpenRouter除了技术路线，小米的发布策略也打破了行业惯例。据 Reuters 报道，3 月 11 日，一个名为 Hunter Alpha 的匿名模型出现在全球最大 API 聚合平台 OpenRouter 上。没有品牌背书，没有发布会，没有技术博客。它的 API 定价极低，性能却出人意料地强。社区开始猜测它的来历。据 Republic World 和多家科技媒体报道，最主流的猜测是 DeepSeek V4，因为 MiMo 团队负责人罗福莉此前曾在 DeepSeek 从事研究工作。调用量迅速攀升，匿名期内总调用量突破 1 万亿 tokens，登顶 OpenRouter 周榜第一。3 月 19 日凌晨，小米揭榜：Hunter Alpha 就是 MiMo-V2-Pro。据 Reuters 同篇报道，揭榜后小米港股一度涨幅达 5.8%。这是国产大模型第一次在全球平台上以纯盲测的方式证明自己。不靠品牌，不靠宣传，用 8 天时间让开发者用脚投票。 编辑：佚名 时间：2026-06-22 00:05:01

  • 预测市场成为焦点，但Perp DEX却在悄悄发美伊战争财

     2025 年 2 月底开始，中东局势骤然紧张。美国与以色列对伊朗发动大规模空袭，全球金融市场为之震动。在战火不停歇的周末，当传统金融市场闭市、华尔街交易员们只能在焦虑中等待周一开盘时，另一波投资者却在链上平台疯狂交易。他们不是在炒币，而是在交易黄金、原油、白银。Polymarket 和 Kalshi 等预测市场因为战争相关合约而交易量暴增，成为市场的焦点。但镜头的另外一边，包括 Hyperliquid 在内的 perp DEX 同样「大发战争财」：平台上的大宗商品合约交易量飙升，黄金、原油、白银等传统资产的链上衍生品迎来了前所未有的流动性爆发。预测市场的战争红利在深入探讨 perp DEX 之前，有必要先回顾一下预测市场在这场地缘政治危机中的表现。毕竟，正是 Polymarket 和 Kalshi 的亮眼数据，让人们第一次真切感受到「万物可赌」的时代已经来临。根据 Dune Analytics 的数据，截至 2025 年 3 月 1 日当周，交易者在 Polymarket 上针对地缘政治议题下注的金额高达 4.254 亿美元，远超前一周的 1.639 亿美元。整个平台的交易量达到创纪录的 24 亿美元，较前一周的 18 亿美元大幅增长。Kalshi 同样表现不俗，其「哈梅内伊是否会下台」的合约吸引了超过 5450 万美元的交易量。这些数字背后，是战争这种全球皆知的事件对平台用户交易欲望的强烈激发。当导弹划破德黑兰的夜空，当特朗普在社交媒体上宣布「哈梅内伊已死」，预测市场的价格曲线比任何新闻通稿都更快地反映了「真相」。但需要明确的是，这里的「发战争财」并非贬义。预测市场提供了一种前所未有的方式，让人们用真金白银表达对重大事件的判断。正如 Kalshi CEO Tarek Mansour 所说，这些平台的本质是「让不确定性变得可定价」，战争只是将这种定价需求推向了极致。Hyperliquid 上的「疯狂星期六」预测市场无疑是 Web3 领域里因战争而直接获益的角色，但另一个略显「过时」的赛道，也因为这次冲突而打来了新世界的大门。3 月 1 日，美伊战争正式打响的第二天，那一天的上午伊朗方面承认最高领袖哈梅内伊已在战争中丧生。当天，加密货币市场在短时下跌后快速回升，比特币日内波动幅度略超 7%，反应并不算特别剧烈。时逢周末，大多数人的关注点仍在加密货币上，因为在他们眼中，加密货币是唯一一种在周末还可以毫无限制交易的「大宗商品」，但事实其实早已并非如此。彭博社在 3 月 1 日报道称，战争的第一天也就是周六，Hyperliquid 上石油永续合约价格上涨约 5% 至每桶 70.6 美元，而黄金和白银永续合约价格分别上涨约 1.3% 和 2% 至每盎司 5323 美元和 94.9 美元。白银期货 24 小时内交易额超过 2.27 亿美元，黄金期货交易额约为 1.73 亿美元。黄金、白银、原油的永续合约交易市场在 2025 年年底和 2026 年初就已经上线 Hyperliquid 最大的 HIP-3 市场 trade.xyz。此外，2 月 28 日也并非日交易量的峰值，在白银创下 120 美元 / 盎司的历史新高的 1 月 29 日，Hyperliquid 上白银合约的单日交易量超过 12 亿美元，2 月 5 日该数字更是被刷新至超过 35 亿美元，占据了当天 HIP-3 RWA 市场总交易额的 68%。初登链上市场的原油表现同样亮眼。而在冲突爆发前，Hyperliquid 上原油合约的日均交易量仅为 2000 万美元左右。战争爆发后，随着原油的价格不断上涨，Hyperliquid 上原油合约单日交易额迅速突破 1 亿美元。在 3 月 9 日这个数字更是来到了接近 20 亿美元，仅低于平台上比特币合约的交易量，而且甩了以太坊两条街。据 Flowscan 的数据，3 月 8 日当天，Hyperliquid HIP-3 市场的交易量超过了 8.8 亿美元，创下周末交易量的历史最高纪录。仅一周之后，这个数字又被刷新到了近 9.66 亿美元。周末的充足流动性不仅为投资者提供了「金钱永不眠」的场所，也为传统金融市场带来了更优的定价机制。Arete.xyz 管理合伙人在 X 上表示，这是去中心化平台第一次实现了对传统资产的价格发现。继续发展下去，周一开盘后交易员们就无需再手忙脚乱。或许他们周末已经在 Hyperliquid 上完成了交易，亦或许开盘的价格非常公允，没有太大的套利空间。当然，盯上了这块肥肉的，并不止链上平台。谁在虎视眈眈？各大交易平台也早早得嗅到了商机。大家耳熟能详的交易平台，Binance、OKX、Bitget 等都早早上线了 RWA 代币化资产。OKX 早在去年 5 月就上线了黄金的永续合约，Binance 和 Bitget 则是在去年 12 月。交易平台们过去没把这些资产放在心上，可能是因为波动不大，「投资」属性大于「交易」属性，入不了法眼。但随着特朗普先活捉马杜罗再斩首哈梅内伊，金银原油等大宗资产的波动幅度堪比曾经的山寨币，而现在的山寨币早就躺下装死了。加密货币扶不起，传统金融市场天天狂欢，任谁看了都会眼红。加密货币交易平台天生没有休市，上线的大宗资产市场也不存在任何的交割，与山寨币同样都是交易「空气」，多一个不多。不只加密货币交易平台，全球优质资产的圣殿：纳斯达克和纽交所同样不愿意放弃大宗商品的定价权。早在去年，纳斯达克和纽交所这对冤家就向市场放风，不仅要研究证券代币化，还想支持 7x24 交易。但显然传统机构想要走出这一步并非易事，持续了百年的规则如果想要改变，上下游都要同步进行改变：谁来做市？谁来清算？能否实现 T+0？这都是摆在台面上的问题。具体的细节现在还藏在牌桌下。但就在本月，纳斯达克宣布与美国本土加密货币交易平台 Kraken 旗下 xStocks 达成合作，纽交所母公司 ICE 则官宣以 250 亿美元估值投资 OKX。显然，他们不想将自己打下的江山拱手让人，箭已在弦上，等待发射的号令。3 月的第二个周末，彭博社再次报道了 Hyperliquid 的大宗商品交易数据，这种短时间内连续两次的报道让很多敏感的人感受到了改变：一个依靠数据和信息赚钱的平台开始关注链上交易平台，并且将其上大宗商品的交易价格作为了参考。但这也引出了另一个问题，为什么明明头部的加密货币交易平台起了大早，却没有引发 Hyperliquid 这么高的关注度？以白银永续合约为例，3 月 9 日当天 Binance 上 XAGUSDT 合约交易额为 64.64 亿美元，Hyperliquid 上则是超过 35 亿美元。虽然单从数字上看，Hyperliquid 在这单一市场上的交易量只有 Binance 的 54%，但 Binance 的用户已经超过了 3 亿，Hyperliquid 的总用户数仅接近 170 万。赢家通吃据加密资产研究商 ASXN 统计的数据，Hyperliquid 总交易额超过了 8 万亿美元（其他数据统计显示为 4 万亿，可能 ASXN 将交易双方的量进行了重复计算），其中交易量超过 10 亿美元的账户拿下了总交易量的 76%，交易量在 1 亿到 10 亿美元的账户占了总交易量的 16%。Hyperliquid 上没有特定的做市商账户，一些交易量达到数千亿美元级别的账户应该有不少是做市商控制的。但即使如此，76% 的比例也足以证明在 Hyperliquid 上交易的大多数用户其实是巨鲸投资者，虽然总体的量可能不如 CEX，但巨鲸真心白银交易出来的价格的确更有参考价值。但这依然无法回答为什么市场会一致选择并看好 perp DEX。笔者曾在《选择 Perp DEX，是一场「天下苦秦久矣」的反抗》一文中整理了中文用户对 perp DEX 的看法，并没有太多人说 CEX 做的不好，更多是出于赚钱效应或者撸毛的需求转向 DEX。但对于老外来说，就是另一番景象。方程式新闻的创始人，00 后天才交易员 Vida 曾在 Telegram 上分享了一些见闻，来解释为何老外们疯狂看好 Hyperliquid。据 X 用户 JinMu 提供的截图，Vida 将原因归结为严格的 KYC 和美国本土交易平台糟糕的用户体验。不少 Web3 行业内的投资机构也曾向笔者表示，中国的高净值投资者、家办等手持大资金的机构对 crypto 的信任程度并不高。就连火币的创办者李林在香港的家办也是通过贝莱德发行的 IBIT 间接持有比特币仓位。相比之下，国外的大资金或者高净值个人对 crypto 的接受程度更高，很多传统金融机构都在试水 Web3 产品。这也难怪彭博社会在 3 月开始频繁关注 Hyperliquid，因为平台上的巨鲸用户可能就包括一些周末找不到流动性的传统金融机构。至于 CEX，任你交易量再高，也不知道究竟是谁在交易。单从「参考性」这个维度来看，确实比不上 DEX。除此之外，DEX 的自托管，交易的公开透明以及不加限制的杠杆也都为金融交易者提供了自由发挥的沃土。「这样一个不守规则约束的平台，迟早会被监管拿下。」相信这是很多人近期所看到的一种论调。上线新资产无需审查、资金不问来源、杠杆一视同仁，这些确实都是踩在监管红线上跳舞的行为，但这可能是一个被默许存在于灰色地带的平台。就像 TikTok，政府可以以「国家安全」为由让它关门，但美国民众不答应，利益相关者和希望在这件事上捞一笔的官老爷们也不答应。未来当某些国际事件影响到例如金属、粮食、原材料的价格时，Hyperliquid 还是可以复制黄金和原油的奇迹。笔者认为，短期内监管并不会对 Hyperliquid 下刀。当年三不管的「金三角」地带，最终被抹除也并非全部因为毒品本身的危害，而可能是有人想自己挣这笔钱。标准普尔道琼斯指数公司授权 Hyperliquid 而非任何一家 CEX 推出标普 500 指数永续合约，就是最好的佐证。Hyperliquid 等一众 perp DEX 也是一样的道理，不动到某些核心的利益，它就有存在的价值。为「不确定性」定价在 HIP-3 如火如荼之际，HIP-4 也在悄悄蓄力。于 2026 年 2 月 2 日上线测试网的 HIP-4 引入了「结果交易」功能，是一种完全抵押、在固定价格范围内结算的合约类型，专为预测市场和类期权产品设计。与 Hyperliquid 核心的永续合约不同，HIP-4 的结果合约有到期日、无需杠杆、无爆仓风险、结算在预定义的价格范围内进行。例如，如果你认为比特币将在 3 月底突破 8 万美元，可以购买对应的结果合约。到期时如果比特币确实超过 8 万，合约按上限结算获利；如果没有，则按下限结算，损失仅限于初始投入。市场普遍将 HIP-4 解读为「Hyperliquid 进军预测市场」，但这可能低估了它的战略意义。HIP-4 的真正价值在于，它将 Hyperliquid 从一个纯粹的衍生品交易平台，扩展为一个更加综合性的「不确定性定价平台」。Polymarket 难道不是为不确定性定价吗？还真的不是，预测市场展示的更多是概率，当你认为一件事概率有 80% 的概率会发生，但你打算投入的金额会把概率直接拉到 99% 时，你自然会选择减少资金。结果合约则是可以通过资金量看到风险偏好。还是以比特币是否会在 3 月底突破 8 万美元为例，可能在 Polymarket 上很多人会选择不会，但可能在 Hyperliquid 上，你会看到很多买看涨期权的人。这意味着虽然很多人确实看跌，但并没有那么悲观，或者说这些投资者认为需要为可能的上涨防一手。如果比特币真的在 3 月底涨到了 8 万，你等 79000 的时候眼睁睁看着 Polymarket 上的概率从 20% 升到 80%，为时已晚。此外，HIP-4 与 Hyperliquid 现有的永续合约形成互补。交易者可以在同一账户和保证金系统下，无缝切换线性衍生品（永续合约）和非线性衍生品（结果合约），构建更加精细和高效的投资组合。这种「可组合性」是 Hyperliquid 相对于专门预测市场平台的优势。金钱永不眠我们正在见证一个「金钱永不眠」走向现实的时代。一方面，预测市场这个踩在了赌博边缘的赛道，让有确定性结果的事件可以被用金钱押大小；另一方面，链上交易平台让原本休市的节假日也可以有充足的流动性为突发事件定价。因信息不对称产生的套利空间，成为了一个「平台」的生存之本。平台的边界是会不断扩展的，现在还暂时被限制在地球上，十年二十年之后，你可能就可以在去往火星的飞船上交易月球矿产了。我们乐见金融这种由人类发明的产物在区块链的加持下更进了一步，但同时不得不提醒的是：吾生也有涯，而知也无涯。以有涯随无涯，殆已！ 编辑：佚名 时间：2026-06-22 00:05:01

  • 市场低迷仍日赚百万美元，pump.fun的收入是真实的吗？

     「还有哪些加密货币原生应用能赚钱？」说到这个问题，你可能会下意识地反应——稳定币、CEX、Perp DEX、链上宝可梦卡牌... 而 pump.fun，这个曾经在 meme 狂潮中风光无限，并且创下加密货币历史上最大金额 IPO 之一的应用，开始容易被人遗忘。甚至在一些交谈中，我听到了这样的疑问：「pump.fun 还活着呢？他们还能赚钱？」pump.fun 不但还能赚钱，而且仍然是加密原生应用中顶级的「印钞机」。DefiLlama 上的统计数据显示，无论在 24 小时、7 天 、30 天 还是 1 年中的任何一个时间范围内，pump.fun 的收入都仅次于 Tether、Circle 和 Hyperliquid，稳居第 4。虽然各种「打狗」交流群冷冷清清，很多甚至几天没有一个人说话，但是在过去的 7 天或是 30 天内，pump.fun 的日均收入仍然都超过百万美元。这是真实的收入，还是 pump.fun 在造假？pump.fun 的收入是真实的吗？首先，根据 pump.fun 官方收入仪表盘，目前 pump.fun 的收入由 3 个部分组成：- bonding curve 收入：新币毕业前的交易手续费收入，pump.fun 在该部分收取交易 0.95% 的协议费用- Pumpswap 收入：对于已经成功毕业的新币（迁移到了 Pumpswap AMM 进行交易），对于市值为 0-420 SOL 的代币收取交易 0.93% 的协议费用- Terminal(Padre) 收入：pump.fun 在去年 10 月收购了交易终端 Padre 并将品牌重塑为多链交易平台 Terminal，此后该交易平台的收入也被计入 pump.fun 收入中- 收入扣除了推荐返佣与交易返现对于 bonding curve 阶段的协议收入，pump.fun 官方用于接收该部分收入的 Solana 地址为 CebN5WGQ4jvEPvsVU4EoHEpgzq1VV7AbicfhtW4xC9iM。归集到该地址的 bonding curve 收入是被合约写死的，如果是通过外部转入资金到该地址做假收入的话，一定会有外部地址直接调用 System Program 的 Transfer 指令。对该地址的交易进行分析后，我们并未发现任何通过简单的、外部的 SOL 转账进行伪造收入的行为。也就是说，bonding curve 收入确实完全来自于真实合约调用的协议手续费抽成。DefiLlama 的 pump.fun bonding curve 收入数据是直接调用 pump.fun 的官方 API，这是我们先对 pump.fun 官方的 bonding curve 收入地址进行了链上分析的原因。但 DefiLlama 对于 Pumpswap 和 Terminal(Padre) 的收入是通过 Dune SQL 查询 Solana 链上数据来计算的，完全不依赖 pump.fun 官方的 API，具有极⾼的链上客观性和不可篡改性。到这里，我们排除了 pump.fun 以「外部转账」或「虚报数据」这种简单粗暴的方式进行收入作假的嫌疑，但他们仍然存在通过机器人或内部钱包进行「自买自卖」产生虚假收入的可能性。因此我们要进行追问——在目前加密货币市场整体行情萎靡，meme 币热度更是大幅退潮的情况下，pump.fun 的收入是真实且有机的吗？目前的市场环境下，pump.fun 收入的合理性？根据 token terminal 上的数据，今年的第⼀季度，Solana 的⽇活跃地址数量稳定在 120 万⾄ 220 万之间，pump.fun 上则大约为 15 万。同时，根据 Dune 上 pump.fun 相关统计仪表盘的数据，这 15 万地址对应的日均新代币部署数量大约为 3 万个。这意味着，如果每天 3 万个新代币完全由不同的真实⽤⼾⾃发部署，则 pump.fun 上约 20% 的活跃⽤⼾每天都在发新币。然而，根据 Giulio Marino 等人于上个月发表的论文「Predicting the success of new crypto-tokens: the Pump.fun case」，2025 年 9 月 1 日到 10 月 1 日，一共有 65.577 万个新代币在 pump.fun 上被部署，然而部署代币的地址数量仅有 24.3123 万个。而当前代币的日均部署数量与去年 9 月要更多：结合当前的市场环境，这个数据比较「反直觉」——在社交媒体上感觉加密货币都快完蛋了，但是在 pump.fun 上每天却还有这么多新的代币被部署。同时，过去一个月的活跃地址数也比去年 9 月多出约 10%。在 pump.fun 每天百万美元的收入中，Pumpswap 和 Terminal(Padre) 占的仍然是相对的「小头」。以 3 月 18 日的数据为例，该日 Pumpswap 和 Terminal(Padre) 的收入分别为约 28.4 万与 5.8 万美元，而来自 bonding curve 的收入约为 79.5 万美元，是前两者收入之和的约 2.3 倍。新代币毕业率在最近甚至达到了去年 9 月的 2 倍以上：同时，该日在 pump.fun 上约有 2.6 万个新代币被部署。如果要实现 79.5 万美元的 bonding curve 收入，则需要实现 79.5 万/0.95%（bonding curve 收取的协议费率）≈8368.42 万美元的 bonding curve 成交量，平均到每个新部署代币上，则每个新部署代币在成功毕业前，平均需要贡献约 3218 美元的成交量。如果结合以上数据，平均每个新代币贡献 3000 美元出头的成交量听起来也就没那么难，反而还挺正常的，因为在数据全面落后的去年 9 月，pump.fun 依然能够实现这个目标。如果要按 SOL 本位算，现在赚的 SOL 是比去年 9 月还要多的，只是美元本位的收入下降了。但到这里，我们仍然会有疑问：pump.fun 从去年 8 月开始就将每日的收入几乎全额用于回购 $PUMP，截至目前已经回购了占总供应量超 10%、占当前流通量超 30% 的 $PUMP，为什么 $PUMP 的币价却不断下跌？虽然通过链上数据，我们可以看到 pump.fun 回购的、价值 3 亿多美元的 $PUMP 都在钱包里没有动，但有没有可能是他们在通过刷量制造虚假收入，一边「回购」一边却用分散的地址偷偷出货呢？$PUMP 去哪了？我们来看看 $PUMP 的代币释放规划：到目前为止，$PUMP 的流通情况如下：- ICO：33%，TGE 时已完全解锁- 团队：20%，仍然锁定中- 投资者：13%，仍然锁定中- LP 和交易所：2.6%，TGE 时已完全解锁- 生态基金：2.4%，TGE 时已完全解锁- 直播扶持：3%，TGE 时已完全解锁- 基金会：2%，TGE 时已完全解锁- 社区和生态激励：24%，TGE 时解锁约 50%，剩余部分在 1 年内线性解锁，目前该部分已解锁 65.27%地址为 Cfq1ts1iFr1eUWWBm8eFxUzm5R3YA3UvMZznwiShbgZt 的 $PUMP 多签托管钱包中，目前还大概有占总供应量约 36.5% 的$PUMP。这和 $PUMP 的代币释放规划是对不上的。我们可以明确的是，TGE 后，所有的 $PUMP 都被转移到多签托管钱包中进行分发。而理论最大可转移数量只有总供应量的约 58.67%（ICO 33% + LP 和交易所 2.6% + 生态基金 2.4% + 直播扶持 3% + 基金会 2% + 社区和生态激励已解锁部分约 15.67%），对应多签托管钱包的 $PUMP 余额不应低于约 41.33%。，差值为约 4.83%。这 4.83% 去哪了？不知道。我们甚至不知道除了 ICO 销售分发之外，其余各部分在描述上有着明确用途的 $PUMP 到底在哪。虽然根据链上的数据对比，我们确实发现了占总供应量约 24% 的 $PUMP 在大额转入各地址后长期静默至今，大致能够与 ICO 销售分发以外的部分对应上，但 pump.fun 官方从未披露过各部分钱包资金所对应的存放地址。尤其是社区和生态激励部分，目前我们能够公开知道的社区和生态激励活动，大概只有 Glass Full Foundation（总计买入约 170 万美元 pump.fun 生态内 meme 币）、给 6 个 meme 币社区各 1 万美元、总计 6 万美元的 grant 以及资助 12 个项目 25 万美元、总计给出 300 万美元但目前仅宣布了 6 个获胜项目的黑客松。然而，这部分已经算是最清晰的了...但即使有着这种透明性问题，即使 4.83% 是被偷偷出货了，pump.fun 官方的占总供应量超 10%、占当前流通量超 30% 的大额回购也能够抵消这部分卖压，为什么 $PUMP 的价格表现仍然一蹶不振？可能的原因是，$PUMP 确实没有足够的买盘，大额的回购在缺乏市场认可面前，也同泥牛入海。不被认可的「赌场」谈及 Hyperliquid，我们会肯定其 Perp DEX 的龙头地位和叙事潜力，但 pump.fun 的 meme 币赛道，哪怕是散户，也绝大部分认为是骗局，是不可持续的。我们在文章前面的部分认可了 pump.fun 收入的真实性，现在我们需要来看一些其它的数据。这些数据能够说明，对 meme 币的不佳观感，并不只是散户在经受 meme 币剧烈波动下单纯的感性厌恶，而会让机构投资者产生理性抗拒。早在去年 4 月，Medallion Analytics 的研究表明，在为期 180 天的统计周期里，约 17.8 万个推出了多个代币的部署者，这其中又有 85.3% 的部署者盈利。在 180 天内，这些部署者总计推出了约 359 万个代币，盈利的部署者则推出了其中的约 307 万个，比例约为 85.5%。在统计周期中，盈利排名前 10 的部署者获利约 36.5 万 SOL，而盈利表现中等的 10 个部署者，只能获利 47.3 SOL，差距约 7720 倍。对于顶级的部署者，平均新代币发行间隔只有 0.11 个小时，而中等部署者则长达 10.96 个小时。Solidus Labs 则研究了 2024 年 1 月至 2025 年 3 月期间 pump.fun 上新部署代币的表现。研究分析指出，高达 98.6% 的代币是拉高出货的骗局。meme 币的发行早就不是创意的比拼，而是流水线的发盘获利。顶级的部署者在周期极短的快速获利后，又能够将资金投入到自动发币的相关设施中，让自己的收割速度变得更快。pump.fun 将在 Solana 上发行新 meme 币的成本打到了 2 美元甚至更少，这的确是一种技术进步，但他们并没有引导 meme 币赛道往一个良性的方向发展，让散户和机构投资者相信 meme 币的确是一种文化乃至信念资产。他们试图将赛道拓宽到直播币、ICM 币以及最近的 AI Agent 币，但没有一个尝试能够奏效。数据就在那里，他们赚的最多的钱，仍然是为因为提供了「低成本收割工具」，就像一个赌场抽水那样。对于 pump.fun ⽽⾔，部署者每发⼀个新币、在代币毕业前刷的每⼀笔假量，都能稳赚 0.95% 的⽆⻛险收益。如果你想要让代币获得更大的曝光，又需要刷更多的量，给 pump.fun 提供更多的收入。这个生态里的资金是真实的，收入是真实的，但生态本身却是非有机的，散户是受伤的。对机构投资者而言，这样的生态缺乏健康、可持续发展的长期基础，或许是 pump.fun 币价低迷的根本原因。到最后，我们还有一个问题：既然 pump.fun 的回购无法提振币价，那么把每日的收入用作质押奖励，是不是也比现在的回购要好？也许吧，又也许他们已经不在乎了。 编辑：佚名 时间：2026-06-22 00:05:01

  • 一文读懂x402与MPP：Agent支付的两条路线

     编者按：围绕 Agent 如何支付这一问题，x402 与 MPP 给出了两种几乎相反的路径。x402 走的是协议最小化：把支付直接嵌入 HTTP 请求，用最简单的方式实现请求即付费。没有账户、没有中间商，更像互联网早期那种开放、无许可的设计，适合长尾开发者和去中心化场景。MPP 则是系统最大化：通过会话（sessions）、流式支付与合规体系，解决高频交易、风控和法币接入问题。它不追求纯粹，而是优先满足现实商业需求，更适合企业级与规模化应用。两者的差异，本质上是同一个问题的两种解法：是把支付做成协议的一部分，还是做成系统的一层。也正因此，它们并非完全竞争关系，而更像分布在不同区间，x402 覆盖开放网络的长尾需求，MPP 承接高频与商业化流量。在一个尚未成型的 Agent 经济里，这种分化或许是必然的。以下为原文：HTTP 状态码 402 自 20 世纪 90 年代末在 HTTP/1.1 规范中被定义以来，就一直在等待一个用武之地。它的含义是需要支付（Payment Required）。当初的设想是：将支付能力嵌入到 Web 的协议层，让机器能够像请求网页一样去购买资源。但这一设想大多并未实现。多年来，这个状态码只在一些边缘场景中偶尔出现，比如 Shopify 的限流响应、Apple Mobile Me 的计费错误等，却始终没有人真正构建出它所暗示的微支付未来。取而代之的，是信用卡、订阅制付费墙，以及 API Key 机制，这些系统本质上都是为有人手操作的人类设计的。而今天，这一未来出现了两种彼此竞争的实现路径，并且在同一天发布。接下来，我想梳理它们分别是什么、有什么差异，以及为什么 Stripe 会同时押注这两条路线。x402：更简单的一种方案Coinbase 于 2025 年 5 月正式推出了 x402，其核心思路几乎可以说是极简到激进。客户端请求一个资源；服务器返回 HTTP402，并告知客户端：需要支付多少费用、使用什么代币、在哪条链上完成支付。客户端在链上完成支付后，将支付凭证附在重新发起的请求中，服务器随即交付资源。就这么简单。没有账户体系，没有 API Key，也没有订阅机制。只是一次 HTTP 请求往返，中间插入了一笔支付。如今，Stripe 已在其支付体系中提供对 x402 的原生支持，商家可以通过现有后台直接接收这类支付。不过，从本质上来说，x402 仍然是 Coinbase 主导的协议，由其与 Cloudflare 于 2025 年 9 月共同发起的 x402 Foundation 负责治理。该协议完全开源（Apache 2.0 许可），并提供 TypeScript、Go 和 Python 等多语言 SDK。在支持范围上，Coinbase 的官方文档显示，目前已在 Base、Polygon 和 Solana 上支持 ERC-20 支付。同时，生态也在探索将其扩展至 Avalanche、Sui 和 Near 等其他链，但成熟度不一。再来看 adoption 数据，这部分就稍微复杂一些。Coinbase 表示，x402 已通过其 Agentic Wallet 基础设施处理了超过 5000 万笔交易。听起来很亮眼，但根据 CoinDesk 在 3 月 11 日援引 Artemis 的链上分析数据：日交易量约为 13.1 万笔，总金额约 2.8 万美元，单笔平均支付仅约 0.20 美元，其中大约一半更像是测试或游戏化行为，而非真实商业交易。但这未必是坏事。因为这个协议本来就是为一个尚未真正存在的市场设计的，一个由 AI agent 进行微额支付（甚至低于 1 美分），用于 API 调用和数据查询的世界。而服务这一市场的商家，也才刚刚开始出现。例如，Google 的 Agentic Payments Protocol（AP2，属于 A2A 框架）已经集成了 x402；Lowe's Innovation Labs 还展示了一个 demo：AI agent 可以在一个流程中完成商品发现、调研到下单的全过程。同时，World（由 Sam Altman 发起）本周发布了 AgentKit，为 x402 钱包增加人类身份证明能力。其背后的核心假设是：只要把支付变得像 HTTP 请求一样轻量，应用场景自然会出现。至于这是否成立，还有待验证。MPP：全栈方案Stripe 和 Tempo 选择了一条不同的路径。Machine Payments Protocol（MPP）于今日随 Tempo 主网上线一同发布。与作为现有区块链之上轻量封装层的 x402 不同，MPP 是专门为高频交易的智能体（agents）这一场景而设计的。其核心机制是会话（sessions）。不同于每次请求资源都要发起一笔链上交易，agent 可以先一次性授权一个支出额度，然后在该额度内持续进行微支付。如果你是一个每小时需要查询上千次数据源的 AI，就绝不希望每次都签名并广播一笔链上交易，而 sessions 正是为了解决这一问题。Tempo 这条链也是围绕这一需求构建的。它支持每秒数万笔交易，具备亚秒级确认时间，而且没有原生 gas 代币。用户可以直接用稳定币支付手续费，省去了为了转账还要先购买某种随机代币的繁琐步骤。另一个值得理解的组件是：Stripe 的 Agentic Commerce Suite 中包含 Shared Payment Tokens（SPTs）。这并不是 MPP 本身的一部分，而是 Stripe 的扩展机制，但可以与其协同使用。SPT 允许 agent 在不暴露真实数据的情况下，将用户的银行卡或钱包凭证安全地传递给商家。这些凭证仅限单次交易、且有时间限制，可以理解为一种可编程、自毁式授权。在实际使用中，这意味着一个通过 MPP 支付的 agent，既可以使用 Tempo 上的 USDC，也可以使用用户绑定的 Visa 卡，甚至两者结合。根据 Tempo 主网上线博客披露，其合作方包括 Anthropic、DoorDash、Mastercard、Nubank、OpenAI、Ramp、Revolut、Shopify、渣打银行（Standard Chartered）和 Visa。《The Block》则报道称，MPP 上线时支付目录中已有超过 100 项服务，包括 Alchemy、Dune Analytics、Merit Systems 和 Parallel Web Systems。Tempo 与 Paradigm 的联合创始人 Matt Huang 在接受《Fortune》采访时表示，这一领域仍处于早期阶段，MPP 的设计目标是未来可以扩展到 Tempo 之外的更多链上环境。为什么 Stripe 同时支持两者如果你已经接入了 Stripe，最实际的答案是：你不需要在两者之间做选择。Stripe 通过两条独立的集成路径分别支持 x402 和 MPP，而不是将它们抽象成一个统一接口。对于 x402，其文档主要涵盖充值地址生成、链上监控以及资金结算至 Stripe 账户的流程——你负责返回 402 响应，底层的加密支付基础设施由 Stripe 处理。目前支持 Base 上的 USDC，未来还会扩展。对于 MPP，商家则可以通过同一套 PaymentIntents API，接收基于会话的流式支付。Stripe 于 2025 年 12 月发布的 Agentic Commerce Suite 构建在这两条支付轨道之上。商家只需上传商品目录，选择希望接入的 AI agents，Stripe 就会负责商品发现、结账流程、反欺诈以及税务处理。目前，URBN、Etsy、Coach、Kate Spade 和 Ashley Furniture 已经在使用，Wix、WooCommerce、BigCommerce、Squarespace 和 commercetools 等平台也已完成集成。其策略其实很清晰：掌控抽象层，让底层协议自由竞争。对比来看从宏观上看，这两种协议在做同一件事：让机器可以通过 HTTP 为资源付费。但真正的差异，体现在细节之中。x402（由 Coinbase 主导）vs MPP（Stripe + Tempo）标准化x402：完全开源（Apache 2.0），由 x402 Foundation 推动多方参与（Coinbase、Cloudflare、Visa、Google）。MPP：开放标准，由 Stripe 与 Tempo 共同制定，属于 Stripe Agentic Commerce Suite 的一部分。HTTP 机制x402：复活 HTTP 402，通过 PAYMENT-REQUIRED 头发起请求，使用 PAYMENT-SIGNATURE 完成重试。MPP：同样采用 challenge-response 机制，但使用的是 Payment HTTP Authentication Scheme（IETF 草案），通过 HMAC 绑定 challenge ID。支付底层（Rails）x402：设计上链无关，目前在 Base、Polygon、Solana 上已有支持，其他链仍在探索中。MPP：基于 Tempo 区块链——一个为支付优化的 L1，支持 1 万+ TPS、亚秒级确认，无原生 gas 代币；长期目标是实现跨链兼容。支付方式x402：纯稳定币，完全链上。MPP：支持 Tempo 上的 USDC + SPT（Stripe 的机制），实现加密与法币混合（银行卡、钱包、BNPL）。结算方式x402：按链上结算（约 200ms 至数秒），由 Coinbase 等 facilitator 负责验证与结算。MPP：Tempo 亚秒级确认，Stripe 自动入账并处理合规。商户接入x402：开源中间件（Express、Hono、Next.js 等），可自建或使用 facilitator。MPP：直接接入 Stripe 的 PaymentIntents API，风控、税务、退款、报表全部内置。核心创新x402：极致简洁、无厂商绑定，类似支付领域的 Unix 哲学。MPP：高吞吐 + 法币融合，通过 session 实现流式支付、微支付聚合，以及基于 SPT 的可编程支出控制。关键合作方x402：Coinbase、Cloudflare、Google（A2A/AP2）、Visa、World、Anthropic（MCP）。MPP：Stripe、Visa、Lightspark、Anthropic、DoorDash、Mastercard、OpenAI、Shopify、Revolut、渣打银行。x402 更像是你在构建开放系统时的首选方案：独立开发者 API、去中心化数据市场，或者任何不希望依赖支付处理商的服务。它的规范可以写进一篇白皮书，接入只需要一个中间件和一个钱包地址。这种纯粹性很有吸引力——尽管纯加密的限制也意味着它的受众更窄。MPP 则是另一种完全不同的范式。如果你的 agent 需要在一次会话中进行数百甚至上千次交易，而不希望每次都上链，那么它就是更合理的选择。session 机制让大部分交互保持在链下，直到最终结算；Stripe 的合规体系负责风控和税务；而 SPT 的混合模式，则让 agent 不再局限于稳定币，还可以直接调用用户的 Visa 等支付方式。它不那么优雅，但更贴近现实。有意思的是，它们其实并不完全是竞争关系。x402 覆盖长尾开放场景，MPP 覆盖企业级高频流量。Stripe 的策略也很明确：不押注单一协议，而是确保无论哪条路径胜出，资金最终都流入 Stripe 的账户体系。现实情况：现在到底发展到哪一步了？说实话，目前几乎还没有真正的规模化交易。根据 Coinbase 的 x402 发布信息，早期合作方包括 Hyperbolic（GPU 推理付费）和 Anthropic（MCP 协议集成）。Stripe 的博客提到按 API 调用付费的 agent 场景（例如 CoinGecko）。Tempo 上线时目录中有 100+ 服务。Cloudflare 的 Agents SDK 已原生支持 x402，一些 Base L2 上的小项目也在尝试用 x402 做付费网关。但整体来看：交易量很小，商户数量有限，大多数活动仍停留在实验阶段。这其实并不意外。任何新的支付基础设施，早期都是这样。所谓合作伙伴名单，有时从签了意向书到已经上线生产之间差距很大，而这些发布通常不会特别区分。更值得关注的是基础设施背后的重量级参与者。Stripe 在 2025 年处理了 1.9 万亿美元的支付，总量同比增长 34%。同时，Coinbase、Cloudflare、Visa、Google，以及 Tempo 的一整套合作网络都已入场。也就是说，轨道已经铺好。问题只剩一个：2026 年，AI agent 是否真的需要在这个轨道上大规模交易？还是这更像 1998 年铺设光纤——需求还没来，但基础设施先行。那该选哪一个？如果你在构建一个开放、无需许可的系统——x402 是更自然的选择。无需注册平台、无需对接支付商，导入中间件、绑定钱包即可收款。代价是：合规、风控、法币结算都要自己处理。如果你已经在 Stripe 体系内，并希望接入 agent 流量——MPP 更合适。session、流式支付、法币+加密混合，以及完整的合规体系，本质上更像配置升级，而不是系统重构。如果你只关心一件事：不管 agent 用哪种协议，我都能收钱。那答案其实就是：用 Stripe。它两边都支持。HTTP 402 终于派上用场了。只不过，它等了差不多 27 年。[原文链接] 编辑：佚名 时间：2026-06-22 00:05:01

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  • 对话Bitwise顾问：别买房，买比特币 对话Bitwise顾问：别买房，买比特币 整理 & 编译：深潮TechFlow嘉宾：Jeff Park，Bitwise 顾问主持人：Kevin Follonier播客源：When Shift Happens原标题：Why Buying a House Is the Worst Investment You Can Make - Bitwise Advisor - Jeff Park | E167播出日期：2026年4月16日要点总结Jeff Park 是一位资深的宏观策略师，同时也是 Bitwise 的顾问。他坚信，当前的金融体系已经对年轻人失去了意义，尤其是在住房成本高昂以及人工智能可能取代整整一代人工作岗位的背景下。他指出，房地产实际上是一种贬值资产，而比特币则是终极的财务避风港。此外，他还预测，人工智能的快速发展将引发全球范围内规模最大的比特币采用浪潮。他提出，“占领 AI (Occupy AI)” 将成为 Z 世代和 Alpha 世代的一个关键转折点。在这一时刻，这两代人将通过类似于千禧一代在金融危机期间的“顿悟时刻”发现比特币的潜力。通过这一过程，他们将更深入地了解数字资产和投资的本质。此外，Jeff 对房地产代币化 (real estate tokenization) 的潜力持非常乐观的态度。他认为，代币化有能力彻底改变现有的金融体系，并为普通人提供更公平的投资机会。这段内容探讨了这些关键时刻如何影响我们对数字资产和投资的理解，以及未来可能带来的深远影响。精彩观点摘要关于房地产与财富的真相“房价上涨的原因，根本不是房子本身变得更有价值，而是美元一直在贬值。 房子是折旧资产，税法里就白纸黑字写着，你可以在20到30年内抵扣折旧——我们其实早就知道房子是贬值资产。”“曼哈顿过去十年的平均房价其实没有上涨，是持平的。真正上涨的，是那些被当作财富储存工具的顶层豪宅——它们根本没人住，只是有钱人资产负债表上的一行数字。”“今年美国申请住房贷款的人，平均年龄是59岁。 这不是在买第一套房——这是在买第三套、第四套房。而这些人，正在和那个想买人生第一套房的25岁年轻人抢。”“在纽约，租房在经济上就是正确答案。当你自有住房，要缴税、缴管理费、缴维修费、缴房贷保险和财产保险，算下来净收益率不到2%，运气差的时候连1%都不到。你不如直接把这笔钱放进货币市场基金。”“现在有了一种更好的财富储存方式，这种财富不需要维护，不占物理空间，不会被每年征税，你也不用担心被政府列入名单之后财产遭到没收——那就是比特币。”关于 AI 与“占领 AI (Occupy AI)”“我们从未见过像AI这样具有颠覆性的技术，它有可能彻底取代劳动力，同时让企业实现创纪录的利润。亚马逊裁员3万人，股市创历史新高——这就是‘自由意志价格崩塌’的最直白注脚。”“AI 正在剥夺人类自主决策的能力。历史上每一次技术革命——电力、飞机、邮件——都是在放大人类能力，而AI有可能直接让人类的‘工作本身’消失。”“AI 的本质，就是最终集中化你的所有数据，收割它，然后用它来取代你。如果我的数据在让模型变得更聪明，我需要得到某种形式的补偿——而这种补偿机制，理论上只有加密货币才能实现。”“每个代际都需要一个觉醒时刻，才能发现比特币。 千禧一代的觉醒是金融危机，Z 世代和 Alpha 世代的觉醒将是 Occupy AI——他们会从与 AI 竞争工作的切身痛苦中，找到比特币。”“AI 和比特币有一个共同的逻辑内核：能源消耗。如果你不认同AI带来的负面外部性，那么用同样能源换来的稀缺资产的另一面，就是比特币。你可以用选择比特币来投票。”关于投资框架与逻辑“价值投资的基石假设——以无风险利率定价一切——正在瓦解，因为美国的信用质量本身正在被挑战。把这个假设拿掉之后，你会更清晰地看到世界：真正驱动价值的，是意识形态，而不是便宜不便宜。”“你妈妈其实比你想象中更懂投资。她知道最有价值的东西有时存在于实物世界里——一只爱马仕包，在过去20多年里的表现持续跑赢标普500。”“多元化并没有死，只是你要拓宽视野，去找那些真正与全球流动性周期不相关的资产——黄金、艺术品、好酒……这些资产的逻辑跟标普6800点还是6200点没有任何关系。”“我真正感兴趣的代币化，不是贝莱德货币市场基金的代币化，而是那些长尾资产——顶级红酒、游艇——让普通人用100美元就能持有一份。这才是代币化真正的机会所在。”“与其想着拥有比特币能带来多少上行收益，不如想想——如果没有比特币，你暴露在什么样的下行风险里？不拥有比特币，本质上就是在做空比特币。”“如果只让我选两种资产，比特币必须是其中之一——它是与全球资本市场所有其他事情最不相关、最正交的资产。另一种，是以美元为基础、能产生收入的资产。”关于社会与未来“美国最大的优势，同时也是它最大的弱点，就是人口的多样性。这实际上是来自东方的一个已知攻击向量……多元化会摧毁这个国家。”“当你意识到楼上楼下、街道邻居全都在同一种爱国主义的感召下，无法掌控自己的命运——这是一种很奇异的感觉。”“我不告诉孩子们‘熟能生巧’，我告诉他们练习不是为了完美，练习是为了进步。没有什么是完美的——比特币也不是，但它在进步。 我们所做的每一件事，都是在追逐那个理想的方向。”Jeff 早期接触货币贬值主持人 Kevin：你之前提到过你小时候有过很早接触货币贬值的经历。能讲讲吗？Jeff Park：我是在美国和韩国两地长大的，小学阶段有一部分时间在韩国度过。我在韩国经历了1997年的亚洲金融危机，那场危机震惊了整个世界，也在我心里留下了深深的印记。当时我只是二、三年级的小孩，但你能感受到整个国家在一种奇异的集体状态里——所有人，楼上的、楼下的、街道对面的邻居，都被同一种爱国主义凝聚在一起，面对一个他们无法掌控的命运。那种感觉很奇特：当你意识到一个国家的主权货币贬值，能把所有人团结到这种程度。对大多数美国人来说，最接近的类比大概是9/11——那场国家创伤让左右上下所有人凝聚在一起，思考美国是什么、代表什么。货币贬值也能产生同样的凝聚力。1997年的这段经历给了我很大的冲击，但同时也让我看到了一个国家的力量——当人民被动员起来，以有原则的方式面对主权危机，捍卫人民利益的时候。还有一件我记得很清楚的事：韩国政府当时要求全体公民捐出黄金，以充实国库，帮助偿还 IMF 的救助贷款。在美国，IMF 可能听起来是个中立机构，但在很多新兴市场，IMF 是一个政治色彩极重的词汇，被怀疑、被鄙视，甚至被视为有政治图谋的存在。我很早就见识到了这一面，有时候我会想，这些经历或许在某种程度上，是我二十年后走上加密货币这条路的伏笔。Jeff Park 是谁？主持人 Kevin：那么你是谁？Jeff Park：我是 Jeff Park，但我想我在某种意义上，代表着很多力量的交汇。一方面，我是在美国长大的韩裔，有东方思维的底色，所以我可以在东西方叙事之间充当某种桥梁——无论是全球化带来的繁荣，还是因此产生的社会张力。另一方面，从代际的角度来说，我是2008年进入职场的——毕业之后的第一份工作在摩根士丹利，正好站在全球金融危机的第一线。但这也让你很快意识到——这个世界上没有什么是真正坚不可摧的，学校里教给你的很多东西并没有那么扎实。这很令人谦卑，但你也可以把它转化成一种动力，去建立自己的思维方式。这段经历也让我成为了一代人的缩影——一个在金融危机中进入社会的千禧一代，因此对机构和中介产生了深深的不信任，并在社交网络、各类事业和生活的方方面面，都渴望非托管的、自主的解决方案。美国多样性如何既是优势又是弱点主持人 Kevin：你小时候亲历了货币贬值，2008年入职时又看到金融体系的幻象破碎。现在我们身处纽约——世界金融中心，物价高得离谱。我来自瑞士，在新加坡生活，这两个地方都不便宜，但来到这里还是觉得离谱。我实在想不通，普通人怎么活得下去，这一切都和你童年经历的那件事有关，只不过现在更急迫了。我们在看什么？该怎么办？Jeff Park：美国最大的优势也是最大的弱点，那就是人口的多元性，以及这种多元性贯穿整个人口结构和社会肌理。你经常会听到亚洲评论者预测美帝国衰落，他们通常会抓住一个核心观点：多元性会杀死这个国家。我小时候经常听到这种说法。这一点在韩国与中国、韩国与美国的地缘政治关系里一直若隐若现，而现在这些趋势在美国国内的政治运动中已经全面浮现。问题的核心在于：当人口结构如此多元的时候，很难形成一种真正的国家凝聚力。在韩国就简单得多，我们都是韩国人，有共同的历史根基，经历过殖民压迫，这些共同的苦难给了我们一个凝聚的向量。而在美国，历史如此丰富复杂，很难找到那个显而易见的、能让所有人感受到"我们共同牺牲过"的联结点。韩国有义务兵役制，所有男性无论阶层、无论教育程度，都必须服役——这在创造一种社会同质感方面发挥了巨大作用，以色列也是如此。而在美国，你会问：什么才是那个让所有人共同拥有的美国经历？这个问题很难回答。美国政治通常把分裂线划在左右之间、阶级之间、老幼之间，但我认为这些维度都是干扰项，都是逃避。真正的核心是——年轻一代之间缺乏国家凝聚感，而这正是最值得珍视、也最难建立的东西。我们今天从破碎的金融系统中看到了什么主持人 Kevin：现在的金融体系出了什么问题？Jeff Park：我们正在看到一个彻底失控、彻底崩坏的金融体系的种种表现。人们会用"K 型经济"来解释社会层面发生的事情。K 型经济指的是，一部分人因为资产通胀经历巨大的经济繁荣，而另一部分公民则处在向下的通道里，对他们来说，这是衰退。他们没有工作，找不到工作。两者之间的差距在不断扩大——这就是 K 字形的含义：一条线往上走，一条线往下走。“K 型系统”如何在房地产市场中体现Jeff Park：你在纽约可以通过房地产这个资产类别看到它。你可能会惊讶，纽约市房地产过去 10 年的平均价格其实没有上涨，是持平的。你会惊讶，是因为很多叙事会让人以为纽约房地产经历了不可思议的繁荣，尤其是那些惊人的高塔、摩天楼，以及中国和俄罗斯资本进入住宅开发的报道。但这也不算错。我们在房地产里看到的也是 K 型经济，作为储值工具被需求追逐的超豪华单元表现很好。它们并不被真正居住，而是资产，人们买下来放在资产负债表上保存财富，这部分表现很好。如果你有一套 2000 万美元的顶层公寓，7 年前买入，现在可能可以换成 3000 万美元的顶层公寓，你是赚钱的。但如果你买的是普通住房，也就是你真的打算住进去、养家、对城市产生某种生产性经济贡献的房子，而且价格更接近所谓"可负担"范围，那些房子实际表现可能是下跌或持平。曼哈顿有一个叫豪宅税的东西，只要公寓销售价格超过 100 万美元就会征收这个"豪宅税"，但今天在纽约，100 万美元可能只能买一个 studio。这个税大概是三四十年前设立的，那时 100 万美元的公寓确实可能意味着某种奢华。因为它没有和通胀挂钩，政府当然不会主动把一个能扩大税基的东西按通胀调整，所以现在几乎所有二级市场交易的公寓都会被这个豪宅税打到。那些对城市经济生活更有贡献的住房，反而价格下跌或持平。纽约本身就是一种悖论。它是两种人生故事在同一个地方展开的城市。你从新加坡或瑞士来到这里，会看到每个人的经验都可能完全不同。所有这一切，在我看来，都是好资产短缺的症状。房地产的问题并不新。很多人谈资本主义的衰落时，会把矛盾指向房地产，因为土地从定义上就是稀缺的。土地稀缺，围绕物理空间形成的社区也稀缺。曼哈顿房地产之所以昂贵，是因为人们想在商业发达的地方、在人与人靠近的地方工作。当你把这些社会组件叠加上去，土地的价值会因为这种社会权力的交汇而高于原本的历史水平。人类文明一次又一次出现这种情况：只要某个地方释放出活动的核心，土地就会繁荣。美国的问题在于，我们拥有运行全球金融体系的巨大特权。我们常说美元是美国最大的出口，这是真的，但它有成本。成本就是离岸资金最终必须回流并投资美国资产。这就是贸易赤字和资本账户盈余之间的对应关系。如果美国要继续维持贸易赤字，按照定义，我们就需要持续的离岸资本流入美国资产。这就是美元运转的方式。你本质上是在为美国资产创造一个被制造出来的市场。离岸投资者需要有地方停放余额，这就创造出很困难的环境。因为那个市场和我、你是否真正住在纽约无关，也和我们在这里生活、为经济做贡献的生产力无关。它不是围绕我们作为居民的成本结构来定价，而是围绕美国资产作为主权储值对象来定价。当一个房地产市场里存在不同的动机，就一定会出现定价问题。新的房地产投资者应该如何思考主持人 Kevin：对于一个30岁或35岁、存了一些钱、想做一笔合理投资的人来说，他该怎么想？他可能勉强够得着纽约一套单间公寓的首付，但你说单间公寓已经要100万美元了——理论上，100万美元应该是稀缺的、豪华的，但你又说不行，你要买的是2000万的顶层豪宅才行。那我们父母那一代说的"去买套房、去买房地产"这条路，对我们这一代人来说还适用吗？Jeff Park：房地产是一个很好的例子，说明我们真正要反思的，不是房价在上涨，而是美元的价值在下降。从本质上来说，房子是需要维护的，它是一种资本支出——东西会坏，需要维修，有房贷税、房产税和各种维护费用。买了房子之后，还有大量的资本投入要持续进行。房子并不会随着时间变成黄金，反而会不断折旧，你必须持续修缮，所以房子本质上是一种折旧资产。事实上，美国税法白纸黑字地写着，房屋会在相当长的时间内贬值，房地产投资者可以在20到30年内申报折旧扣税。所以我们其实早就知道，房地产是折旧资产。那为什么它的价格还在涨？首先，是因为美元在持续贬值。其次，是人们把房产作为主要的储蓄方式，因为它让你锚定在经济生产力之中——比如说，你想把孩子送到好学校，而公立学校通常按学区划分，你要交大量房产税才能获得入学资格。所以房屋所有权背后捆绑着很多社会功能，这些功能持续推动着房价跟随通胀上涨。问题来自两个维度：一个是人口结构，一个是流动性转化本身。从美国市场来看，今年申请住房贷款的美国人平均年龄是59岁——这个数字应该让人警觉。59岁的人大概不是在买第一套房，而是在买第二套、第三套、第四套。而这批人，正在和你说的那个25岁、想买人生第一套房的年轻人直接竞争。我们在住房领域面临的问题，是一个非常特殊的代际问题：房产作为财富储存工具的角色，和让家庭能够真正安家、养育下一代的社会需求，已经完全对立起来了。很多年轻人的生命旅程被困住了，因为买房根本遥不可及。还有一个资本管控的维度：你听到越来越多的纽约人搬去德克萨斯州奥斯汀，因为纽约税太高。但结果呢？奥斯汀的本地人也很不满意，因为他们的房价被重新锚定到了纽约的经济基准，而不是他们自己当地的市场——这又制造了新的可负担性危机。这是一个资本管控的问题，也是一个跨代际的流动性转化问题。这两个维度都是政策制定者可以调整的杠杆。美国曾提出过50年期房贷来实验流动性转化。但这只是这个社会最大问题的一个开端——那就是年轻人根本买不起房。主持人 Kevin：我从一个理性的普通男性角度想：工作了几年，有女朋友，结婚，有孩子，大概率需要房子。但我也希望这是一个聪明投资，因为我把很多年工资、很多辛苦劳动都放进去。现在你告诉我，多数这类投资其实不是好投资，是坏投资。那如果我 30 或 35 岁，存了 10 万、20 万、50 万美元，也能去申请房贷，我到底该怎么办？Jeff Park：这正是问题所在。我经常告诉搬来纽约的人，纽约本质上是租房者市场，租房在经济上更划算。因为当你拥有一套房，你要付税、公共费用、维护费、房贷保险、房产保险，所有这些最终都会吃掉收益，以至于你的资本化率可能低于 2%，幸运的话才有 2%，有时甚至低于 1%，这意味着你还不如把钱放进货币市场基金赚 3.5%。你之所以仍然接受低于 1% 的回报，只是因为你希望房价上涨，所以整个路径其实是押注房价上涨。对于年轻人来说，至少在纽约，租房在经济上是正确的选择。不过，我的看法会在你有了家庭之后改变。一旦有了孩子，稳定性变得更重要——你需要确定孩子能上哪所学校，需要为接下来15年的生活做规划，这种安全感和确定性是需要付出溢价的，所以你确实需要做出承诺。但这已经不是一个经济决策了。你在那个阶段买房，不是因为房价会涨，而是因为你在组建家庭，需要一个稳定的社会安全网。这也是我认为年轻人越来越不想要孩子的原因：在经济上来说，永远租房才是最优解——直到你不得不有孩子。而如果有了孩子，就租不了房，整个循环就断掉了。要么你不要孩子，要么你要孩子但压力大到不想面对。另一个常听到的选项，是等上一代去世、等财富传承下来。这在亚洲很普遍，在日本尤其严峻，在韩国也有类似问题——大量财富集中在婴儿潮一代手里，这些财富终究会传下来，但有一个时间差。他们活得更久，而千禧一代在成长，资产却没有随之价格下降。这个时间差制造了年轻人和老年人之间的巨大摩擦。人们如何应对当前的购房投资危机主持人 Kevin：所以我要么等到60、70岁父母去世留下房产，要么就另寻出路。25岁、30岁、35岁的人，有没有别的办法？Jeff Park：有的，现在确实有一种比房地产更好的财富储存方式。这种财富不需要维护、不占物理空间、不需要维修、不会每年被征税、也不存在被政府以任何理由没收的风险——那就是比特币。比特币对我来说之所以如此重要，是因为它会直接缓解房地产的压力点。换句话说，一个人过去在纽约买 4000 万美元顶层公寓，是因为他需要保存财富，需要移动 5000 万美元，而历史上他不知道如何轻松移动 5000 万美元。现在他可以直接买比特币，你不需要为它支付年度服务性质的税费，也不需要担心征用。理论上，美国财产权中存在各种可能，如果某天他们认为你应该出现在某个名单上，资产可能会被没收，比特币让你不必担心这些东西。这意味着这部分钱将不再流向房地产。如果这些钱不再流向房地产，房地产需求曲线就会被重置，房价可能会下降，年轻人就能买房。当然，围绕不断保护房价上涨存在庞大的政治装置，因为住房所有权带来富裕，是美国梦的基础社会契约。而比特币正在从根本上挑战这一点。我认为这是 Bitcoin 普及最大的测试：更多人需要把 Bitcoin 视为相对于房地产等其他资产的主要储蓄来源，然后得出同样结论：这对社会整体是双赢。短期痛苦可能是房价下跌，但作为储值方式，它效率更高，也比今天的财产制度少得多歧视性。房价上涨的原因，归根结底不是房子本身变得更有价值，而是美元一直在贬值，同时人类倾向于聚集在生产力更高的地方——资本主义的自然规律就是强者恒强。如果没有出口，这种张力终将断裂。我们在纽约已经看到了这一点——这个资本主义世界的灯塔，居然出现了一位左翼色彩浓厚的市长，没有人能预料到这一天。智能投资者框架解析主持人 Kevin：聊聊你写的文章吧——《智慧投资者的陨落与意识形态投资者的崛起》。什么是智慧投资者？为什么他陨落了？Jeff Park："智慧投资者"是我借用来描述 Warren Buffett、Benjamin Graham 这类投资者做法的一个框架。当人们谈到价值投资，过去有一套非常具体的含义：买那些相对现金流便宜的股票，买交易倍数低于成长股的股票，关注股息而不是利润再投入。总结起来就是一个字：便宜。我的论断是，这个时代已经结束了，而且已经结束很久了——因为如果你看今天全球表现最好的资产，便宜并没有带来好回报。真正表现好的，恰恰是那些具有稀缺性的东西，就像我说的那些顶层豪宅一样。智慧投资者这套框架建立在很多学校里教的假设之上，但我认为这些假设现在已经完全瓦解了。其中一个核心假设是：一切资产必须以无风险利率定价。无风险利率就是国债利率——这是一切定价模型的基础，是资本资产定价模型（CAPM）、折现现金流（DCF）和股权风险溢价的基石。但我们对无风险利率的所有认知都在发生改变，这也是60/40投资组合越来越失效的原因——美国国债和股票市场之间的相关性越来越高，因为"无风险"这个根本概念正在被挑战。为什么？因为美国的信用质量正在被挑战。把"无风险利率是所有资产定价的锚"这个假设拿掉之后，世界就变得更清晰了：什么是今天人们真正在购买的、具有意识形态重量的东西？什么是超越"便宜"之外的价值驱动力？这就是我说的"意识形态投资者"。文化、AI 如何影响人们的投资意识形态、地缘政治——这些都是真实的价值创造机制，而不是需要对冲掉的噪音。意识形态投资者会做什么主持人 Kevin：意识形态投资者具体怎么做？Jeff Park：意识形态投资者花大量时间思考未来会发生什么——而过去的模型无法告诉你这些，因为那些模型的前提正在被重写，所以你需要向外看。怎么在这样的市场里获得优势？你要深入思考资金流向，思考流动性范式的转变，思考各类资产的买家来自哪里。你还要考虑资产操纵的可能性，以及如何让自己置身于这种操纵之外。所以你需要构建一套投资框架，让自己能够以大多数人从未告诉过你的方式，退出某些动态。举个简单的例子，妈妈们对什么东西有价值，有一种天然的直觉。她们知道，最有价值的东西有时候存在于实物世界里——比如那件独一无二的珠宝，或者那只爱马仕包，过去二十多年里一直跑赢标普500。顶级艺术品也是另一类不属于传统股票投资范畴、但能作为财富分散工具的资产。妈妈们对这种投资范式的洞察，其实远超那些接受传统金融顾问教育的人。你的财务顾问告诉你：60/40，买股票买债券，再有点钱就买私募股权、私募信贷、风险投资。但这些，本质上都是同一件事——它们全都与无风险利率和宏观周期的同一个全球套利交易相关联。你真正想要的，是另一个与这些完全无关的资产池，这才是真正的多元化。在这个框架下，加密货币和比特币是有用的代理——因为至少在比特币 ETF 推出之前，这批投资者与股票市场是相互独立的，比特币的价格变动与股市的涨跌无关。我认为，在主流资产之前，个人投资者仍然有很多这样的机会可以去发掘和受益。加密货币、黄金、爱马仕包、宝可梦卡牌、球鞋……这些都是例子。数据在财富创造中扮演的重要角色Jeff Park：还有一个尚未找到产品市场契合点的重要资产类别，那就是数据。你的数据其实非常有价值，但现在大多数人在免费送出去，因为他们不知道怎么变现。我这一代千禧一代，是在 Facebook 的成长过程中懵懂地把数据交了出去，没有意识到其中的代价。但年轻一代更清醒，他们更了解创作者经济，知道如何在数据流通中介一个环节、从中受益。所以我认为数据在未来可以成为一个资产类别，每个个体都需要意识到自己拥有什么、如何将其变现。预测市场就是一个很好的例子——我认为这是一个即将爆发的巨大资产类别。没有任何一个 JP Morgan 的财务顾问会坐下来告诉你怎么在预测市场下注，因为他们觉得这不专业。但我保证，十年后一定会有人这样做。因为在预测市场上赚钱所需的数据是极其私有化的，与其他金融市场完全不同，收益也与其他市场无关。越来越多的年轻人会往这个方向走，因为他们知道其他所有市场都充斥着金融操纵，他们不想在那个被操控的游戏里玩。这就是为什么加密货币存在，为什么比特币成功，为什么 DeFi 存在，为什么人们在预测市场上交易，为什么体育博彩成了 DraftKings 和 Robinhood 都在押注的赛道，为什么2倍杠杆 ETF 那么流行。这一切都是一种趋势——个人向更大的自由、更多的自主权靠拢，远离那个被一个全球套利交易统治的、被操控的资产世界。Jeff 如何看待自己的投资组合多元化主持人 Kevin：Raoul Pal 在这个节目上说过，分散化已经死了——一切都只和一件事有关：货币超发和法币贬值，所以他全仓加密。你怎么看？你是如何围绕这一点来构建自己的个人投资组合的？Jeff Park：我同意他，也不同意他。我不同意的原因是，他看世界还不够大。当他说不需要分散化时，如果他看的是同一笔交易的不同面貌，而这些交易共同因子都是全球流动性，那他完全正确，我完全同意。但如果你能把视野扩得更宽，想象一组不被同一套跨境资金流操纵的可投资资产，那么分散化就有价值。所以在我去年提出的"激进投资组合理论"里，我列出了25种不同的资产，它们不属于我们传统上理解的股票、债券、私募和公募的组合。黄金是其中之一，我认为黄金今年终于让我看到了它的机会。作为美国人，我们可能会嘲笑那些黄金爱好者，但回到我的文化视角——在亚洲，黄金是一个巨大的资产类别。我的家人至今仍在家庭聚会上送我黄金，当作一种表达爱意的方式，这根植于亚洲对于财富储存的文化理解。黄金是真正意义上最原始的不可复制的价值储存物。除了黄金，顶级艺术品也是极好的分散工具——稀缺，是高文化属性的资产，可以随时间复利增值，而且与股市点位完全无关。2008、2009年，一些最好的交易就发生在艺术品市场。好酒也是一类——有限量，可消耗，会消失，所以有人专门交易红酒来储存财富。但关于代币化，有一件事我非常看好。如果代币化能按照我希望的方式运作，我感兴趣的不是阿波罗私募股权基金或贝莱德货币市场基金的代币化——这些在某种程度上已经运转得不错，代币化之后可能有一些边际改善。真正的机会在于那些长尾资产——比如顶级红酒，或者游艇的一小份。代币化为投资领域带来了什么主持人 Kevin：就是说你可以把一瓶红酒或游艇代币化，让那些没有几百万美元的人，也能用100或1000美元购入一小份？Jeff Park：对，历史上人们没有接触过这些资产，是因为它们难以获取，需要极高的专业知识和策展能力，也没有成熟的渠道服务这类需求。但如果你去问任何一个亿万富翁，他们就是这样投资的——这是有原因的，游艇持续被追捧，就是因为它是极好的财富储存资产。问题只是门槛太高，普通人进不去，代币化有机会让这些另类资产真正民主化。我希望在我有生之年，看到"激进投资组合"真正落地——你和我可以坐下来谈那40%的非常规配置，而那不再是 Robinhood 和 E-Trade 推荐给你买的那些东西。投资现在对普通人来说是否已经遥不可及？主持人 Kevin：那普通人呢？我妹妹35岁，有份普通工作，想攒钱投资，她做不到这些复杂的事情。她该怎么办？Jeff Park：我前几天看到一个很有意思的数据：2005年，只有大约5%到10%的美国人在大学毕业后开过股票账户。现在这个比例大概接近一半。也就是说在过去20年里，年轻人变得更有理财意识了，或者至少有了这方面的意愿。他们能不能成功是另一回事，但他们已经表现出了兴趣，而且比我们那一代更早开始了解金融。这是值得肯定的，我对此持乐观态度——只要能给他们提供正确的工具和选择。我还看到，很多年轻人在做球鞋交易、宝可梦卡牌交易。大家可能会觉得这很有趣、很边缘，但从文化意义上来说，我认为这正是年轻人需要做的——他们在用不同的方式思考财富多元化，而不是一味地追涨 Nvidia 和 Palantir。那种"数字只会涨"的游戏当然可以玩，但年轻人可以玩自己的游戏。如果他们能在自己的游戏里玩得很好，这本身就有巨大的力量。为什么 Jeff 提出了 Occupy AI主持人 Kevin：我们谈了货币贬值、它给世界和我们这一代带来的问题，以及资产价格怎样变得不再合理，买房变得多么困难。但现在 AI 正在叠加上来，它本身很惊人但也让很多人失去工作。你写过一篇文章叫《Occupy AI》。你 2008 年进入职场，经历金融危机，当时有 Occupy Wall Street。你的文章叫 Occupy AI。你能先解释 Occupy Wall Street 是什么，再解释 Occupy AI 吗？Jeff Park：我对 Occupy Wall Street 有非常生动的记忆，因为它是一个非常实体的事件，就发生在纽约市中心。很多愤怒的民粹主义者聚在一起、扎营，要求正义。他们之所以要求正义，是因为他们觉得被华尔街欺骗、利用。它最终源于次贷危机，也源于人们觉得银行没有真正为自己的错误承担责任，不管是在法律层面，还是道德层面。所以到最后，它其实是一场道德运动：我们怎么能允许银行做这些事，却不承担责任？主持人 Kevin：他们做了什么具体的事？Jeff Park：次贷危机，简单说就是疯狂冒险、拿了天文数字的奖金，等一切崩盘之后，却没有任何代价——"收益私有化，损失公有化"。纳税人为扭曲的、错位的激励机制买单。而且不只是银行——评级机构也是共谋，因为它们从发行方那里拿钱，当然倾向于给高评级；这又让那些原本买不起房的人、信用不好的人得以拿到贷款买房。每个人都睁一只眼闭一只眼，但经济上终究是不可持续的，整个体系最终崩塌了。这和 AI 的关联在于：那是一场阶级战争，AI 也将是一场阶级战争。因为在我看来，我们从未见过像 AI 这样颠覆性的技术——它有可能彻底替代劳动力，同时让企业实现创纪录的利润。我们将看到一个更极端的 K 型经济：企业盈利能力持续提升，不是因为收入在增长，而是因为成本在下降——而所谓"成本下降"，就是正在失业的人。自由意志的崩塌价值主持人 Kevin：你在文章里写道：亚马逊裁员3万人，股市同时创历史新高——这就是"自由意志价格崩塌、自我决定价值飙升"的最直白写照。Jeff Park：我认为，当你问大多数人为什么工作，他们会说是为了赚钱，但我们都怀有更高的愿望——我们想要有生产力，想要为社会做贡献，想要为孩子树立榜样，为社区建设一些有意义的东西，目标远不只是赚钱。人活着从根本上就是要有生产力的——如果失去了这一点，不只是经济层面的问题，会有深层的心理问题。AI 讨论中最大的盲区，正是大型语言模型这一波技术浪潮正在剥夺人类自主决策的能力，剥夺人类主动参与和贡献的能力——这是一种自由意志的失落感，而很多人还没意识到。我们谈到历史上的技术革命——电力、汽车、火车，这些技术放大了人类的能力，你依然在工作，技术是在放大你，但 AI 的某些部分，可能会让工作本身彻底消失，而大多数人无法全都跃升为"AI 实施的顶层管理者"。我们早就知道这一点——社会需要人们去做有意义的工作，哪怕那些工作原则上可以被自动化，因为这正是让社会运转的事情。而这种加速置换，才是真正令人恐惧的挑战。更令人不安的是，现在围绕联邦为 AI 数据中心兜底的讨论，被包装成了一种"生死存亡"的框架：不做这件事，中国就会做，所以无论如何都必须投。当投资以这种方式被框定，人们就无法理性定价它的价值。如果说整个人类劳动力价值35万亿美元，AI 能取代其中10%，那 AI 今天值3.5万亿吗？这些数字开始变得荒诞。然后政府要为这些投资兜底——而这些投资，恰恰在替代他们所代表的那些人。如果政府的角色是维护社会的和谐飞轮，你根本无法想象人民会支持一个资助自己被替代的方案，这就是 Occupy AI 一定会发生的原因。Occupy Wall Street 的挑战是：你知道对手是谁，能看到他穿着西装、打着爱马仕领带，他是你的敌人。而 AI，从定义上就是无形的，它存在于平台上。你可以说它和 Meta、Nvidia 有关，但没有人真正"拥有"那个构造——他们都说"我们只是平台，发生的事情不是我的责任"。AI 面临同样的问题，而且更严重，因为这个平台现在有了自己的生命。“占领 AI”时刻将如何让 Z 世代和 Alpha 世代转向比特币主持人 Kevin：你在文章末尾写道：Occupy Wall Street 让一代千禧一代成为了比特币的坚定支持者，你就是其中之一。而 Occupy AI 将会是那个让 Z 世代和 Alpha 世代成为比特币信徒的时刻。能简单解释一下吗？Jeff Park：每个人都需要一个觉醒时刻，才能发现比特币。我不认为比特币会悄无声息地渗透进一个人的生命——或许也有这样的情况，但通常是需要一个顿悟时刻。对很多千禧一代来说，这个顿悟发生在金融危机的背景下，因为他们从根本上意识到：钱不是表面上看起来的那个东西。我们经历了几十年的 QE、QT、再 QE，这就是对这一代人说话的东西。主持人 Kevin：第一，是金融危机期间 Bitcoin 的发明。非常聪明的人，或一个人、一群人，说我们需要一些新东西，因为系统坏了。第二个时刻是 COVID，疯狂印钱，让更多人意识到这完全不合理。现在你说，对 Gen Z 和 Gen Alpha 来说，会是 Occupy AI。Jeff Park：根据我的经验，Gen Z 和 Gen Alpha 对货币贬值没有那么在意。不是说他们不像你我一样关心，而是他们已经处在非常不利的位置，他们已经有点绝望。千禧一代里仍然有人相信社会保障也许还能被拯救，虽然它可能救不了，但我们会把这个问题和婴儿潮一代连接起来。Gen Z 和 Alpha 知道一切都已经坏了，也知道自己永远不会从中受益，他们知道那不是他们能解决的东西。所以货币贬值不会是唤醒他们的东西，更糟的是，随着 BlackRock 和 Bridgewater 这类机构采用比特币，它对他们来说甚至变得更可疑。他们会说，现在这甚至不是我的游戏了，这是老年人的游戏，也不是我们的钱。所以对于这个群体，比特币反而变得更对立。我认为 AI 会起作用，是因为就像我是第一代真正生活在 Facebook 里、理解它好坏两面的代际接受者，这些孩子也会从大学毕业那一刻起就生活在 AI 里，并和它竞争工作机会。它必须是某种对他们非常个人化的东西，才会唤醒他们对整个社会出了什么问题的认识。我认为 AI 运动很大程度上会来自年轻力量的反对，而这会成为一个通道，不仅让他们理解比特币，也希望让他们重新发现整个 crypto 的精神。当一切都失灵时，比特币是答案主持人 Kevin：我理解 Occupy Wall Street、货币贬值、Bitcoin 是对法币贬值的对冲。但为什么这一代会通过 Occupy AI 或 AI 理解 Bitcoin 能解决问题？或者像行业里说的，Bitcoin 是救生艇，Bitcoin 能在我放弃其他一切的时候帮我？Jeff Park：因为他们会意识到，相比 Occupy Wall Street 之后千禧一代仍在竞争的那些遗留资产，比特币是更好的储值工具。Occupy Wall Street 仍然是一场住房危机，一场房屋价值危机。那里面有一种替代效应，我认为年轻人并没有那么容易被吸进去。另外，如果你相信 AI 和比特币有一个共同纽带，那就是能源消耗，因为它们都是能源资产。如果你想用脚投票，说自己不想支持 AI 产生的某些负面社会动态和外部性，那么同一枚硬币的另一面，是能源被用来生产稀缺品，也就是比特币。虽然我们现在谈的是比特币，，但我希望年轻一代能复兴和重振 crypto 与 cypherpunk money 的精神。这样它就不只是储值结构，这一代还可以真正承接点对点货币机制的大使命。它的用途不只是储值，他们会在对抗 AI 的过程中，围绕去中心化的必要性重新激活这一切。即使对千禧一代来说，去中心化更多是一个谈资，还不一定是原生的东西，因为我们也生活在很多中心化中介里，并从中受益。但接下来会有一群投资者从一开始就反对这些东西。去中心化不再只是谈资，而会成为他们最终的生计权利。为什么去中心化在 AI 领域至关重要主持人 Kevin：为什么去中心化在AI时代如此重要？Jeff Park：因为我认为 AI 的核心，就是最终集中化你的所有数据，收割它，然后用它来替你。如果你相信去中心化的努力能让你获得归因权，让你因为贡献信息而获得某种报酬，那么这就是整个去中心化问题的一部分。我不是说我对 AI 悲观——我确实认为 AI 对社会有巨大的积极作用，关键在于，技术进步带来的收益，需要有机制让做出贡献的人也能分享。问题是，现在利润被极度集中化，而消耗正在每一个个体的层面发生，却没有任何补偿。如果能解决数据归因的问题，AI 的前途是光明的。如果我的数据在让模型变聪明，我需要以某种形式得到补偿——而这种补偿机制，理论上只有加密货币才能实现，因为它具备归因的属性。主持人 Kevin：这就是为什么那些去中心化 AI 公司和去中心化算力项目的存在有其意义——可能很多项目只是在蹭 AI 的热度捞钱，但这个理想本身不应被否定，因为它可能真的是解决这个巨大问题的答案之一。Jeff Park：从批评者的视角来说，加密领域确实有很多不诚实的东西，但我们仍然需要坚守那个理想是可以实现的信念，因为这是我们能够与更大使命交汇的方式。现在投资比特币是否为时已晚？主持人 Kevin：这对今天的比特币意味着什么？很多人，可能是 Gen Z 或千禧一代，会说比特币在 12 万、10 万、7 万美元之间波动，对普通人来说还是很贵。他们会说比特币太贵了，我已经错过了机会，这是我唯一的救生艇。你会怎么说？Jeff Park：我认为更多人需要开始思考一个问题：如果你没有比特币，会发生什么？与其关注上行空间，不如认真思考一下，没有比特币在你的投资组合里，你暴露在什么样的下行风险中。换句话说，不持有比特币本质上就是做空比特币。无论财富增值效应有多大，持有比特币都是有利的，哪怕只是因为法币贬值正在以前所未有的速度发生，而历史一再告诉我们，这种货币重置是周期性的。如果你研究美元霸权的历史——从布雷顿森林体系到1971年、到尼克松冲击——所有这些都告诉你，我们现在生活在其中的这个美元霸权的幻象，依赖于财政赤字被有效管控，而我们正走向一个失控的轨道。在这种情况下，你需要考虑拥有某种能够抵御全球套利周期的资产——比特币就是其中最值得考虑的一种。人们应该更加积极地将比特币纳入投资组合主持人 Kevin：你说要想下行风险。但作为 CIO，你谈分散化、谈投资框架。对于一个人来说，用比特币作为投资组合很大一部分，采取更进攻的方式，而不是只是防守，是否有意义？Jeff Park：我认识很多加密行业的人，比特币在他们财富中占了很大的比例。他们用的是一种"哑铃"策略：一端是大量比特币，另一端是货币市场基金，中间的风险层级基本不涉及。我仍然认为，在两者之间有一定的多元化配置，能够帮助你拓展资本配置的自由度边界。人们应该追求比单纯的两资产哑铃更广泛的多元化。但如果你逼我只选两种资产，比特币必须是其中之一——它是与全球资本市场其他一切都最不相关的、最正交的资产。第二种资产，我会选择以美元为基础、能产生收入的资产。比如说，我倾向于认为我们会回到零利率环境。我知道很多人对此持怀疑态度，但如果全球套利交易要延续下去，只有利率下降才能让这个体系继续运转。如果是这样，30年期国债现在是一个很好的投机机会——利率下降，债券价格上涨。这也是我押注美国的方式。我相信美国最终会赢，会以它的创造力找到解决问题的路径。美元、稳定币，以美元计价的资产，仍然是全球的主要储备。所以我在做多长期国债，这是我对美国的一种看法。Jeff 如何为他的孩子准备迎接“占领 AI”的未来主持人 Kevin：你有两个孩子，又有比特币的思维框架。在一个 Occupy AI 的未来世界里，你怎么养育和准备你的孩子？Jeff Park：比特币教会了我很多事，也教会了很多人——你永远不可能知道足够多，不可能完全了解任何事情。我们必须对所有可能存在的攻击向量保持开放和谦逊，因为这件事无论从技术层面还是社会层面，都远大于任何一个人、任何一个模型、任何一篇论文。所以它是一个活生生的实验，要成功，你必须保持开放的心态。我尽力把这种精神传递给我的孩子，结合金钱和比特币演化的语境，帮助他们建立韧性。有一句话叫"熟能生巧"，但我更愿意跟孩子们说：练习不是为了完美，练习是为了进步。没有什么是完美的——比特币也不是，这些东西永远不会达到被实证测量所认定的完美，但它会进步。我们在生活中做的所有练习，都是在追逐那个理想的方向。我尝试把比特币的使命融入孩子们每天的日常中，虽然不会拉着他们去讨论节点和分叉的辩论，也许等他们大一点。
  • Claude把180亿美元的涨价算盘，打到了Pro会员身上 Claude把180亿美元的涨价算盘，打到了Pro会员身上 Anthropic 预期今年能赚 180 亿美元。有分析估计他们已经提前完成了目标。但显然他们并不满足。今天凌晨，一位名叫 George Pu 的开发者在 X 上说了自己的发现：「Anthropic（Claude 母公司）刚刚将 Claude Code 从 Pro 套餐中移除了。想要使用该功能的 Pro 用户现在必须升级到 Max 套餐，最低月费 100 美元。」这也就意味着，想要维持相同的权限，价格翻了 5 倍。由于没有博客，没有邮件，没有 changelog。Anthropic 进行了一次非常安静的页面更新，试图涨价。这条推文迅速扩散。定价页截图开始在 Reddit、Hacker News 和开发者群里流传。社区对着屏幕反复确认，Claude Code 那一行，Pro 栏下面赫然是一个叉号，只有 Max 5x（$100/月）和 Max 20x（$200/月）还保留着勾。而 Anthropic 的支持文档此前写的是「Using Claude Code with your Pro or Max plan」，现在变成了「Using Claude Code with your Max plan」。社区自然非常不满，舆论压力累积到一定程度，Anthropic 增长负责人 Amol Avasare 不得不在 X 发文回应。他的说法是：这只是针对约 2% 新注册 Pro 用户的小规模测试，现有 Pro 和 Max 订阅者不受影响。随后他在同一个线程里发了一段更长的解释，大意是：Max 一年前推出时根本不包含 Claude Code，Cowork 也还不存在，长时间运行的 agents 也不是日常工作流。Max 当初的设计目标，是重度聊天用户，仅此而已。但 Opus 4 发布后，Claude Code 的使用量爆炸式增长。异步 agents 成了开发者的日常工具。「订阅者人均使用量大幅上升，我们的现有定价方案并不是按这种用法设计的。」他最后保证：如果最终方案影响现有订阅者，会提前充分通知，「消息会从我们这里发出，而不是 X 或 Reddit 上的截图」。过去几个月，持续收紧算力Avasare 的解释听起来合理，但拼在一起看，它指向一个更根本的问题：Anthropic 可能正在承受严重的算力压力。Claude Code 的每一个 coding session，消耗的 token 量远超普通对话，有时相差一个数量级。当 Opus 4 发布后用户蜂拥而至，当 agents 开始跑几个小时的异步任务，当 Cowork 把更多人拉进重度使用的场景，$20/月这个价格的边际成本开始失控。从商业逻辑看，这不是「用户用多了」的小烦恼，而是定价模型在产品能力快速演进之后出现了根本性错位。当初 Max 按重度聊天设计，现在 Max 要承载的是持续运行的编程代理。两件事的算力成本完全不在同一量级。Avasare 用了一个词：「engagement per subscriber is way up」。翻译成商业语言，就是：同样的钱，用户现在消耗的资源多了很多。这不是第一次了。把时间线拉长，Anthropic 这几个月的「算力收紧」动作并不少。2025 年 8 月，Anthropic 宣布对 Pro 和 Max 用户推出每周使用上限，8 月 28 日起生效。官方理由是部分用户违反使用条款，通过共享和转售账号来规避限制。声明称「预计只会影响不到 5% 的订阅者」。每周限额，这是首次对高付费用户设置周级硬上限。同年 8 月底到 9 月初，事情更复杂了一些。大量开发者在 Reddit 和 X 上报告 Claude 的代码生成质量出现断崖式下滑，模型开始忽略自己的计划、随机产生乱码，Claude Code 的任务执行变得不可靠。Anthropic 最终承认这是推理栈升级时出现的技术 bug，导致 Claude Opus 4.1 在约 56.5 小时内持续降质，并发布了正式的事后复盘报告。这次 bug 事件很快与一个更大的争议叠加在一起。2026 年 3 月初，一位 AMD 的高级 AI 总监 Stella Laurenzo 在 GitHub 上发布了一份详细分析，基于 6852 个 Claude Code session 文件、17871 个 thinking blocks 和 23 万余条工具调用，得出结论是：Claude Code 降智了。这份分析在开发者社区引发强烈共鸣。Claude Code 负责人 Boris Cherny 随后回应，否认了「模型变差」的核心结论，解释称 Opus 4.6 在 2 月 9 日切换为「自适应思考」模式，3 月 3 日又将默认 effort level 调为 medium（85 档），官方认为这是「在智能、延迟和成本之间的最佳平衡」。但他也承认，约 7% 的用户会因此触及此前不会触及的 session 上限，且这一调整主要针对高峰时段的 Pro 用户，Team 和 Enterprise 不受影响。2026 年 3 月 13 日至 27 日，Anthropic 推出了一次「非高峰时段使用量翻倍」促销：工作日下午 2 点至次日早 8 点（美东时间），以及整个周末，用量上限自动翻倍，覆盖 Free、Pro、Max、Team 所有套餐。表面上是一次福利活动。但结合背景来看，翻倍之所以放在非高峰时段，是因为高峰时段本身正处于算力紧张状态。双倍额度送给空闲产能，不影响拥堵时段，同时还能制造升级到更高套餐的转化动力。接着 4 月 4 日，Anthropic 宣布禁止第三方 agent 框架通过 Pro 和 Max 订阅的使用额度运行。用户若想继续通过 OpenClaw 等外部框架调用 Claude，须额外按次付费。再就是这次的 Claude Code 从 Pro 定价页消失的事。A 社肯定不是最后一次这样做回到 Avasare 的那条推文。他说的「Claude Code 从 Pro 定价页消失，是仅针对约 2% 新注册 Pro 用户的小规模测试」，但这个说法在社区里引发了大量质疑。最直接的问题来自开发者 Simon Willison：「我认识的所有人都看到了新的定价页，Internet Archive 也已经存了一份截图。」如果真的只影响 2% 的用户，为什么整个公开定价网格都改了？为什么支持文档全站同步更新？更耐人寻味的是：当有记者追问 Avasare，为什么定价页面和支持文档全面改动，只针对 2% 用户的测试根本无法解释这种覆盖范围时，他没有回应。Anthropic 的公司发言人同样没有回答这个追问。另一处矛盾也被注意到：Claude Cowork 在 Pro 套餐里没有被移除，但从产品功能角度看，Cowork 本质上就是换了一个品牌名的 Claude Code。用一位开发者的话说，「Cowork 是穿着不那么吓人外衣的 Claude Code」。事情的走向是：在舆论发酵数小时后，Anthropic 悄悄将网站和支持文档恢复了原状。没有说明，没有公告。就像改动本身一样，安静得完成。如果把这些动作放在一起看，我们会发现 Anthropic 现在是司马懿之心，路人皆知：Anthropic 正在用一种试探性的方式，一步步向订阅用户测试更高的算力使用边界。周末翻倍是在引导需求向闲时迁移；默认 effort level 下调是在高峰时段节省算力；禁止第三方 agent 框架是在堵住额度套利的漏洞；而 Claude Code 从 Pro 页面消失，是在测试用户对更激进重定价方案的反应底线。Amol 自己承认了：「我们的现有方案并不是按这种用法设计的。」这是一个罕见的坦白。它说明 Anthropic 在某种程度上已经意识到，当前的定价结构无法持续支撑 Claude Code 带来的算力消耗。接下来会怎么变，我们不知道。但或许就像 Ed Zitron 的文章里写到的：「我不认为这是 Anthropic 最后一次这样做。」
  • “形大于实”的美联储听证会：沃什不谈利率，却为加密送上定心丸 “形大于实”的美联储听证会：沃什不谈利率，却为加密送上定心丸 原创 ｜Odaily 星球日报（@OdailyChina）作者｜Golem（@web3_golem）4 月 21 日北京时间晚上 10 点，美联储主席提名人凯文·沃什出席了参议院银行业委员会确认听证会，接受委员会的质询，据华尔街日报报道，内容涉及他对货币政策的承诺、美联储独立性等。在听证会上，面对美联储独立性问题，沃什称自己将独立于特朗普，特朗普也从未要求他承诺任何特定的利率决策，并进一步辩解称即使特朗普要求，自己也绝不会同意。除此类陈述外，沃什便对特朗普相关问题避而不答。在货币政策方面，沃什对美联储机构进行痛批，认为美联储需要进行政策制定上的制度性变革，但具体的货币政策方面陈述寥寥无几，仅提到美联储需逐步、谨慎地缩小资产负债表，并没有陈述明显的降息言论。这可能也是沃什有意为之，据彭博社提前获得的开场陈述，虽然沃什的准备证词篇幅近 2000 字，远超鲍威尔及前主席耶伦初次听证时约 850 至 900 字的水平，但对货币政策方向的表述本就几乎寥寥。沃什这一动作也符合其一贯主张——美联储官员对利率不应该提前发表意见。但对于关注这场听证会的投资者而言，无论抱有怎样的期待可能都要失望了。因为从内容和结果来看，这场听证会的实质意义都不大，彭博专栏作家 John Authers 更是在听证会前就将其定性为一次"形大于实"的政治表演，最终沃什的提名是否能顺利得到参议院确认取决于场外的政治博弈，而非沃什在台上说出的任何一句话。倔强的特朗普与无辜的沃什此前 Odaily星球日报分析，这次听证会的重要之处在于它可能会决定鲍威尔在 5 月 15 日任期届满后是走是留的问题，因为若沃什的提名此次未得到参议院的确认，鲍威尔就很有可能会在任期届满后继续留任临时美联储主席。（相关阅读：鲍威尔留任概率飙至 98%，特朗普的“解雇令”只是口嗨？）可结果是，这场听证会过后，市场依旧无法判断沃什的美联储主席提名是否会如期获得参议院的确认，因为阻挠沃什提名的最主要人物 Thom Tillis 甚至没有与沃什进行有效对话。Thom Tillis 此前公开表态，若特朗普不放弃对鲍威尔的调查，他就不会支持沃什的提名程序移交到参议院进行全体表决。而在 4 月 21 日的听证会上，Thom Tillis 甚至没有向沃什提问，而是通过一组幻灯片展示了美联储大楼翻新工程中成本超支的合理性。最后，他表示自己的不满并不针对沃什，称沃什“资历非凡，无可挑剔”，但仍需结束这项调查他才能支持沃什的确认。所以，听证会的内容已经不能决定什么了，特朗普最后能不能如期甩掉鲍威尔，关键就要参议院是否及时确认沃什的提名，而沃什的提名是否顺利又回到特朗普是否愿意放弃对鲍威尔的调查上。4 月 21 日，特朗普在最新的采访中也谈到了美联储和利率问题。他表示如果新任美联储主席（沃什）不迅速降息，他将感到失望，但也必须查明美联储大楼成本超支的原因。督促新美联储主席沃什降息和调查鲍威尔二者是并行的，特朗普没有让步的意思。正如 John Authers 所说，真正的博弈发生在听证会之外，沃什甚至是被“误伤的”。要么 Thom Tillis 主动让步，要么沃什以降息为筹码说服特朗普放弃对鲍威尔的调查，让他早日掌管美联储。沃什与特朗普之间的关系并不一般，沃什的岳父 Ronald Steven Lauder 是国际美妆大牌雅诗兰黛公司唯一继承人，而他也是共和党金主、特朗普的大学同学，因此若沃什真想今早掌管美联储，也许能够说服特朗普放弃调查。否则，若这种僵局持续到鲍威尔任期届满那天，特朗普选择解雇鲍威尔来解决，如 Odaily星球日报 此前分析，结果也可能是鲍威尔占上风。值得一提的是，据Odaily Seer 先知频道监测，Polymarket 上鲍威尔在任期届满后卸任美联储主席概率仍是 2%，但若仔细观察该事件合约的结算规则会发现，如果在市场结束日期之前宣布鲍威尔辞职/被免职，则无论宣布的辞职/被免职何时生效，该市场都将立即结算为“是”。鲍威尔在任期届满后是否会卸任美联储主席的市场结算规则也就是说，只要特朗普宣布解雇鲍威尔，那么该事件也就会被结算。虽然鲍威尔可以提起诉讼使总统的免职在诉讼期间发生法律效力，但诉讼也是一个漫长的过程，因此规则中“无论宣布的辞职/被免职何时生效，该市场都被立刻结算为 Yes“就成了可钻空子的地方。（Odaily 注：以上仅作者个人判断，不构成任何建议）沃什：数字资产是美国金融服务业的一部分但对于加密行业而言，这场听证会的内容还是有些料的。此前市场披露沃什持有加密货币、Polymarket 和 SpaceX 股票等一系列资产，这被视为沃什对加密行业态度友好的表现。在听证会上，沃什对其超过 1 亿美金的财务披露和潜在利益冲突接受质询时承诺若提名获批将在就职前剥离相关资产，但其进一步表示数字资产是美国金融服务业的一部分，肯定了加密行业在美国的合法性和重要性。虽然只是简单提及，但一位即将执掌全球经济中最具权势的职位的人表明自己是加密友好人士，绝对是一个好消息。
  • 我用AI分析了221个合约币，终于找到妖币交易的唯一活路 我用AI分析了221个合约币，终于找到妖币交易的唯一活路 原文标题：《我用 AI 找合约妖币百分百胜率焚诀，最后有用的竟然是...》原文作者：加密韋馱｜Skanda（X：@thecryptoskanda）TL;DR:1. 通过研究 220 多种 Binance 合约币种、数百个操纵事件样本、60+ 种数据维度，我们找到了在「妖币」中可能可行的正 EV 交易策略2. 数据证明：预测启动和「摸顶」都是不可行的3. 唯一可行策略：在暴涨回撤时做空，并严格执行回弹平仓出场4. 唯一有效指标：裸 K5. 早入场，拿短仓，跑得快以下是正文:这周 @coinglass_com 的报告，其实说明了两个问题：第一，Binance，Binance，还得是 Binance @binance第二，9 成合约交易量这件事，已经把一个事实说得很明白了：「赌」这件事，事实上已经成了整个行业用户的共识。虽然我这么说肯定会挨批斗。虽然我这么说大概率会挨批斗。但既然是赌，那就不要假装自己在价值投资赌，就要大开大合。赌，就要极致的高速波动博弈。而 Binance 的合约妖币，就是这个无聊市场里，为数不多散户真能参与、真有结果、真有流量的 Alpha。很多大儒都痛斥过庄币，说这是「负 EV」，只会让场内韭菜越来越少。但现实是，妖币庄配资进场的资金，以及参与妖币交易的资金，其本身几乎就是现在二级市场里少数还称得上可观的增量资金来源之一。而且它还有几个很关键的特征：非量化。带方向。带波动。你去交易传统市场，你要打赢的是国会山和华尔街的各种内幕。你来交易妖币，你只需要打赢一个也不一定比你专业多少的合约庄。问题就在这里：怎么找到和合约庄对决的规律，从而实现虎口夺食？我用 AI + 个人经验，初步摸到了一点门道。当然，标题必然是标题党。不然你们也不会点进来看一、先搞清楚什么叫「妖币」我这里说的「妖币」，不是那种单纯涨得快的币。本质上，我这里说的「妖币」，指的是这样一类标的：现货控盘率基本在 96% 以上有 Binance 合约，至于有没有现货反而没那么重要通常通过场外配资，在短时间内用暴力拉砸的波段，聚起巨量流动性和对手盘通过引发多空清算、吃对手方费率获利，最终完成现货出货，走完整个收割流程说白了，这是一门操纵的艺术。操盘手要同时懂合约、跨所现货、链上、运营，甚至还得懂人性。二、庄并不是无敌的很多人以为：庄是无敌的但真相大相径庭整个妖币博弈里，实际参与者包括：操盘方 (庄)老鼠仓散户交易平台及交易平台保险基金其他鲸鱼螳螂捕蝉，黄雀在后，不是简单的「庄单方面殴打散户」首先，庄本身往往也是要配资的。不管是融资过 1500 万美元的项目方，还是那些「大名鼎鼎」的 MM，单靠自有资金，放到二级市场里做这种级别的操盘，很多时候都只是杯水车薪。而配资是有成本的。操盘是为了盈利，不是为了行为艺术。所以庄并不是筹码够多就能「拉就完事了」。他会面临一堆现实问题：万一散户不跟呢？万一散户跟了，但方向不对、节奏不对呢？万一有更大的鲸鱼专门来狙击呢？就算前面都没出问题，万一割穿交易平台保险基金，触发 ADL 呢？那你的钱可能一分都提不走，新加坡的兄弟姐妹，知道我在说谁所以妖币操盘有一条非常朴素的铁律：只要现在能拿走的对手盘利润，大于我继续操盘的投入，我就继续拉、继续砸、继续收割。反之，弃盘走人。话虽然糙，但这算是一个妖币庄决策链的框架三、科学「打庄」，从实验开始既然问题是「如何打庄」，那我就试着把这件事数据化。1）工具怎么搭的摩登时代的问题，当然要用摩登时代的方法。参考了 @karpathy 关于 Autoresearch loop 自主研究的思路，我自己搭了一个 了一个。只要给出清晰的目标、约束和实验方法论，agent 就会一直往下跑，直到数据再也提不动为止。LLM 用的是 Opus 4.6。我那份 20x Claude Max，跑这个任务还扛得住。沙盒方面，我直接拿了一台闲置 iMac，当远程实验机；再用 Tailscale 从 Windows 工作站上的 VSCode 远程控制。数据这块，对这次研究帮助最大的毫无疑问是 @coinglass_com也感谢 @AlbertCoinGlass 对这次研究的 API 赞助。K 线、订单簿、OI、资金费率、清算，全都有。除此之外，我还用了：Binance APISkill Hub（手动 @0xOar，确实非常好使）Etherscan V2 API 去拉历史链上记录2）看了哪些数据我最后整理了 12 大类、60+ 子维度，包括：Funding RateOI多空比（散户 / 大户 / 持仓 / 账户）taker 买卖比爆仓量订单簿链上转账K 线最初选的币种，包括 $RIVER、$STO、$MMT 在内，一共 16 个我凭经验判断的庄币四、第一阶段：我一开始想预测「拉盘前兆」然后我就采用一件韭菜最爱幻想、但通常最容易出问题的假定：预测拉盘前兆「妖币操纵之前一定会有信号。比如 FR 异常、OI 堆积、链上异动。找到这些信号，提前布局，然后印钱。」事实证明，这是亏钱最快的法门当时我对「操纵」还没有特别严格的定义。只是先从 $RIVER、$STO、$MMT 的 K 线里，手动截取了几个最明显的「操盘事件」，然后从这些事件里找共性，再扩展到另外 16 个币，形成实验集。为了防止过拟合，Autoresearch 做了严格的时间切分：早期数据训练后期数据做 holdout (持久性验证)holdout 集在训练阶段完全不可见实验方法也很粗暴：从单个信号的极端值开始，比如资金费率，然后一点一点往上叠加其他指标，直到 F1 提高。结果：训练集 F1 拉到了 0.72。看起来像要成了。一上 holdout，直接几乎全部失效，F1 掉到 0.1 左右。也就是说：靠「预测操纵何时发生」这条路，基本走不通五、问题在于：你把因果关系想反了第一版失败后，我意识到一个根本问题：妖币不是因为符合某些指标，所以才成为妖币。而是因为它本来就是妖币，所以才会长出那些指标特征。这个逻辑其实和大家的体感非常一致。大盘再烂，也总会有妖币单独发疯。妖币从来就不跟大盘讲道理，它只跟一件事有关：有没有庄？所以我们不能去预判庄币什么时候启动。真正可行的方向是：等它已经启动之后，识别出「这就是庄币，它现在就在操盘」，然后再基于这个状态找交易策略。于是我把思路彻底改了。这次我开始严格定义「操盘周期」：在短时间内快速拉盘，再快速砸盘，这个完整流程算一个操纵周期。接下来要解决的问题就变成了：拉多少、砸多少，才算完整周期？锁定周期以后，用什么方法交易？这些我先全部交给 AI 自己去发现。实验样本也扩大了很多：16 个币，对标出 415 个操盘周期后来又扩展到 55 个符合市场认知的「庄币」最终标注出 1447 个周期样本量终于不像在算命了，然后我就开始连续翻车了……六、几版策略，连续挨打V1：高位做空第一版策略给出来的是一个「高位做空」的思路。回测 Sharpe +0.72。听着还可以。一跑 holdout，训练集和测试集完全不是一个宇宙。后来复盘才发现，问题在于：我给的约束太少，Opus 自己拍脑袋定义了什么叫「高位」。搞了半天是在给跳大神做双缝干涉实验V2：不准拍脑袋以后，结果更差于是 V2 我直接加限制：不允许拍脑袋每个指标必须有数据支持还要区分不同操盘风格比如爆拉爆砸、慢涨爆砸、爆拉慢砸等等我本来想让它去找不同庄的「声纹」。结果它非常科学地给了我一个：-0.28 的 Sharpe。然后我让 Opus 把 V1 和 V2 的决策逻辑解释给我听，我才突然意识到，这两版策略本质上都在做同一件事：摸顶空。这跟很多硬扛费率做空的「摸顶仙人」，本质上没有任何区别。区别只在于，他们是手动挂树上，我是用 AI 自动挂树上。这时候我才意识到：不是方法不够高级。是思路本身就错了注: 这里有考虑过做多策略，但问题是：妖币的启动是不太有迹可循的，虽然其中一些妖币启动时有明显的异动，比如「制造回撤洗盘」是共同特征，但是问题是一样的：如何区分入场方向？做多如果在「摸顶」后或者下降区间，那就必死。但这种「假阳性」信号很难前置验证，并且没有很好的区分操纵和非操纵的上涨，所以不可行七、V3：从庄的视角反过来想回到前面那个决策框架：利润第一庄一定会顺势而为，朝着阻力最小的方向操盘，以降低损耗。什么意思？抛压大的时候，就让市场砸，甚至跟着砸砸不动了、追空单多了，那就往上拉拉现货不一定花很多钱空单不是被费率烧死，就是被爆掉所以一定存在一个点：庄觉得继续护盘已经不划算了。这个点之后，庄就会放任市场下跌。因为再护，没有性价比。所以我们真正该找的，不是顶。而是这个：弃盘点。然后再围绕这个点去设计交易和止损逻辑，避免被普通回弹扫掉，同时又不至于在方向错的时候大亏。当时的实验结果看起来极其漂亮：逻辑落在 1H 线连续两根 1 小时 K 线实体跌破 5%配一个 3% 的移动止损平均 PNL 也是 +3% 以上但问题来了：Sharpe 15+，而且过拟合测试居然也过了。这种数字，只要傻，都知道出问题了八、V4：以「能实盘」为目标V3 之后，我开始怀疑几件事。第一，很可能已经过拟合了，而且当前实验根本没有真正定义清楚「操纵币」本身，只是在 55 个币的操盘周期上做训练。第二，连过拟合测试本身都可能有问题。所以这次我换了一个思路：直接按真实交易成本去模拟。我把操纵周期里的订单簿深度、资金费率历史，全都和交易时点做匹配，去尽量还原「真实开单」的成本。结果很直接：这个策略根本不赚钱。原因也很简单：妖币平时订单簿深度极低滑点经常直接 2% 起步你现实里只能开不到 200 美元的细菌仓然后我又意识到另外两个更大的问题。1）我怎么知道支撑位从哪开始算？如果站在真实交易视角，我并不知道未来的 K 线。那我凭什么知道「1H 支撑位」该从哪里起算？结果一查，又果然有坑：AI 是在用当前位置之后 1H K 线里的最高峰，反过来计算跌破。这就是标准的 look-ahead bias。说白了，它拿未来数据帮现在做决策。这当然能赚。但现实里你没有这个外挂。2）订单簿深度和体感严重不符我算出来的平均订单簿深度大概只有 70K。但玩过妖币的人都知道，妖币在「作妖」的时候，交易量明明是很大的。这和体感完全不符。那就只剩两种可能：订单簿深度中位数这个计算方式不对我定义的操盘周期太宽泛，噪音太多后来我选择从第二个问题下手：重新定义操纵周期。我让数据自己去找：什么样的拉盘 / 砸盘幅度，以及什么样的持续时间，最能代表「有效操纵事件」。结果显示：20%–50% 区间内的显著操纵事件最多一旦操纵事件持续时间超过 96 小时，胜率就不再显著结合数据和经验折中之后，我把新的操盘周期定义调整成：Pump + Dump 在 20%–50% 区间内 + 96 小时以内完成。太高，样本太少。太低，噪音太大。九、重新定义「庄币」，扩大样本，重新训练接下来我决定不再只盯着那 55 个币。我把范围扩到了：Binance 自 2025 年 3 月 1 日之后，全部新上的 221 个非 TradFi 新合约。也就是 Binance Alpha + 合约这种打法真正开始成型之后的那批币。然后我做了几件事：根据数据统计，把操纵区间定义为「在 XX 小时内完成一次 XX% 幅度的拉和砸」（为了策略有效性，这里隐去具体阈值）统计每个币种符合这个定义的操纵区间出现频率再根据频率，把所有币种分成四类：1. 超高操纵2. 高操纵3. 中操纵4. 低操纵最后，从 217 个币里筛出了 70 个「超高操纵」和「高操纵」类型。然后基于这些新定义的操纵周期，不再区分操盘风格，直接找共性，试图识别「顶」的前置信号。最后得到的结论，非常反常识：交易量没用订单簿没用拉盘速度没用高振幅 + lower high 也没用等 4H 确认更是纯属浪费战机唯一真正有用的，是裸 K。最后我们得出了两种相对显著的信号：V4A 和 V4B十、V4A 和 V4BV4A：早进，抢第一脚逻辑是：早期入场不看量，不看振幅「摸顶确认」只看卖压瞬时第一次大于买压的信号 跌破支撑位仍然以 1H 收盘价为依据但确认跌破的阈值比 V4B 更低摸顶确认后的搜索范围时间更短流水不争滔滔不绝，争得是天下武功唯快不破。V4B：慢一点，等确认逻辑是：等价格已经从 peak 跌下来一段市场仍然剧烈波动，但下跌已经被确认摸顶确认后的搜索范围更长因而可以得到更多趋势确认它更稳了，也更慢了。这是两种完全相反的哲学两套策略目前都用同一种出场方式：trail + SL也就是：如果入场后方向是对的，出现反向超过 X%，就出场如果一进场就错，那就按止损 SL 处理这个 SL 也是数据测出来的。在 166 笔回测里：SL 触发次数是个位数平均亏损 1% 出头最大回撤 -1.87%也就是说，我把单笔 R:R 压到了 1:1 以下。不靠单次暴利，靠的是：胜率 + 高频。在代入新的滑点、资金费，以及最新数据集重新做过拟合测试后，我发现：之前担心的 Orderbook 深度问题，确实没担心错。但同时也确认了另一件事：操纵区间本身，恰恰就是交易量最富集的区域。最终两个策略里，只有 V4A 站住了。原因很简单：在妖币上，入场早的重要性，远远大于「确认得很稳」。十一: 实时化测试为了不让整个研究停留在「回测神，实盘鬼」的阶段，我又做了两件事：搭了一个 Scanner 脚本，用 Binance API 扫描策略所需数据部署在 VPS 上，每 60 秒扫描一次同时再做一个 Dashboard，通过 WebHook 把信号直接推到 Discord Bot。虽然实时测试目前还没跑太久，样本也还很小，置信区间非常宽，严格来说只能做方向参考。但大体结果，和研究阶段是吻合的。目前大概是这样：V3：触发最频繁（约占 70%），胜率 50%，但 PNL 微负V4A：触发适中（约占 26%），目前 胜率 100%，PNL 大约 25%V4B：只触发 1 次，而且亏损同时建一个 Dashboard 把信号通过 WebHook 连到 Discord bot虽然实测没有几天，但是基本上结果和研究基本吻合V3: 触发最频繁（占 70%)，胜率 50%，但是 PNL 微负V4A: 触发适中（占 26%)，目前胜率 100%，PNL 25% 左右，当然样本太少还不能下结论，继续测试V4B: 仅触发 1 次，且亏损十二、到目前为止，我总结出来的几个盈利要点1. 持仓一定要短V4A 的中位持仓时间只有 1 小时2. 入场一定要早，不要等确认过头等确认，往往就已经把最肥那段肉等没了3. 出场一定要坚决反转苗头一出来就跑4. 先保不亏，再争盈利不要把妖币做成价值投资5. 妖币不会停止，机会多得是70 个监控组，一天基本至少能刷出 2–3 个 V4A 信号后续优化目前我还在跑实时测试，但是已经有以下几个值得考虑的优化方向：1）支撑位和摸顶信号，可能和清算热力图有关直觉上我认为更好的顶底信号，很可能和清算热力图直接相关。可惜我现在还没拿到足够好的数据。原理上也很简单：上方如果已经没有更多空单对手盘庄就没动力再继续往上爆空、吃费率下方同理所以我已经开始做一个总池收集，先把 2025 年 3 月之后新上的合约币种全收进来，准备专门做清算热力图测试。2）操纵频率打分体系，现在还是有点拍脑袋目前我用的是过去一段时间里，操纵周期出现频率来给币种打分，区分「超高操纵」和「高操纵」。但这个体系有个明显问题：它是基于过去 6 个月的频率。而现实做交易，我们要的不是「过去谁最妖」，而是「现在谁还值得妖」。很多过去操盘频繁的币，很可能已经进入庄家操盘后期，甚至已经被弃盘了。继续盯着它们，没有太大意义。另外这个「打分」，也是我们人为定义的所以更合理的方向，应该是做一个：随时间衰减的动态打分体系。初步数据已经支持这个方向，现在就差更多实时测试样本。3）应该把范围扩大到老币我现在的选币范围，主要还是 2025 年之后的新合约币。但现实里很多老币，反而更适合拿来操盘：有合约，甚至还有现货市值够低项目基本已经结束无人关注解锁也都完成了这类币，某种意义上，简直是天生操盘模板。如果 V4A 对这些老币里的大庄币同样有效，那就说明这套东西不是只对新币样本过拟合，而是真的抓住了一类更普适的操盘机制。目前数据上暂时支持这个方向。不过我暂时还不准备改动 V4A 的选币集。十三、「你们搞交易平台的怎么还研究这个？」以我们 @Hertzflow_xyz 的哲学，任何资产的交易机会，本质上不过是涨跌博弈，传统资产也好、主流币也好、甚至是「旁氏骗局」，重点不在于资产本身，而在于价格的移动规律。只要有规律，就能跑策略妖币也不例外一个交易平台，不是资产上架的地方，而是跑策略的地方。比起研究资产基本面，我们更需要做的是研究「这个交易对能跑什么策略，有没有交易机会」能，我们就要提供给交易者AI 在手，你也有机会与狗庄一战。我们也将此类数据服务常态化，未来将以 @goo_economy skill 等形式提供公众服务@Hertzflow_xyz 测试网今天上线 17 种「超高/高操纵评分」资产，都是我们已经测试过的策略中正在追踪的。从这里出发，找到你的「抓庄焚诀」。这 17 种分别是:$0G$AKT$ARC$F$H$HEMI$HYPER$MMT$MOODENG$PARTI$PROMPT$SOON$STBL$SWARMS$TAC$VINE$ZEREBRO如果你还不太自信拿钱实盘，那么 HertzFlow 测试网就是你摸着石头过河的试验场王侯将相，宁有种乎！你也可以是明天的「庄」！
  • 伊朗开枪，打了一艘向骗子交比特币过路费的油轮 伊朗开枪，打了一艘向骗子交比特币过路费的油轮 原文作者：深潮 TechFlow导读：伊朗宣布霍尔木兹海峡收取比特币过路费后不到两周，骗子便冒充伊朗官员向滞留油轮发送假消息索要 BTC 和 USDT。至少一艘付了假过路费的油轮在试图通行时遭到伊朗革命卫队开火。链上分析公司 TRM Labs 和 Chainalysis 均表示，至今未发现大规模加密货币收费的链上证据。伊朗宣布用比特币收过路费，骗子两周内就把这套叙事变成了武器。据路透社 4 月 21 日报道，希腊海事风险管理公司 MARISKS 发出警告：不明身份者冒充伊朗当局，向滞留在霍尔木兹海峡西侧的船只发送虚假消息，要求以 BTC 或 USDT 支付「过路费」以换取安全通行。MARISKS 认为，4 月 18 日伊朗短暂开放海峡时遭到伊朗革命卫队炮艇开火的至少一艘船只，正是这场骗局的受害者。事件的荒诞在于整条因果链：一个主权国家宣布收比特币过路费，骗子抄了这套话术去行骗，船东信以为真付了钱，然后被真正的伊朗军队开了枪。从「国家级结算工具」到骗子的攻击面故事要从 4 月初说起。伊朗议会 3 月 30 日至 31 日通过了「霍尔木兹海峡管理计划」，将伊斯兰革命卫队自 3 月中旬起已在执行的过路费制度正式写入法律。据《金融时报》报道，伊朗石油、天然气和石化产品出口商联盟发言人 Hamid Hosseini 确认，满载油轮需按每桶 1 美元的标准缴费，支付方式包括比特币、USDT 或人民币。一艘装满 200 万桶原油的超级油轮，单次过路费可达 200 万美元。消息一出，比特币价格跳涨 5%，一度突破 7.27 万美元。加密社区迅速将其解读为比特币作为「国际贸易中性结算层」的里程碑式验证。Bitwise 等机构甚至将其与比特币突破 100 万美元的预测挂钩。但怀疑者也不少。Bitcoin Policy Institute 的 Sam Lyman 在 4 月 15 日的报告中指出，以现有技术大规模收取比特币过路费「几乎不可能实现」。TRM Labs 全球政策主管 Ari Redbord 对《财富》杂志表示，链上数据并未显示过路费支付正在大规模发生。Chainalysis 则在分析报告中指出，伊朗关联实体的链上活动主要依赖 Tron 上的 USDT，而非比特币。骗子不关心这些技术争论。他们只需要一个可信的叙事，而伊朗政府已经替他们写好了剧本。付了假钱的船，挨了真枪据路透社和 DL News 报道，诈骗消息的措辞高度模仿官方口径。骗子要求船东提交船舶文件，声称将由「伊朗安全部门」进行评估，评估通过后需以 BTC 或 USDT 支付费用，之后船只可在「预定时间安全通过海峡」。约 400 艘船和约 2 万名船员目前滞留在波斯湾内。美国封锁伊朗港口，伊朗则反复开放又关闭海峡通行，双重封锁之下，船东的焦虑可想而知。骗子精准利用了这种焦虑。4 月 18 日，伊朗短暂开放海峡，部分船只尝试通过。据英国海上贸易行动中心（UKMTO）消息，两艘伊朗革命卫队炮艇向一艘试图驶出海峡的油轮开火，迫其折返。MARISKS 认为，这艘油轮此前已向骗子支付了加密货币「过路费」，以为自己获得了通行许可。付了钱，但钱没到伊朗手里。船照样被打。付给骗子也可能违反制裁法更讽刺的是，即便船东意识到自己被骗了，法律风险也不会消失。Chainalysis 调查策略主管 Xue Yin Peh 对 Decrypt 表示，无论收款方是否真的是伊朗当局，只要付款方意图向受制裁政权付款，就可能构成违反 OFAC、欧盟和英国制裁法规的行为。换句话说，你以为自己在向伊朗付费，即使钱进了骗子口袋，监管机构依然可以追究你的「主观意图」。TRM Labs 欧洲、中东和非洲政策负责人 Isabella Chase 也警告称，与这类要求相关的任何钱包地址都应被视为「高风险」，加密货币支付在制裁合规层面不提供任何「安全港」。这给船东制造了一个近乎无解的困境：付给伊朗是制裁违规，付给骗子也可能是制裁违规，而不付钱就只能继续在波斯湾漂着。「比特币不可逆」从优点变成了缺陷整件事最值得加密行业反思的，是比特币的核心特性在这个场景中的表现。Benzinga 在报道中点出了关键问题：加密货币支付一旦发出就无法撤回。传统银行转账至少还有冻结和追回的可能性，但比特币和 USDT 一经转出，资金即告丢失。这一特性在正常商业语境中被称为「无需信任的结算」，在战争+骗局的叠加场景中则变成了「无处追讨的损失」。这或许是 2026 年最荒诞的加密故事... 伊朗用比特币收过路费的计划可能从未真正落地，但骗子已经靠这个故事赚到了钱，而一艘油轮因此挨了枪。
  • B.AI LLM 服务快速入门指南：四步畅玩多款 AI 大模型对话与API接入，登录即领 100,000 免费AI积分 B.AI LLM 服务快速入门指南：四步畅玩多款 AI 大模型对话与API接入，登录即领 100,000 免费AI积分 自 4 月 9 日正式发布以来，面向 AI Agent 时代的金融基础设施 B.AI（中文品牌 “白”）迅速获得全球科技市场高度关注。截至 4 月 14 日，B.AI LLM Service（亦称“LLM 服务”或“AI 大模型服务”）用户量已突破 100 万，跻身当前市场关注度最高的现象级 AI 产品之列。作为专为 AI Agent 时代打造的金融基础设施，B.AI 以加速 AGI 落地为核心目标。一方面，B.AI 推出的 LLM Service 搭建起支持无国界支付的全场景服务体系，让全球用户均可实现“无需许可”即可访问顶尖 AI 模型及配套 API，无需担心地域限制带来的访问壁垒，真正推动 AI 资源的无边界流动；另一方面，依托链上身份标准协议 8004 与支付结算协议 x402，B.AI 为 AI Agent 赋予完整的身份信任及自主支付结算等金融能力，使其具备真正的 “经济独立性” 与 “自主交易能力”，为 AI Agent 的商业化奠定了核心基础。在 LLM 服务层面，B.AI LLM Service 通过统一的多模型管理接口，打造了便捷高效的一站式 AI 服务入口，支持一键接入多款全球主流 AI 大模型及配套 API，实现多模型并行调用与对比使用，大幅提升开发与使用效率。同时，B.AI LLM 服务依托先进的智能路由与加密技术，彻底破除传统 AI 使用过程中面临的地域限制、注册门槛、支付壁垒等障碍。用户可实现无许可、匿名隐私等方式调用全球主流 AI 模型与 API，极大简化使用流程，获得更高效、更安全的 AI 体验。B.AI LLM 服务入门教程第一步：登录并领取 100,000 免费 AI 积分B.AI 支持 Web3 钱包与 Web2 社交账号双重登录方式。首次登录的用户可零门槛领取 100,000 免费 AI 积分，该积分通用于平台所有 AI 模型的对话及 API 调用。1、Web3 钱包登录（推荐：安全匿名）通过加密钱包一键签名验证身份，实现匿名登录，无需注册额外账号，保障隐私安全。B.AI  LLM 服务现已支持波场 TRON 以及多条主流 EVM 兼容链（如 BNBChain、以太坊、Base、Arbitrum、Polygon、Optimism 等），用户可使用 TronLink、Binance Wallet、MetaMask、TrustWallet、OKX Wallet、TokenPocket 等加密钱包一键授权匿名登录。2、Web2 账号登录（传统便捷）适合习惯传统登录方式的用户，目前 B.AI  LLM 服务已全面支持 Google 账户，使用 Google 账户首次登录同样可领取 100,000 免费 AI 积分。后续，B.AI 将会开放更多 Web2 登录选项。以 TronLink 钱包登录流程为例：连接钱包并授权登录：访问 B.AI LLM 服务页面，点击“TronLink”图标，系统将自动唤起钱包插件，点击“Sign”授权即可登录。如未安装钱包，可在谷歌浏览器中安装 TronLink 插件（TronLink 官网：https://www.tronlink.org/），请务必妥善保管助记词和私钥，切勿泄露。登录成功后领取积分：授权登录成功后，页面会提示首次登录用户领取 100,000 免费 AI 积分，点击领取即可。 第二步：开始 AI 智能对话，灵活切换全球顶尖 AI 模型进入 B.AI LLM 服务页面后，用户即可与多款全球顶尖 AI 模型进行对话交互。目前，B.AI LLM 服务已完成对全球主流 AI 大模型的全面集成，形成了覆盖“国际顶尖 + 国内高性价比”的多元化模型矩阵。国际端涵盖 GPT 系列（GPT-5.2、GPT-5 mini、GPT-5 nano）、Claude 系列（Claude Opus 4.5、Claude Sonnet 4.5、Claude Haiku 4.5、Claude Opus 4.6）、Gemini 系列（Gemini 3 Pro、Gemini 3 Flash）等全球顶尖大模型，能够满足从复杂逻辑推理到高端生成式 AI、多语言处理等高阶需求；国内端则精选了极具性价比的国产模型，如 MiniMax-M2.5、Kimi-K2.5、GLM-5 等，适配日常对话、文案生成、数据处理等高频场景，从而实现不同层次需求的灵活覆盖。  根据自己的需求选定 AI 模型后，在对话输入框中发送消息即可开始与 AI 大模型的对话，AI 还可基于上下文进行深度连贯的交流。 值得一提的是，在 B.AI 聊天界面下方，提供了多种高阶功能，以提升用户使用体验：如 Search（联网搜索：开启后，AI 可获取实时互联网信息），Unbound Mode（无界模式：支持自动切换最优模型），Memory（记忆功能：AI 将自动记录使用偏好与历史设定等，提供个性化服务）支持上传图片、文本或 Files 等多格式文件，AI 可快速读取、解析并提取关键数据。 第三步：调用 API 服务：获取统一 API Key，AI Agent 一键接入多款 AI 模型针对开发者及 AI Agent 用户（如 OpenClaw、Hermes Agent、Claude Code、Cursor 等），B.AI 提供极简、标准化的统一 API 接入方案：用户仅需创建一个 B.AI API Key，便可一站式调用所有集成 AI 模型的 API，涵盖如 Claude、GPT、MiniMax、Kimi 等主流模型，省去向不同服务商重复申请、管理多套 API 的繁琐流程。简单来说，AI Agent 只需配置一个统一的 B.AI API Key，即可快速接入多款 AI 模型 API 服务，免去复杂适配、随时切换并高效调用多款全球顶级 AI 模型。 具体操作步骤为：在 B.AI LLM 服务页面左侧菜单栏中的「API」管理界面，点击「Create API Key」按钮，系统将生成一个专属的 API Key。然后该 API Key 可填入（如 OpenClaw、Claude Code、Cursor 等） AI Agent 的 API 接入配置文件，即可完成一站式调用 LLM 服务 API。第四步：按量计费，按需充值。B.AI LLM 服务采用按量计费、按需充值的积分体系，用户使用 AI 对话和 API 服务均消耗积分，可按需充值。当免费积分用尽时，点击左侧菜单栏「Top-up（充值）」即可快速补足。B.AI 现已打通 Web2 与 Web3 支付链路，支持使用加密货币和法定货币两种方式充值，满足全球用户需求：1、加密货币充值：目前 B.AI LLM 服务已支持波场 TRON、BNB Chain、以太坊、Base、Arbitrum、Optimism、Polygon 等网络，充值资产支持使用 NFT、TRX、USDT、USDD、USD1 多种加密货币进行充值。充值成功后，记录可以在充值历史数据查看，账户积分会自动增加。值得注意的是，若使用 NFT 进行充值，用户将额外获得 20%的积分奖励。2、法定货币充值：目前 B.AI LLM 服务已接入 Stripe 支付，支持使用 Visa、银联等方式付款。未来，将逐步引入更多第三方支付选项如谷歌 Pay 等，以提供更灵活、更便捷的支付体验。对于积分的使用明细，用户可以在左侧菜单栏的「Usage」页面，随时查看账户余额及每一笔交互的积分消耗明细。此外，B.AI LLM 服务还提供 Memory 记忆功能，可自动学习并留存用户的交互背景，从而更精准地理解需求。用户可随时进入记忆库，对任意条目进行编辑、新增或删除，确保信息准确且隐私可控。 B.AI LLM 服务：连接全球主流 AI 模型的默认网关从多模型一站式接入到 API 统一调度，从隐私安全全方位保障到无许可普惠化访问，B.AI LLM 服务不仅重构了 AI 模型的访问与使用模式，更成功搭建起一座连接全球 AI 资源、赋能全场景用户的核心桥梁。正是凭借这份不可替代的核心竞争力，B.AI LLM 服务正逐步成为连接全球主流 AI 模型的默认网关（AI Gateway / LLM Gateway），引领 AI 模型访问领域的变革与升级。而这份行业引领地位的背后，离不开三大核心优势的坚实支撑，三者相辅相成、缺一不可：其一，高效的 AI 资源管理与统一 API 调度能力，实现多模型的集中管理、智能分配与无缝切换，大幅提升 AI 资源利用率与调用效率；其二，依托钱包、加密资产等加密技术，B.AI 构建隐私优先的服全链路服务体系，从登录验证到数据交互、从支付结算到使用记录，全程实现匿名化、加密化保护，彻底解决了用户使用 AI 服务时的隐私泄露与数据安全顾虑，让安全与便捷二者兼得；其三，“无需许可”的核心特性，打破 AI 资源的访问壁垒，让全球用户平等、便捷地使用顶尖 AI 能力，真正实现 AI 技术的普惠化。这三大核心优势，不仅构成了 B.AI LLM 服务不可替代的竞争基石，更深刻体现了 B.AI 深耕 AI Agent 金融基础设施、全力加速 AGI 落地的初心与使命，为其成为全球主流 AI 模型默认网关奠定了坚实基础。
  • FX8：构建AI驱动的全球数字资产衍生品交易新范式 FX8：构建AI驱动的全球数字资产衍生品交易新范式 在全球数字资产市场持续演进的背景下，交易基础设施与智能化能力正成为行业竞争的关键变量。以技术驱动与全球化布局为导向的新一代平台，正推动行业从“工具型交易”向“智能化金融服务”转型。在此趋势下，FX8交易所（FX8 Exchange）通过AI量化能力、策略协同机制与生态化布局，探索数字资产交易与智能投资融合发展的新路径。一、聚焦全球市场，构建专业级数字资产交易基础设施FX8成立于2018年，是一家面向全球市场的数字资产衍生品交易平台。其核心团队由来自金融科技、区块链研发及量化交易领域的专业人士组成，具备跨领域技术整合能力与成熟的风险管理经验。自成立以来，FX8持续推进全球化战略布局，目前服务已覆盖全球多个国家和地区，并在亚太、欧洲及北美等核心市场逐步建立起多区域协同的业务网络。在技术层面，平台基于高性能撮合引擎与分布式系统架构，构建稳定、高效的交易环境；在产品层面，FX8提供涵盖多币种衍生品及高杠杆合约在内的多元化产品体系，以满足不同类型投资者的交易需求。平台在交易深度、撮合效率与系统稳定性方面持续优化，提升整体交易体验。FX8表示，将持续以“技术驱动与用户导向”为核心，完善底层基础设施建设，推动全球用户更加高效地参与数字资产市场。二、用户与资金结构演进：从规模增长迈向质量提升在持续的全球化拓展过程中，FX8的用户与资金结构正呈现出由“规模驱动”向“结构驱动”的转变。截至目前，平台累计注册用户已突破百万级规模。与此同时，用户结构持续优化，表现为活跃用户占比稳步提升，用户留存率增强，以及高净值用户占比逐步提高。整体增长特征从单一数量扩张，转向质量与效率的同步提升。在资金层面，平台整体资金规模已进入数亿美元级别。不同类型资金呈现出结构分层特征，包括高频流动资金与中长期配置资金并存。其中，策略跟随与量化交易相关资金持续沉淀，体现出用户对策略化交易模式的认可。FX8认为，用户结构与资金结构的优化，将在一定程度上影响平台的流动性深度与价格承载能力，为后续发展提供更稳定的基础。三、AI量化引擎驱动，提升交易决策效率在交易能力方面，FX8将AI量化技术作为重要支撑，通过算法模型对市场数据进行动态分析与策略优化，以提升交易决策的效率与响应能力。平台推出的策略跟随机制（Copy Trading），支持用户基于公开策略进行选择与跟随，在一定程度上降低交易参与门槛，使专业策略具备更广泛的可达性。同时，通过数据可视化与策略透明化设计，用户可对历史表现与关键指标进行参考，从而增强对策略运行机制的理解。四、多元产品与生态扩展：从交易平台走向综合服务体系在产品体系层面，FX8围绕用户需求逐步构建多元化服务能力，包括：策略跟随与量化交易系统模拟交易与学习机制资产管理与风险辅助工具信息交互与社区模块在此基础上，FX8正推进从“交易平台”向“综合型数字资产服务生态”的升级，逐步拓展至资产发行与链上生态领域。其中，FX8 Launchpad 作为生态组成部分之一，在近期项目中表现出较高参与度与认购效率，并在一定程度上带动市场关注度的提升。与此同时，平台也在推进链上映射机制（FX8 Chain）等基础设施建设，为后续生态扩展提供支持。整体来看，FX8正在形成“交易 + 资产发行 + 链上协同”的多层次生态结构。五、生态化发展路径：探索多方参与的价值协同机制在中长期发展方向上，FX8提出构建开放型生态体系，通过机制设计连接用户、策略提供者与平台发展之间的关系。在这一框架下，平台尝试通过激励机制提升用户参与度，包括策略分享、用户互动及社区协作等方式，逐步形成以用户参与为基础的生态循环。该模式旨在增强平台活跃度，同时探索更加多元的价值协同路径。六、增长模式演进：构建协同驱动的发展结构与早期阶段以用户增长为主导的发展模式不同，FX8当前正逐步形成由多要素协同驱动的增长结构。具体来看，平台增长由以下三方面共同作用：用户规模与用户质量的持续提升资金沉淀与结构优化生态体系的逐步扩展这一“用户 × 资金 × 生态”的协同模型，使平台增长从阶段性扩张转向结构性演进，具备更强的持续性与稳定性。在行业逐步走向成熟的过程中，具备结构化能力的平台，通常更有可能成为价值流动的重要节点。FX8表示，其当前阶段的重点在于持续优化这一增长结构，而非单一规模指标。七、强化合规与安全体系，提升平台透明度随着全球监管环境的持续完善，数字资产行业正逐步向规范化方向发展。FX8表示，将合规与安全作为平台长期发展的重要组成部分，并持续完善相关体系建设。在合规结构方面，平台通过国际化主体架构推进运营，包括设立海外基金会用于支持生态发展与治理，并在合规友好地区探索业务布局，以提升整体合规适配能力。在资质层面，FX8已完成或正在推进包括美国MSB（Money Services Business）注册在内的相关合规布局，体现在反洗钱（AML）与KYC等方面的基础能力建设。在安全与风控方面，平台建立了多层防护机制，包括冷热钱包分离、多重签名、异常交易监测及数据加密等措施。在透明度方面，FX8持续优化数据披露与规则说明机制，增强用户对平台运行逻辑的理解。八、迈向智能化金融服务基础设施随着AI技术与区块链基础设施的融合加速，数字资产行业正逐步从单一交易场景向智能化金融服务体系演进。在这一趋势下，FX8通过AI量化能力、策略机制与生态设计的结合，探索更加高效与开放的数字资产参与方式。未来，FX8或将在智能交易能力、生态协同机制及全球化拓展等方面持续推进，为行业提供更多可参考的发展路径。
  • 从宏观和链上结构视角探讨2026年比特币估值 从宏观和链上结构视角探讨2026年比特币估值 原文作者：Tiger Research原文编译；AididiaoJP，Foresight News关键要点宏观环境依然具有支持性，尽管节奏有所放缓：全球 M2 创下 13.44 万亿美元的历史新高，比特币 ETF 资金流 14 个月来首次转为净流入。然而伊朗冲突引发的石油冲击将 3 月 CPI 推高至 3.3%，收窄了美联储的降息路径。比特币链上指标正从低估转向早期均衡：关键链上指标已走出第一季度的恐慌区域。目前价格 7.05 万美元，较长期持有者平均入场成本 7.8 万美元低约 13%。突破该水平将是短期趋势反转的主要信号。14.3 万美元的目标价和 2 倍上涨空间依然成立：基于 13.25 万美元的中性基准，叠加基本面 -10% 和宏观 +20% 的调整。较第一季度的 18.55 万美元目标有所下调，但现货价格大幅回调意味着从当前价位计算的实际上涨空间反而扩大。宏观顺风仍在，但动能已放缓自第一季度报告发布以来，比特币已下跌约 27%，4 月初均价徘徊在 7.05 万美元附近。伊朗冲突引入了一个新变量，但整体宏观环境依然有利。变化的不是方向，而是速度。流动性创纪录高位，但未能有效传导至比特币截至 2026 年 2 月，全球 M2 持续扩张至接近 13.44 万亿美元的历史高位。然而比特币却较第一季度下跌 27%。流动性和价格正呈现反向运动。流动性的来源解释了这种分化。过去一年四大经济体（中国、美国、欧元区、日本）的 M2 增长中，超过 60% 来自中国，这得益于中国人民银行降准以及第一季度正式转向宽松立场。美国的贡献仅为 10%。问题在于，中国来源的流动性进入比特币市场的渠道有限。国内加密交易限制依然存在，而通过香港和新加坡的间接通道主要服务于机构资金。全球流动性处于历史峰值，但真正能够到达比特币市场的份额却在缩小。伊朗冲突拖慢美联储降息步伐由于中国来源的流动性传导受阻，美元流动性仍是比特币的主要驱动因素。但即使是这一部分，也因伊朗冲突而被延缓。2 月 28 日美以对伊朗发动打击后，霍尔木兹海峡被封锁。布伦特原油在 3 月中旬飙升至 118 美元 / 桶，迪拜原油创下 166 美元 / 桶的历史新高。这一冲击直接推高通胀。美国 3 月 CPI 从 2 月的 2.4% 升至 3.3%，创下两年新高。美联储的降息空间随之收窄。3 月点阵图将 2026 年降息预期缩减至仅一次。尽管如此，宽松的方向并未改变。4 月中旬，霍尔木兹海峡部分重新开放，油价大幅回落至 90 美元附近。核心 CPI 稳定在 2.6%，表明冲击尚未全面扩散至整体经济。特朗普总统于 1 月底正式提名 Kevin Warsh 为下一任美联储主席，参议院确认听证正在进行。鲍威尔任期将于 5 月 15 日结束，宽松倾向大概率将持续。降息次数可能减少，但方向保持不变。机构资金流开始逆转推动第一季度下跌的机构流出已开始反转。比特币现货 ETF 自 2025 年 11 月推出以来录得最差月度流出，并连续五个月处于净流出状态。然而自 3 月以来，月度净流入转为正值。截至 4 月中旬，年内累计资金流转为正值，总资产管理规模回升至 965 亿美元。企业囤币行动也在加速。Strategy 在单周（4 月 13-19 日）斥资 25.4 亿美元买入 34,164 枚比特币，总持仓增至 815,061 枚 BTC。不过，参与这一趋势的公司数量并未显著增加。宏观指标下调至 +20%结构性顺风依然完好：流动性扩张、政策宽松倾向、机构资金流重回正轨，以及美国 CLARITY 法案的进展。近期的逆风——伊朗引发的石油冲击和美联储降息放缓——部分抵消了这些利好。第二季度宏观指标较第一季度下调 5 个百分点，调整为 +20%。从低估转向早期均衡链上指标已走出极端恐慌区，正向低估与均衡的边界过渡。MVRV-Z、NUPL 和 aSOPR 等关键指标已脱离第一季度的恐慌区域，进入早期修复阶段。虽然不太可能出现恐慌区反弹时的大幅拉升，但历史数据显示，从这一区域出发的一年平均回报率始终保持在两位数。此时的风险回报比仍处于最有利位置。值得注意的是，短期持有者（STH）的平均成本基础正在逐步下降。这表明投机资金正在退出，而新买家在更低价位积累。时间点与 ETF 净流入重启以及 Strategy 的大规模买入一致，支持机构投资者正在折价区间持续积累、从而拉低平均入场成本的判断。关键风险位为 5.4 万美元，即全网平均成本基础。若跌破该位置，将使整个网络进入未实现亏损状态，成为极端情景下的底部。最强阻力位在 7.8 万美元，与长期持有者平均入场成本重合。当前价格 7.05 万美元较该阻力位低约 13%，大量近期入场的短期资金处于未实现亏损状态。短期内果断突破 7.8 万美元值得密切关注。表面增长，底层停滞4 月上半月比特币日均交易量达到 56.4 万笔，同比上涨 37.9%。表面数据亮眼，但细节却讲述了另一个故事。同期活跃地址数降至 42.8 万个，同比下降 13.2%，环比下降 4.2%。单笔平均转账规模降至 1.19 BTC，较上季度 1.80 BTC 下降 34.1%。交易笔数上升，但参与者和单笔价值均在下降。这一模式反映的是少数用户反复进行小额转账，而非网络的广泛经济利用。交易量增长中很大一部分可能来自交易所充值等机械性流动，与真实增长无关。第一季度报告将基本面指标维持在 0%，基于 BTCFi 生态扩张的预期。进入第二季度，这一论点已明显弱化。根据 The Block《2026 数字资产展望》，比特币 L2 TVL 年内已下跌 74%，BTCFi 总 TVL 下降 10%，仅占比特币总供应量的 0.46%（91,332 BTC）。虽然 Babylon 和 Lombard 等个别协议有所增长，但整个生态系统已出现收缩。基本面指标下调至 -10%表面增长未能转化为真实的网络扩张，支撑 BTCFi 论点的底层数据已减弱。第一季度时正负信号相互抵消的平衡已被打破。第二季度基本面指标从 0% 下调至底线 -10%。目标价 14.3 万美元，仍有 2 倍上涨空间采用 TVM 方法，以 2026 年 4 月初平均价格计算的中性基准为 13.25 万美元。叠加基本面 -10% 和宏观 +20% 的调整后，12 个月目标价定为 14.3 万美元。该数字较第一季度的 18.55 万美元目标低约 23%。然而，实际上涨潜力反而扩大。以平均价格计算，上行空间从第一季度的 +93% 扩大至第二季度的 +103%。目标价下调并不代表悲观。宏观方向和链上结构依然支持中长期牛市逻辑。三个短期观察点：果断突破全网中期均衡位 7.8 万美元；ETF 持续净流入；地缘政治风险缓解后美联储政策转向。若这三个条件同时兑现，14.3 万美元目标仍具可实现性。